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La calificadora espera que compañía se enfoque a mejorar su eficiencia operativa con un apalancamiento neto que se reduzca a 3.0 y 2.5 veces en 2025 y 2026; advierte que de no lograrse la meta el próximo año, “se aplicaría una calificación negativa”.
Fitch Ratings dijo el jueves que ratificó en el grado de inversión “BBB” las calificaciones internacionales de la empresa química mexicana Orbia, una de las más grandes de América Latina con negocios de PVC flúor y materiales energéticos. La Perspectiva es Estable.
A pesar de las condiciones adversas de la industria química, las calificaciones de Orbia reflejan un “sólido y resiliente” perfil de negocio, respaldado por su diversa gama de productos, y su alcance global, lo que le ha permitido una sólida posición financiera y amplia liquidez.
Fitch también afirmó la calificación de “BBB” a una colocación de bonos no garantizados denominados en dólares estadounidenses de la entidad, además del grado “AAA(mex)” en escala de México.
Fitch estima que Orbia se enfoque a mejorar su eficiencia operativa manteniendo “una estricta supervisión financiera” a fin de optimizar su flujo de caja. La agencia de riesgos crediticios revisó las calificaciones de Orbia el año pasado, anticipando que su apalancamiento neto este año llegue a 3.0 veces.
Además, espera que el apalancamiento neto caiga por debajo de las 2.5 veces durante 2026. La reducción se atribuye principalmente a las iniciativas de eficiencia, “más que a la recuperación del mercado”.
“De no lograrse el desapalancamiento en 2026, se aplicaría una calificación negativa”, advirtió Fitch.
Orbia es una de las empresas químicas más grandes de América Latina en términos de ingresos y capacidad. Está integrada verticalmente en sus negocios de PVC, flúor, y materiales energéticos, y también opera negocios de comunicaciones de datos, y agricultura de precisión.
Aranceles Trump
La agencia considera que la exposición de la compañía a posibles tarifas derivados de la política comercial de la Administración del presidente Donald Trump “es manejable”, pero implica afectar “potencialmente solo al 4% de sus ingresos” y al 10% de sus flujos de operación, o EBITDA. El impacto de las tarifas podría resentirse en los segmentos de PVC y Materiales de Flúor y Energía.
La posición de Orbia en cuanto a costos en PVC es competitiva y tiene un control significativo sobre el suministro de flúor, crucial para la cadena de suministro de materiales fluorados para baterías en Norteamérica. Lo anterior sugiere que los aumentos de costos podrían repercutir en los clientes finales de manera eficiente.
En sus escenarios, Fitch también previo un desequilibrio continuo entre la oferta y la demanda del mercado PVC tanto de China como de EU.
En sus proyecciones, Fitch incorporó una recuperación del EBITDA y del flujo de caja operativo (CFO, por sus siglas en ingles) de Orbia, a medida que la dinámica del sector comience a normalizarse gradualmente hacia finales del 2025 y durante 2026.
El EBITDA en 2025 sumaría los 1,100 millones de dólares (mdd), mientras que el flujo de caja operativo llegaría a 800 mdd, de acuerdo a sus cálculos; en 2026, ascenderían a 1,200 mdd y a 760 mdd, en cada renglón, respectivamente.
La calificadora internacional anotó también que las altas tasas de interés han afectado la demanda de los productos de Orbia, especialmente en las actividades de la construcción e infraestructura.
“Sin embargo, su escala y alcance le permiten gestionar condiciones difíciles y emprender proyectos de crecimiento con mayor potencial de margen, como refrigerantes de última generación, propelentes médicos y agricultura de precisión”, afirmó.
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