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La Fibra es uno de los mayores propietarios de inmuebles industriales del país que en una cruenta batalla con otras firmas del sector se quedó con Terrafina en 2024. La agencia alertó el jueves que puede tomar una acción de calificación negativa si observa un aumento en su apalancamiento, hoy con un índice de deuda neta ajustada a EBITDA superior al 7.5 veces.

S&P National Ratings destacó el jueves que el anuncio de compra de Fibra Prologis por el 100% de los certificados bursátiles fiduciarios inmobiliarios (CFBFI´s) de Fibra Macquarie no tienen impacto en el perfil de riesgo crediticio de la empresa, hoy con el máximo grado de inversión de “mxAAA” a escala nacional y con una Perspectiva Estable, que significa que sostendrá el mismo estatus en los siguientes 18 a 32 meses.

La adquisición podría completarse durante el segundo trimestre de 2026, sujeto a las aprobaciones regulatorias correspondientes.

“Podríamos tomar una acción de calificación negativa si observamos un aumento en el apalancamiento (de Prologis), con un índice de deuda neta ajustada a EBITDA, consistentemente por encima de 7.5 veces desde 4.5 veces del cierre de 2025”, alertó la agencia evaluadora de riesgos crediticios.

El mes pasado, Prologis, uno de los mayores propietarios de inmuebles industriales del país, solo por debajo de la influencia de Fibra NEXT, realizó una oferta de bonos en los mercados internacionales de deuda por 500 millones de dólares (mdd) para recomprar o redimir bonos de Terrafina, empresa que comenzó a consolidar en agosto de 2024.

En su argumentario el jueves, S&P National Ratings mencionó que también tomó en cuenta una disminución del margen de la posición de liquidez de Prologis, “con fuentes de liquidez proyectadas sobre usos inferiores a 1.5 veces para los siguientes 12 meses”.

El día anterior, Prologis anunció la oferta pública de adquisición por la Fibra Macquarie sujeto a un máximo total d 7,970 millones de pesos (mdp) de pago en efectivo, que corresponde, actualmente, al 25% de los certificados en circulación de Macquarie.

“Si bien, FIBRAPL (Prologis) no ha definido las fuentes de financiamiento para este pago, si la transacción se concreta, consideramos que la probabilidad de que su perfil de riesgo financiero o su posición de liquidez se vean afectadas es baja”, compensó S&P.

La agencia también anticipó que Prologis incrementaría de forma significativa su escala en términos de área arrendada y número de propiedades con la adquisición, especialmente en segmentos clave como el industrial, “al tiempo que mantiene un fuerte perfil de ocupación”, y, en consecuencia, una rentabilidad estable”.

De acuerdo a los resultados del ejercicio fiscal de 2025 sin auditar, mientras que el nivel de apalancamiento individual de Prologis fue de 23.0%, su liquidez ascendió a 18,700 mdp. El grueso de ese gran total, es decir 18,000 mdp, o 1,000 mdd, representó la capacidad disponible de una línea de crédito no garantizada de la compañía. Los 749 mdp restantes, unos 42 mdd, significaron efectivo disponible no restringido.