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El principal reto estructural del país es el frente fiscal, con una elevada rigidez del gasto público y donde cerca de cuatro quintas partes del presupuesto está comprometida en rubros “ineludibles”, reduciendo drásticamente el margen de maniobra “para responder a choques externos o impulsar la inversión productiva”. La revisión del TMEC en julio representa también una fuente de incertidumbre.

Al presentar los indicadores avanzados IMEF de marzo, el mayor gremio de ejecutivos de finanzas del país acusó el miércoles que estos reflejan una economía que continúa enfrentando un entorno de debilidad generalizada, “sin señales consistentes de recuperación sostenida en el corto plazo”, a pesar de los avances puntuales.

Los datos del Indicador IMEF

Manufacturero arrojaron que el índice general mostró una ligera mejoría, pasando del 47.1 a 47.4 puntos entre febrero y marzo, aunque todavía en la zona de contracción, por 24 meses consecutivos. Esto refleja “una debilidad persistente en la actividad industrial”.

El Indicador IMEF No Manufacturero, por su parte, mostró un retroceso en su índice general de 50.0 a 49.0 puntos, una contracción de1.0 punto respecto a febrero, regresando a terreno contractivo.

Los indicadores adelantados de la entidad son una referencia para evaluar el entorno económico con base en una encuesta de cinco preguntas cualitativas, y un diseño previsto para ayudar a anticipar la dirección de la actividad manufacturera y no manufacturera del país.

Los índices varían en un intervalo de 0 hasta 100 puntos, donde el nivel de 50 representa el umbral entre una expansión, mayor a 50, de la economía. En el lado opuesto, una contracción, menor a 50 puntos, refleja ese estatus en la actividad económica.

El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas, IMEF, anotó que cada uno de los indicadores reflejaron en marzo una economía sin tracción clara, donde el sector manufacturero mostró una ligera mejora, aunque permaneció en contracción por más de dos años.

El Indicador IMEF no Manufacturero, relativo al sector servicios y comercio, a su vez, retrocedió nuevamente por debajo del umbral de expansión, evidenciando una pérdida de dinamismo en los servicios y el comercio.

“Para México, el principal reto estructural proviene del frente fiscal. La elevada rigidez del gasto público, donde cerca de cuatro quintas partes del presupuesto están comprometidas en rubros ineludibles, reduce de manera significativa el margen de maniobra para responder a choques externos o impulsar la inversión productiva”, expuso el Instituto.

Hacia adelante, agregó, la revisión del TMEC representa “un punto clave de incertidumbre” donde los escenarios más extremos, como la ruptura del acuerdo, se consideran de baja probabilidad.

México mantiene una posición relativamente favorable en términos arancelarios frente a Estados Unidos, particularmente por el alto grado de aprovechamiento del tratado, mencionó la entidad. “En este contexto, incrementar el cumplimiento de las reglas de origen se perfila como la estrategia de mayor impacto en el corto plazo para fortalecer la competitividad externa del país”, anotó.

Resultados

Pese al avance exhibido por el Indicador IMEF Manufacturero en el tercer mes del año, al interior, sus componentes arrojaron cifras mixtas: La serie tendencia-ciclo también aumentó 0.3 puntos, a 47.5 unidades, lo que sugiere una contracción menos pronunciada, aunque todavía sin señales claras de reversión del ciclo.

El subíndice ajustado por tamaño de empresa avanzó de forma más significativa en 1.8 puntos, alcanzando los 50.2 unidades y entrando en zona de expansión por primera vez en meses, lo que apunta a una mejora más marcada en ciertos segmentos productivos.

Al interior del subíndice, los componentes de nuevos pedidos y producción mostraron incrementos de 0.2 y 1.2 puntos, respectivamente, aunque ambos se mantienen por debajo del umbral de expansión.

El renglón de empleo del Indicador avanzó 0.5 puntos hasta 46.1 unidades, reflejando una contracción menos severa en el mercado laboral. El de entrega de productos también mostró una mejora de 0.5 puntos, situándose en 49.0 unidades, aún en terreno contractivo.

El subíndice de inventarios retrocedió 0.3 puntos hasta las 49.1 unidades. En conjunto, los datos de marzo sugieren una moderación en la fase contractiva del sector manufacturero, con avances puntuales que aún no se traducen en una recuperación sostenida del ciclo; “confirma la persistencia de un entorno industrial con dinamismo limitado”.

Tanto la serie del índice ponderado como la tendencia-ciclo continúan ubicándose por debajo del umbral de expansión, aunque con una ligera pendiente ascendente en las lecturas más recientes. “Este comportamiento sugiere una moderación en la intensidad de la contracción, pero aún insuficiente para anticipar un cambio claro hacia una fase expansiva”.

Cae la demanda de consumo

Respecto al Indicador IMEF No Manufacturero, su serie tendencia-ciclo disminuyó 0.1 puntos, para ubicar en 49.3 unidades, manteniéndose por debajo del umbral de expansión, “lo que confirma una pérdida de dinamismo en la actividad subyacente del sector”.

En contraste, la medición ajustada por tamaño de empresa mostró un ligero avance de 0.3 puntos, alcanzando 51.3 unidades, consolidándose con esto en zona de expansión.

El IMEF señaló que, en el desglose por componentes dentro de este índice, se observaron retrocesos acentuados en nuevos pedidos y producción, con caídas de 2.1 y 2.8 puntos, respectivamente, lo que se traduce en “un deterioro en la demanda y en la actividad operativa”.

El empleo también disminuyó 0.6 puntos, ubicándose en 49.5 unidades, permaneciendo en zona de contracción. En contraste, el componente de entrega de productos repuntó 1.8 puntos hasta 51.7 unidades, colocándose como el único en zona de expansión.

En conjunto, los datos de marzo apuntan a un debilitamiento del sector no manufacturero, con señales mixtas que sugieren una pérdida de tracción tras el breve episodio de expansión observado al inicio del año, destacó el IMEF.

La información gráfica del Indicador No Manufacturero de marzo confirma la interrupción en el proceso de estabilización del sector servicios y comercio, agregó. Mencionó que tanto la línea del índice ponderado como la tendencia-ciclo se ubicaron en el tercer mes del año por debajo de su umbral de expansión en las lecturas más recientes.

“Este comportamiento sugiere que la mejora observada a inicios del año no logró consolidarse y que la actividad ha retomado una trayectoria de debilitamiento”.

Agregó que la ausencia de una tendencia ascendente clara en ambas series indica que la recuperación del sector de los servicios y el comercio sigue siendo frágil, sin una base sólida, reflejando “dificultades persistentes para que el sector no manufacturero entre en una fase expansiva sostenida”.