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Una caída inesperada en las contrataciones del mercado laboral amenaza con cambiar la opinión predominante entre los responsables de la política de la Fed de mantener estable la tasa de interés mientras luchan contra una inflación que podría ser desatada por el conflicto bélico.

Algo que los responsables de la Reserva Federal no querían era el tipo de informe de empleo que se vio este viernes. La economía estadounidense perdió 92,000 empleos en febrero, en comparación con las expectativas de una recuperación de 55,000.

La tasa de desempleo subió ligeramente hasta el 4.4%, de acuerdo con datos divulgados hoy por la Oficina de Estadísticas Laborales estadounidense. Esto compara con el aumento revisado a la baja ?de 126,000 de enero, según los datos.

Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado un aumento de 59,000 puestos de trabajo, tras el incremento de 130,000 inicialmente registrado ?en enero.

“La gran caída en ?el empleo no agrícola dará a los moderados de la Fed ?algo de qué hablar”, dijo David Rees, jefe de economía global de Schroders en Londres. “Pero al menos parte de la sorpresa a la baja se debió a la huelga ?en el sector sanitario, ?que debería revertirse”, agregó.

Tras recortar las tasas tres veces en los últimos meses de 2025, en las últimas semanas los funcionarios de la Fed se habían unido en la opinión de que el mercado laboral mostraba señales de estabilización, lo que les daba margen para esperar nuevas reducciones.

Bloomberg consignó que con el estallido de la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán, los responsables políticos se enfrentan de nuevo a una situación complicada en la que el doble objetivo de promover el máximo empleo y reducir la inflación al 2% podría entrar en conflicto.

Under Pressure

Esto pondría al banco central en una situación difícil. Antes de la publicación de los datos, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, quien ha estado advirtiendo sobre la debilidad del mercado laboral desde el verano pasado, anticipó cómo consideraría las fluctuaciones de las tasas de interés.

“Entonces, si el mercado laboral está bien y la inflación es más alta de lo que pensamos, está bien esperar otra reunión y ver qué pasa”, dijo Waller en Bloomberg Television. Pero una mala cifra de empleo, dijo, plantearía la pregunta: “¿Por qué se quedan de brazos cruzados?”.

Para ser justos, parte de la debilidad en la creación de empleo el mes pasado se puede atribuir al mal tiempo y a la huelga de los trabajadores sanitarios.

Pero hubo otras señales de alerta en el informe, señalan los economistas. Las revisiones mostraron que la economía en enero y diciembre añadió 69,000 empleos menos de lo estimado originalmente.

La entrega arrojó que el sector sanitario y de asistencia social —que ha representado una gran parte de la contratación durante varios meses— eliminó empleos en febrero, haciendo difícil ver un repunte en las nóminas para el conjunto de la economía Mientras, la la tasa de participación de la fuerza laboral, un indicador de las personas que trabajan o buscan trabajo, disminuyó ligeramente.

“Si consideramos los sectores afectados por el clima y la huelga, que finalizó el 23 de febrero, esta cifra de empleo sigue siendo baja”, escribió Thomas Simons, economista jefe para EU de Jefferies, en una nota a sus clientes. “No creemos que esto sea un presagio de un empeoramiento progresivo de la situación laboral en el futuro, pero el riesgo de una recesión ciertamente ha aumentado”.

El problema para la Fed es que la inflación se mantiene casi un punto porcentual por encima de su objetivo del 2%, y los responsables políticos siguen esperando que el impacto de las políticas arancelarias del presidente Donald Trump se refleje plenamente en la economía.

Varios funcionarios, preocupados por que la inflación haya sido demasiado alta durante demasiado tiempo, quieren que la política de la Fed se mantenga en suspenso por ahora para contrarrestar la demanda económica y contrarrestar el aumento de los costos.

Un aumento repentino de los precios del petróleo en medio de la reanudación del conflicto en Oriente Medio podría agravar las presiones inflacionarias, aunque los funcionarios de la Fed que hablaron esta semana afirmaron que es demasiado pronto para saber si ese será el caso y que depende en gran medida de la duración de las tensiones.

En resumen: la próxima decisión de los funcionarios de la Fed sobre las tasas de interés, prevista para el 18 de marzo, se ha vuelto mucho más interesante. Al menos un funcionario ha discrepado de la decisión de la mayoría en cada una de las últimas cinco reuniones de la Fed, y la reunión de este mes podría generar aún más tensión.

Como lo expresó Olu Sonola, director de análisis de la economía estadounidense de Fitch Ratings, en una nota: “Si a esto le sumamos el renovado ruido arancelario, el aumento de los precios de la energía y nuevos impulsos inflacionarios, la Fed se queda prácticamente deslumbrada hasta que estas cifras se estabilicen en una tendencia sostenible y viable”.