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La oferta propuesta tiene una calificación de dos niveles por debajo de la nota crediticia de Cemex, con grado de inversión, reflejando “una mayor severidad de pérdidas” así como “un mayor riesgo de incumplimiento” en relación con las obligaciones de más largo plazo
Fitch Ratings asignó el lunes una calificación de “BB” en rango especulativo a una emisión de notas subordinadas perpetuas de referencia de la cementera de origen mexicano Cemex, compañía con el grado de inversión “BBB-“ y Perspectiva Estable, un estatus similar al Soberano México.
El monto de la oferta propuesta por la compañía ascenderá a 1,000 millones de dólares (mdd). Información recabada por la agencia de riesgos crediticios señala que las notas “califican para un crédito de capital del 50%”. Los recursos de la emisión se utilizarán para fines corporativos generales, incluyendo el pago de deuda.
“La emisión propuesta tiene una calificación dos niveles por debajo de la Calificación de Incumplimiento del Emisor (IDR, por sus siglas en inglés) de Cemex para reflejar una mayor severidad de pérdidas y un mayor riesgo de incumplimiento en relación con las obligaciones sénior”, expuso la agencia.
En un mercado de valores que se caracterizaba por la toma de utilidades, y que además se deslindaba del desempeño positivo de sus pares de Wall Street, que ganaban, las acciones de Cemex que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) caían 1.20% después de la media jornada.
Fitch agregó que las notas propuestas por la cementera “cumplen” con los criterios de la calificadora internacional en cuanto a los conceptos de subordinación, incumplimientos cruzados, ausencia de cláusulas restrictivas significativas y vencimientos en efectivo de al menos 5 años. También con la posibilidad de diferir cupones por al menos 5 años, además de ausencia de cláusulas de retroactividad. “En consecuencia, los valores califican para un crédito de capital del 50%”
“Se espera que los bonos híbridos sean subordinados, con prioridad únicamente respecto del capital social de Cemex. El emisor puede diferir el pago de cupones a su discreción, con un número limitado de eventos de incumplimiento y sin cláusulas de retroactividad significativas”, mencionó la agencia.
Sin fecha de vencimiento
Los pagos de cupones diferidos son acumulativos y Cemex debe liquidarlos si se dan ciertas circunstancias, como la declaración o el pago de un dividendo en efectivo, de acuerdo con Fitch.
Los bonos no tienen fecha de vencimiento formal y el emisor tiene una opción de compra para redimirlos después de 5 años de la fecha de colocación, anotó la agencia. Las fechas de compra no se consideran fechas de vencimiento efectivas, de acuerdo con los criterios de Fitch.
El 30 de abril del 2024, tras un largo periodo de espera, Fitch Ratings elevó la calificación de Cemex a grado de inversión. Se trata de la cementera trasnacional de origen mexicano que opera 56 plantas de cemento distribuidas en Estados Unidos y México, sus dos principales mercados, además de Canadá, con relaciones comerciales en más de 96 países.
Al término del primer trimestre de este año, la utilidad neta de Cemex alcanzó un récord con la suma de 734 mdd comparada con los 254 mdd de igual periodo de hace un año; sus ventas consolidadas, no obstante, mostraron una caída de 7% por resultados débiles en volúmenes colocados en México, su segundo mercado en importancia después de EU.
