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La consolidación de la almacenadora Almer busca incrementar su rentabilidad, con la proyección de un incremento de un 27% en ingresos y un repunte en los flujos de operación de más 114%, contra los resultados obtenidos antes de la operación
Moody’s Local México dijo el martes que elevó la calificación del fabricante de harina de maíz Grupo Minsa del grado de inversión en escala México “BBB+.mx.” hasta “A-.mx.” , esto es, un grado medio-alto, sujeto a un riesgo crediticio bajo.
Moody’s Local agregó que la perspectiva de la nueva calificación de Minsa -competidor directo del líder del sector Grupo Maseca- es Estable.
La agencia de riesgos crediticios señaló que el alza en la calificación de Minsa se fundamenta en la reciente consolidación de operaciones de la Almacenadora Mercader, Organización Auxiliar del Crédito, (Almer), debido a que diversifica los negocios de la empresa, “mientras aumenta los ingresos actuales y potenciales de la entidad consolidada”.
“Además, la nueva calificación refleja la consistente disminución del apalancamiento bruto, la mejora significativa en los márgenes EBITDA y el fortalecimiento del indicador de cobertura de intereses de Minsa”.
Recién este mes, Minsa concluyó el proceso de restructura societaria de las acciones de Almer, lo que significó consolidar activos por 5,590 millones de pesos (mdp) y asumir pasivos por 3,280 mdp.
“Tomando en consideración el balance consolidado (no auditado) de ambas empresas, Moody’s Local México estima un nivel de apalancamiento de 3.0 x (veces) en los últimos doce meses a septiembre 2024”, mencionó. Al cierre del 2023, este mismo renglón financiero de fue de 4.2 veces según una presentación proforma de Minsa.
Buscando más ingreso
Moody´s Local dijo que, de igual manera, los niveles de cobertura de intereses, medidos como EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos) sobre gastos por intereses hasta septiembre del año pasado, “han evolucionado de manera constante” a 1.5 veces en el tercer trimestre de 2024, sobre el nivel de 0.8 veces estimado con información proforma al cierre de 2023.
La reciente restructura societaria de Almer tiene como objetivo, entre otros, incrementar sus ingresos y rentabilidad, lo que mejorará una posición competitiva en la industria agroalimentaria.
Con base en la información reportada por Minsa y estimaciones internas de la calificadora, se espera que los ingresos crezcan en un 27%, mientras que el EBITDA o los flujos de operación repuntarían en poco más del 114% si compara contra los resultados obtenidos antes de la adquisición.
“La consolidación de los negocios de Almer con Minsa diversifica las fuentes de ingresos de la compañía resultante, los cuales son positivos para el perfil crediticio, pues los ingresos de Minsa consolidada no serán tan dependientes del negocio de harina de maíz”, aseveró Moody´s Local.
Históricamente, Almer ha registrado niveles de rentabilidad más altos y estables en comparación con el negocio de harina de maíz, dijo Moody´s, en momentos en que la almacenadora busca eficiencias operativas por medio de inversiones en tecnología en las plantas de producción de harina; “proyectamos que los márgenes serán superiores a los reportados históricamente”, añadió.
Minsa es el segundo productor más relevante de harina de maíz nixtamalizado del país. Inició operaciones el 19 de octubre de 1993, tras la adquisición de ciertos activos y algunos pasivos de la estatal Maíz Industrializado Conasupo (Miconsa). Opera un total de 8 plantas productoras de harina de maíz nixtamalizado, 6 de ellas ubicadas en México y 2 en Estados Unidos.
