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La idea de un recorte de esta magnitud es evitar, en la medida de lo posible, una crisis o recesión económica. Si bien el ajuste no asegura la magnitud de futuras bajas, o su periodicidad, el nivel actual de la tasa referencial aún se encuentra en terreno restrictivo
*Por Yasmín Matus, subdirectora de mercados de deuda en VALMEX
Los ciclos monetarios, al igual que los económicos, tienen una característica particular: nunca son iguales.
Si observamos en la historia reciente cuáles han sido las ocasiones en las que el Banco Central de Estados Unidos, la Reserva Federal, ha decidido recortar su tasa de fondeo en más de 25 puntos base (pb), encontramos varios eventos.
En la crisis financiera de 2008 ocurrió este suceso, y también en el periodo posterior a los ataques terroristas del 11 de septiembre del 2001 (9/11). Por supuesto, en la crisis del COVID-19.
En cada caso, los factores que detonaron los recortes fueron muy diferentes entre sí. En primer lugar, la crisis financiera de 2008 modificó a nivel mundial nuestro entendimiento del sistema financiero.
De igual forma, modificó la forma en la que las entidades financieras eran reguladas, la manera en que los inversionistas calificados evaluaban y manejaban sus riesgos, así como los patrones de ahorro y gasto de los consumidores.
Por su parte, un evento que revolucionó al mundo en diferentes aspectos, fueron los ataques del 9/11, pues hicieron que concibiéramos los riesgos geopolíticos mucho más cercanos, no solo a nivel individual y local, sino como sociedad global. En consecuencia, se exploraron nuevas formas de diversificación de riesgos en términos financieros.
En lo que se refiere a la pandemia del COVID-19, el evento más reciente, este transformó las reglas sanitarias conocidas hasta antes de 2020, lo que obligó a reformular algunas certezas. Un ejemplo claro es el funcionamiento de las cadenas de suministros y el comercio internacional.
A tono con la perspectiva
El más reciente recorte de la Reserva Federal de 50 puntos base desde el 2020, no parece tener similitudes con los eventos antes mencionados.
Hoy, el regreso postpandemia reanudó las vías comerciales, pero modificó los patrones de consumo, la demografía de la población económicamente activa e incrementó la heterogeneidad de los países, en algunos casos como resultado del manejo de la pandemia.
La economía todavía es resiliente, la inflación está en proceso de normalización y el consumidor se mantiene estable.
Entonces, ¿por qué recortar 50 puntos base? La Reserva Federal o FED, fue clara: los progresos en la trayectoria de la inflación hacia el objetivo han sido graduales pero constantes, mientras que la creación de empleo ha desacelerado.
Estos factores, entre otros, han incrementado la incertidumbre sobre el desempeño futuro de la economía.
La idea de un recorte de esta magnitud es evitar, en la medida de lo posible, que ocurra una crisis o recesión económica. Un recorte como el que se realizó no asegura la magnitud de los futuros recortes o su periodicidad.
Sin embargo, podemos inferir, con cierto grado de certeza, que la Reserva Federal seguirá balanceando los riesgos de restringir demasiado la política monetaria y al mismo tiempo contribuir a la convergencia de la inflación.
En ese sentido, el nivel actual de la tasa de referencia aún se encuentra en terreno restrictivo. Esto es, todavía hay espacio para recortes adicionales.
También hay tiempo para hacerlo de forma más pausada, solamente si se siguen observando el derrotero de los datos económicos que direccionen a un escenario de repunte en la economía.
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*Yazmín se desempeña como subdirectora de Portfolio Manager de la casa de bolsa Valores Mexicanos (VALMEX), con una encomienda especial en la estrategia de mandatos institucionales.
Cuenta con experiencia en el desarrollo de estrategias, así como en la optimización del proceso de inversión a través de ideas innovadoras.
La ejecutiva ha formado parte de equipos de inversión en diferentes instituciones financieras nacionales y extranjeras. Colaboró en la estrategia de portafolios multiactivos como head portfolio manager para Principal Afore, donde, bajo su liderazgo, manejó una cartera por alrededor de 16,000 millones de pesos (mdp).
Su aportación como estratega en instrumentos de renta fija destacó principalmente en mandatos institucionales y fondos mutuos en Scotiabank México, donde estuvo a cargo de un portafolio de activos por 8,000 mdp durante 6 años.
Sus inicios profesionales fueron en el Sector Asegurador donde, de igual forma, colaboró en los equipos de Inversiones, Riesgos y Relación con Inversionistas.
Yasmín ha participado activamente en fundaciones de apoyo a mujeres como MEF (Mujeres en Finanzas,) y La Cana (Fundación que ayuda a Mujeres Privadas de la Libertad).
Es Chartered Financial Analyst desde 2019 y estudió Actuaría en la Facultad de Ciencias del a Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM).
