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En referencia al doble mandato que el Congreso ha encomendado a la Fed, esto es, alcanzar la estabilidad inflacionaria y el pleno empleo, el funcionario de más alto rango del banco central dijo que su “confianza ha crecido en que la inflación está en un camino sostenible de regreso al 2%”, tras rozar niveles de 7% durante la pandemia de COVID-19 y en momentos en que el desempleo está aumentando.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el viernes que “ha llegado el momento” de que el banco central estadounidense recorte las tasas de interés, ya que los crecientes riesgos para el mercado laboral no dejan espacio para una mayor debilidad, con una inflación cerca del objetivo del 2% de la Fed.
Lo anterior ofrece un respaldo explícito a una inminente relajación de la política monetaria.
“Los riesgos al alza para la inflación han disminuido, y los riesgos a la baja para el empleo han aumentado”, dijo Powell en un discurso muy esperado en la conferencia económica anual de la Fed de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming.
“Ha llegado el momento de ajustar la política monetaria. La dirección del viaje es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos que se vayan recibiendo, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos”.
En referencia al doble mandato que el Congreso le ha encomendado a la Fed, esto es, alcanzar la estabilidad inflacionaria y el pleno empleo el presidente de la Fed dijo que su “confianza ha crecido en que la inflación está en un camino sostenible de regreso al 2%”, después de haber aumentado a alrededor del 7% durante la pandemia de COVID-19, mientras que el desempleo se está incrementando.
Si bien Powell dijo que el salto de casi un punto porcentual en la tasa de desempleo durante el año pasado se debió en gran medida al aumento de la oferta laboral y la desaceleración de las contrataciones, no al aumento de los despidos, también fue enfático en que la Fed quería evitar una mayor erosión.
La declaración previa del funcionario sobre el “dolor” del mercado laboral como algo necesario para controlar la inflación ahora es cosa del pasado.
La tasa de desempleo actual del 4.3% está aproximadamente en el nivel que los funcionarios de la Fed consideran consistente con una inflación estable en el largo plazo.
“No buscamos ni acogemos con agrado un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”, afirmó Powell. “Haremos todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte mientras realizamos mayores progresos hacia la estabilidad de precios.
Con una reducción adecuada de la restricción de la política monetaria, hay buenas razones para pensar que la economía volverá a una inflación del 2% manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral fuerte”.
Nuevo capítulo
Los comentarios de Powell son lo más cerca que probablemente estará de declarar la victoria sobre el brote de inflación que sacudió la economía al comienzo de la pandemia.
El rápido aumento de los precios llevó a la Reserva Federal a aumentar su tasa de política monetaria de referencia desde el nivel cercano a cero hasta el rango actual del 5.25% al 5.50%, el más alto en un cuarto de siglo.
Se ha mantenido en ese lugar durante más de un año, incluso cuando la economía desafió las frecuentes predicciones de recesión, la inflación descendió y el crecimiento económico continuó: los ingredientes de un “aterrizaje suave” de libro de texto, con el final de los recortes de tasas ahora a punto de comenzar.
“Aunque la tarea no está completa, hemos avanzado mucho” hacia el restablecimiento de la estabilidad de precios, afirmó Powell. La Fed define la estabilidad de precios como una inflación del 2% medida por el índice de precios de los gastos de consumo personal. Actualmente, el índice registra una tasa anual del 2.5%.
Powell está hablando en el Jackson Lake Lodge en el Parque Nacional Grand Teton de Wyoming ante una reunión de banqueros centrales y economistas que se ha convertido en una plataforma global para que los funcionarios definan sus puntos de vista sobre la política monetaria y la economía.
Sus comentarios consolidan en gran medida una decisión que la Fed ha telegrafiado a través de declaraciones anteriores de Powell y una lectura de la reunión de julio del banco central que decía que una “gran mayoría” de los responsables monetarios acordaron que los recortes de tasas probablemente comenzarían el próximo mes.
Pero su lenguaje enfático ha dejado fuera de toda duda que la Reserva Federal está abriendo un nuevo capítulo en la política monetaria.
Sin embargo, no fue mucho más allá para describir cómo la Fed sopesaría sus decisiones a partir de ahora mientras navega por una tan esperada relajación de la tasa referencial.
Como en discursos anteriores en Jackson Hole, muchos de los comentarios de Powell fueron de naturaleza explicativa, en este caso repitiendo la combinación de shocks de oferta y demanda que hicieron que la inflación aumentara al comienzo de la pandemia, y por qué persistió más de lo que él y otras autoridades pensaron, y cómo la recuperación de esos shocks permitió que la inflación cayera sin mucho daño inicial al mercado laboral.
Los funcionarios de la Reserva Federal proporcionarán proyecciones económicas actualizadas tras su reunión del 17 y 18 de septiembre que brindarán más detalles sobre cómo esperan que evolucione la tasa de política de referencia, a partir de aquí.
Palabras Clave: Reserva Federal, Powell, Jackson Hole
