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Un agente cercano a la evaluación de la operación indicó que los recursos se utilizarán para fines corporativos generales, lo que puede incluir financiamiento para capital de trabajo, inversiones (Capex) y pago de deuda.

La cementera mexicana Cemex concretó en los mercados internacionales de deuda una oferta de bonos por 1,500 millones de dólares (mdd) con vencimiento a 10 años. La oferta recibió el grado de inversión “BBB-“ por parte de Fitch Ratings.

La agencia de riesgos crediticios señaló que la compañía utilizará los recursos para fines corporativos generales, lo que puede incluir financiamiento para capital de trabajo, inversiones (Capex) y pago de deuda.

“Las calificaciones reflejan el sólido perfil crediticio de Cemex, respaldado por una generación sostenible de flujo de caja libre positivo, un apalancamiento adecuado y un perfil de negocio sólido y diversificado”, mencionó en un documento distribuido el martes.

Agregó que la colocación coincide con sus considerandos de que Cemex seguirá ampliando su perfil de vencimientos de deuda para ir reduciendo sus gastos financieros, “mejorando así su flexibilidad financiera”.

Los pronósticos de Fitch incorporan un apalancamiento neto ajustado de la cementera cercano a 1.5 veces para los próximos años, a medida que la compañía gestione su crecimiento adicional “con cautela” y las inversiones bajo los criterios de ESG (medio ambiente, social y gobernanza) se consoliden.

Generación de flujos llegaría a los 3,200 mdd

La agencia estima que la cementera trasnacional de origen mexicano genere flujos de operación o Ebitda (utilidades antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de aproximadamente 3,000 mdd este año, lo que elevaría a 3,100 y a 3,200 mdd en 2027 y 2028, respectivamente, acompañado de un flujo de caja operativo (CFO, por sus siglas en ingles) de entre 2,000 y 2,200 mdd anuales, en el mismo lapso.

Los pronósticos de Fitch incorporan un flujo de caja libre (FCF, por sus siglas en inglés) que se mantendrá positivo, en torno a los 425 mdd en 2026, 194 mdd en 2027, y 266 mdd durante 2028, “a pesar del elevado gasto de capital y un mayor pago de dividendos”.

La estrategia de inversiones de capital o Capex continúan equilibrando la expansión y la descarbonización de Cemex, aseveró Fitch, repercutiendo en consecuencia en la rentabilidad hacia los accionistas. “La compañía se centra en iniciativas de crecimiento, incluyendo adquisiciones complementarias, eficiencia operativa y sostenibilidad”.

La agencia estima que Cemex mantenga una flexibilidad “significativa” para ajustar su gasto discrecional si las condiciones de mercado se debilitan, en consonancia con un historial de protección del flujo de caja libre y los indicadores crediticios a lo largo del ciclo económico.

La agencia prevé que las adquisiciones complementarias que realizaría la compañía en el futuro próximo, como los activos de áridos (pro medio ambiente) en EU, o las oportunidades en soluciones de urbanización, se mantengan modestas, por lo que no afectarían “significativamente” su perfil crediticio.

Las desinversiones estratégicas que ha venido haciendo Cemex desde hace tres años también compensan el balance.

Desarrollo de vivienda social e infraestructura beneficiará a México

El principal mercado de Cemex, México, que le genera 41% de sus flujos de operación, debería beneficiarse de los proyectos de desarrollo de vivienda social, de infraestructura y de autoconstrucción.

Fitch prevé un crecimiento del volumen de cemento de un dígito bajo en los mercados donde opera, impulsado por una mayor actividad de la industria de la construcción en todas las regiones.

La cementera tiene 56 plantas de cemento distribuidas en Estados Unidos y México, sus dos principales mercados, además de Canadá, en la región de Norteamérica, y relaciones comerciales con más de 96 países como uno de los principales comercializadores de cemento y clínker. Opera también en Europa, Medio Oriente, y África, además de Centro y Sudamérica.

“Las perspectivas para EE. UU. siguen siendo mixtas debido a la continua debilidad del sector residencial, a pesar del apoyo de la infraestructura pública”, señaló Fitch sobre su presencia en la mayor economía mundial, que le genera el 29% de su flujo de operación.

La agencia considera que la perspectiva de precios parece favorable en la mayoría de los mercados, lo que le permitirá a Cemex contrarrestar la inflación.

Los precios mundiales de los combustibles, materia prima para el transporte de todo tipo de mercancías, son impactados por el conflicto en Medio Oriente por el que se mantiene cerrado el Estrecho de Ormuz desde finales de febrero, por donde transita el 20% de la producción de petrolífero y el 30% de la producción de gas natural.