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La agencia afirmó que la evaluación del riesgo de negocio del operador ha empeorado ante una continua disminución de sus unidades generadoras de ingresos y de su participación de mercado, a pesar de una reciente estabilización en las unidades generadoras residenciales. También mencionó la creciente competencia entre sus diferentes líneas de negocio, “lo que ha frenado el crecimiento de sus ingresos y ha erosionado la participación de mercado”.

Grupo Televisa informó a los mercados de valores el viernes que S&P Global Ratings bajó sus calificaciones crediticias internacionales de emisor a ‘BBB-‘ desde ‘BBB’.

Adicionalmente, el operador de servicios de telecomunicaciones dijo que a su vez S&P National Ratings bajó sus calificaciones crediticias de emisor en escala nacional mexicana y a nivel de emisión a “mxAA+’ de ‘mxAAA’. Indicó que la perspectiva es negativa.

“Nuestra evaluación del riesgo de negocio de la empresa mexicana de telecomunicaciones, Grupo Televisa S.A.B., ha empeorado, dada la continua disminución de sus unidades generadoras de ingresos (RGU, por sus siglas en inglés) y de su participación de mercado, a pesar de la reciente estabilización en los RGU residenciales”, anotó la agencia de riesgos en su argumentario hecho público este lunes.

Agregó que la perspectiva negativa refleja el riesgo de que reducciones adicionales en las unidades generadoras de ingresos de Televisa puedan provocar un debilitamiento de su flexibilidad financiera y un mayor apalancamiento.

S&P Global destacó también la creciente competencia entre las diferentes líneas de negocio de la empresa, lo que ha frenado el crecimiento de sus ingresos y ha erosionado la participación de mercado.

Al cierre de 2025, Televisa reportó ingresos consolidados por 58,900 millones de pesos para 2025, lo que representa una disminución del 5.4% con respecto a los 62,300 millones de 2024.

La disminución de los ingresos se debió principalmente a una caída del 17.5% en los ingresos por servicios satelitales (Sky), impulsada por una reducción del 25.9% en las unidades generadoras de ingresos (RGU) relacionadas.

S&P Global Ratings anotó que la participación de mercado de la empresa en el sector de banda ancha disminuyó al 20% en 2025 desde niveles de 25% mostrados en 2020, mientras que su participación en el sector de la televisión de paga cayó al 49% del 64%, de acuerdo a sus estimaciones actualizadas.

“Si bien Televisa mantiene la segunda mayor base de clientes de servicios de telefonía fija y banda ancha en México, competidores como Total Play y Megacable han demostrado un fuerte impulso, lo que ha reducido la brecha y ha aumentado la presión competitiva”, mencionó.

Lo que viene

Los analistas Fabiola Ortiz, Claudia Sánchez y José Coballasi señalaron en la nota que el escenario base parte para el operador nace del supuesto de que Televisa registrará un índice de deuda a EBITDA inferior al 2.5 veces, “lo que refleja una administración financiera prudente y los continuos esfuerzos de desapalancamiento”.

El EBITDA son los flujos de operación de los emisores que se refiere a las ganancias antes de ingresos, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, por su parte.

“Además, prevemos que Televisa genere un flujo de efectivo operativo libre positivo, incluso a medida que el gasto de capital aumente hasta aproximadamente el 25% durante 2026 y entre 20% y 23% de los ingresos en los próximos años”.

Aseveraron que este nivel de inversión estaría vinculado con el respaldo a los planes de mejoras de la red y la optimización de los servicios, lo que podría dar a Televisa margen para “mantenerse competitiva y estabilizar su participación en un mercado que evoluciona rápidamente”.

Con base en su reporte financiero más reciente, al 31 de marzo el efectivo disponible y las inversiones a corto plazo de la compañía ascendían a aproximadamente 34,700 mdp, calculó S&P.

La empresa no tiene ninguna obligación de deuda a corto plazo, ya que amortizó sus bonos senior en circulación por 207 millones de dólares (mdd) en enero pasado.

La agencia mencionó que Televisa mantiene una línea de crédito comprometida por 500 millones de dólares y de 1,000 millones de pesos de su sistema satelital Sky, lo que le brinda un colchón adicional a su ya sólido balance de efectivo.

“En consecuencia, consideramos que no existen riesgos de liquidez para la empresa durante los próximos 24 meses”, aseguraron Ortíz, Sánchez y Coballasi.