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Operadores aseveraron que cada vez hay más cuestionamientos en el mercado sobre si el Banco de México puede sostener el ritmo de recortes de 50 pb bajo circunstancias de tensión inflacionaria
Inversionistas globales regresaron al mercado de cambios después del día feriado en Estados Unidos con ajustes en sus posiciones, ante la percepción de que bajo circunstancias de mayores presiones sobre la inflación en México, que en mayo repuntó a 4.42%, tendría que haber una disminución en la magnitud de los recortes de las tasas de interés, contrario al pronóstico de que los funcionarios del banco central se inclinarían por un nuevo descenso de 50 puntos base (pb) en la reunión de política del 26 de junio próximo.
El tipo de cambio aceleraba su depreciación el viernes con retrocesos de 0.73% después de la media jornada, alcanzando máximos en el día en los 19.18 pesos mexicanos por dólar. Operadores aseveraron que los inversionistas no se sienten cómodos si los diferenciales de México y Estados Unidos se estrechan aún más en momentos de alta volatilidad y con 8 días de confrontaciones bélicas en Medio Oriente.
A principios de junio, la encuesta de expectativas de Citi consignó que el consenso de analistas mantuvo la expectativa de otro recorte de 50 puntos base (pb) en el referencial, desde los niveles actuales de 8.50%. Algunos grupos financieros reafirmaron la postura esta semana, a la espera de la nueva entrega de Citi este viernes después del cierre de los mercados, clave para apoyar decisiones de corto plazo.
“El mercado ha llegado a manejar si debería de hacer una pausa en las próximas reuniones, o bajar el ritmo a 25 puntos base”, mencionó Jacobo Rodríguez, de Roga Capital.
Divergencias
Los resultados de la inflación general de mayo de 4.42%, con una tasa mensual de 0.23% superior al promedio registrado en los últimos 15 años, rebasaron todas las expectativas. De hecho, las presiones sobre el indicador se han acentuado en lo que va del año: en enero, la inflación colocó en 3.59%; en febrero, en 3.77%; en marzo, en 3.80% y en abril de 3.93%, presionada por el componente subyacente o medular, especialmente la inflación en mercancías, así como tensiones en los precios de varios productos del sector agrícola.
“El debate es intenso y yo he escrito mucho respecto a que el Banco de México tiene como mandato constitucional ineludible el preservar el poder adquisitivo de la moneda, esto es, controlar la inflación” señaló el viernes en entrevista con el programa A la Apertura de Revista Fortuna Alejandro Gómez Tamez, director de la firma de consultoría GAEP
A diferencia de otros bancos centrales que tienen doble o triple mandato que implica coadyuvar al crecimiento de las economías, o alcanzar el pleno empleo, en el caso del Banco de México (Banxico) su único mandato consiste en controlar la inflación. “Entonces, bajo esa óptica constitucional no legal, el Banco de México no tendría que bajar las tasas de interés si la inflación está en 4.42%”, indicó Tamez.
El ex integrante de la Junta de Gobierno del banco central, Manuel Sánchez, dijo esta semana en una entrevista del programa Norte Económico de grupo financiero Banorte que Banxico tiene una vez más importantes desafíos en materia inflacionaria con niveles por arriba del objetivo del 3.0%.
Tomando en cuenta los últimos datos, Sánchez consideró que el instituto central los incorporará en sus decisiones, aunque hay un margen de incertidumbre derivado de una política monetaria preestablecida, con consideraciones sesgadas a la tasa real ex ante, que hoy es restrictiva, y anterior a establecer una guía futura; “tengo dudas de qué tanto van a ponderar este último dato. Es correcto no ponderar únicamente un dato aislado…creo que es más importante analizar las tendencias de la inflación”.
Gómez Tamez indica que pequeños y medianos empresarios le han manifestado que acarician la posibilidad que el ritmo de recortes a la tasa de interés interbancaria en México prosiga, por las menores cargas en la contratación de crédito y a fin de reactivar el consumo.
“Como ciudadano sí quiero que bajen las tasas de interés, pero como analista de lo que debe ser, la Constitución es muy clara: hay que preservar el poder adquisitivo de la moneda, entonces con una inflación de 4.42% pues no tendría sentido bajar la tasa de interés”.
En su informe monetario de 2025, el Banxico explica que la política se caracteriza por el reconocimiento de la estabilidad de precios como el objetivo prioritario, el anuncio de una meta explícita de inflación, un elevado nivel de transparencia, una estrategia de comunicación amplia con el público, y mecanismos de rendición de cuentas.
