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La revisión afecta la calificación crediticia de la compañía de largo plazo a escala global, con una posible rebaja en los próximos 12 a 24 meses si el índice de deuda neta a EBITDA ajustado por S&P Global Ratings sobre Bimbo se mantiene en 3 veces, o supera este nivel.
S&P Global Ratings revisó la Perspectiva de Grupo Bimbo desde Estable hasta Negativa ante la expectativa de que de la firma global de productos de panadería y botanas de origen mexicano mantenga un apalancamiento elevado en los próximos 12 a 24 meses, de acuerdo a parámetros asignados por la agencia de riesgos crediticios.
El índice de deuda neta a flujos de operación (EBITDA) ajustado por S&P Global sobre Bimbo colocaría por arriba de 3 veces en 2025, antes de que ubique por debajo de ese nivel en 2026. Si bien el mayor productor mundial de pan de caja ha tenido un crecimiento constante en términos de ingresos y EBITDA en los últimos 12 meses, enfrente, ha asignado también un uso de capital “más agresivo”.
Esto se traduce en gastos de capital (Capex), pago de dividendos a accionistas y recompra de acciones, así como realizar adquisiciones, lo que se ha combinado con una tensión alrededor de la volatilidad del tipo de cambio, “alterando sus indicadores de apalancamiento”.
“La perspectiva negativa de la calificación en escala global refleja una posible baja en los próximos 12 a 24 meses, si el índice de deuda neta a EBITDA ajustado por S&P Global Ratings de la empresa se mantiene en 3 (veces) o por encima”.
En la misma acción, S&P Global confirmó la calificación crediticia en escala global de largo plazo de Bimbo con el grado de inversión “BBB+”, un escalón por encima del Soberano México, de “BBB“.
La agencia también confirmó las calificaciones crediticias de la compañía en escala nacional de corto y largo plazo (Caval), de “mxA-1+” y con el grado de inversión máximo de “mxAAA”, respectivamente, con una Perspectiva de Estable, lo que también son los asignadas en cada plazo a sus emisiones de deuda en el mercado local.
“Esperamos que el proyecto transformacional de las operaciones en Estados Unidos comience a dar resultados durante los próximos 12 a 24 meses, lo que, junto con un sólido desempeño en regiones fuera de Estados Unidos, contribuciones de adquisiciones recientes y una distribución de capital más baja en 2026, debería establecer una senda de desapalancamiento para la empresa”, afirmó sobre Bimbo.
S&P Global Ratings acotó que sus acciones de calificación en general reflejan hoy “un alto grado de imprevisibilidad en torno a la implementación de políticas por parte del gobierno estadounidense y a las posibles respuestas, específicamente con respecto a los aranceles”.
Esto derivaría en efectos potenciales “sobre las economías, las cadenas de suministro y las condiciones crediticias en todo el mundo”.
Panorama desafiante
S&P Global señaló que el crecimiento continuo de ingresos y EBITDA de Bimbo tras haber alcanzado máximos históricos el año pasado, junto con una disminución de salidas de efectivo proyectado para 2026, deberían llevar los indicadores de la empresa a niveles en línea con la calificación de “BBB+”.
“Sin embargo, la empresa afronta un escenario económico desafiante”.
El deterioro de sus indicadores crediticios en los últimos trimestres respondió a una mezcla de factores internos y externos. Las iniciativas de crecimiento de Bimbo, tanto orgánicas como inorgánicas, junto con los dividendos continuos y las recompras de acciones, superaron su generación de flujo de efectivo.
Además, la empresa afrontó altos retos especialmente en sus operaciones en Estados Unidos, en medio de la desaceleración en el consumo y la intensa competencia en la primera economía mundial, lo que la llevó a transformar sus operaciones en ese país, incurriendo en gastos extraordinarios.
En menor medida, la volatilidad del tipo de cambio también afectó el perfil crediticio de la empresa, ya que un peso mexicano más débil tiende a afectar negativamente sus indicadores crediticios, aunque esto se compensó en parte con coberturas con derivados.
“El entorno macroeconómico actual presenta importantes desafíos, dada una desaceleración económica en varias zonas geográficas.
“La incertidumbre económica se ha visto afectada por los posibles aranceles de Estados Unidos sobre productos seleccionados de México, Canadá, China y la Zona Euro, lo que ha provocado la interrupción de los planes de inversión y ha socavado el consumo”, alertó la agencia.
S&P está asumiendo en sus acciones un escenario de tarifas generalizadas de parte de EU a las importaciones que ingresen a la potencia a partir del 2 de abril, y hasta el primer semestre de 2026.
“Es probable que esto se traduzca en una ligera contracción de la economía mexicana, un estancamiento de la economía canadiense y un menor dinamismo en Estados Unidos, mientras que tanto la moneda mexicana como la canadiense se depreciarían frente al dólar estadounidense”.
La calificadora anticipa también que factores macroeconómicos se traducirían en elementos adversos para Bimbo en Reino Unido, donde tiene operaciones, “lo que afectará su desempeño operativo y financiero durante los próximos meses, incluso si no se aplican aranceles”.
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