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La recesión implicaría una contracción del PIB durante el segundo y tercer trimestres; a tasa anual habría un crecimiento nulo para el país, de 0%, con una reducción sustancial de 1.1 puntos porcentuales desde su Global Economic Outlook de diciembre.
La calificadora internacional Fitch Ratings dijo el martes que la guerra comercial global iniciada por la nueva Administración estadounidense repercutirá tanto en el crecimiento de Estados Unidos como a nivel mundial, impactando especialmente a México y Canadá, sus socios comerciales dentro del T-MEC. La guerra también desencadenará la inflación de la primera economía mundial “y retrasará los recortes de la tasa de interés de la Reserva Federal”.
Al presentar su Global Economic Outlook de marzo, la agencia de riesgos crediticios señaló que el abrupto recorte a sus pronósticos de México responde directamente a la asignación de aranceles a las exportaciones que el país envía al vecino del Norte, cerca del 83% de su actividad con el exterior.
“Nuestras nuevas previsiones implican que la economía enfrentará una recesión técnica este año, con una contracción de la producción en el segundo y tercer trimestre de 2025”, agregaron en el informe los analistas Brian Coulton y Alex Muscatelli.
La proyección de crecimiento del PIB de México para 2025 pasó del 1.1% de diciembre a un 0%, y de un 1.7% de hace tres meses, a una tasa positiva de 0.8% para 2026.
Fitch también recortó su previsión de crecimiento para EU del 2.1% al 1.7% para 2025 y de 1.7% a 1.5% para 2026. Agregó que estas tasas “están muy por debajo de la tendencia” y que son inferiores al crecimiento anual de casi el 3% reportado entre el 2023 y el 2024. De acuerdo con la agencia, la flexibilización fiscal en China y Alemania amortiguará el impacto del aumento de las tarifas estadounidenses.
El crecimiento global se reduciría del 2.6% al 2.3% para 2025; sin embargo, para 2026 la proyección pasó de 2.2% a 2.3%.
El día anterior, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OECD, por sus siglas en inglés) actualizó también sus proyecciones económicas globales, incorporando las tarifas impuestas por la Administración Trump.
El organismo internacional señaló que la primera economía mundial observaría una desaceleración al 2.2% durante 2025, desde el 2.8% alcanzado en 2024. El ajuste para 2026 fue más severo, pues pasó del 2.1% de su expectativa de diciembre hasta niveles de 1.6%. Para México, la OECD también ve una recesión desde este año, con tasas negativas de 1.3% para 2025 y de 0.6% para 2026.
Los expertos de Fitch puntualizaron el martes que la economía mexicana ya se encontraba en una situación de debilidad, con una contracción del PIB del 0.6% en el cuarto trimestre del año pasado, cuando el pronóstico era que se consignaría un crecimiento nulo o de cero.
Si bien parte de la reducción en la actividad económica se debió a factores climáticos que redujeron la producción agrícola, “la debilidad también se apreció en el sector industrial, y probablemente reflejó el clima de gran incertidumbre”.
En las elecciones federales de octubre del 2024, el partido en el poder, Morena, no solo ganó la presidencia de la República, sino que concentró las posiciones del Congreso, lo que ha facilitado la aprobación de reformas constitucionales polémicas desde entonces.
Entre ellas, destacan la elección popular de jueces, magistrados así como de ministros de la Suprema Corte -a realizarse por primera vez este año-, o la eliminación de organismos autónomos al Estado, entre ellos, la Comisión Federal de Competencia Económica, o el Instituto Nacional de Transparencia, Acceso a la Información y Protección de Datos Personales (Inai).
Llegan las tarifas
La economía global ha enfrentado a una gran incertidumbre con respecto al momento y la magnitud de los aranceles estadounidenses, lo que ha impactado las expectativas de inversionistas, empresarios y consumidores.
En febrero, Estados Unidos anunció un arancel del 25% sobre los productos que provienen de México, su principal socio comercial a nivel global, que desplazó a China del ranking en 2023, tras casi 20 años de reinado.
Con un impredecible Trump, la tarifa sobre las importaciones mexicanas se retrasó un mes y se anunció que su implementación se daría a principios de marzo. Posteriormente, el gobierno estadounidense cambió de rumbo, excluyendo del arancel del 25% a todos los productos mexicanos cubiertos por el T-MEC.
Fitch estima que la tasa de aranceles (TAE) de EU es de alrededor del 12%, lo que refleja que los productos que no cumplen con el T-MEC, excepto automóviles, “representan aproximadamente el 46% del total de las importaciones estadounidenses desde México”.
Bajo el pronóstico de la agencia, la TAE aumentará más en el caso de México hasta llegar a niveles de 15% en abril, antes de caer al 10% a lo largo del 2026.
“Se han utilizado simulaciones de modelos basadas en estas TAE para ayudar a calibrar las revisiones a la baja de nuestras previsiones de crecimiento. Las exportaciones de bienes a Estados Unidos representaron el 83% de las exportaciones totales de México en 2023”.
Fitch acotó que la creciente incertidumbre ya está afectando el gasto de capital y a las inversiones en el país; la inversión se desaceleró a finales del año pasado mientras ahora, con el impacto arancelario, los datos de confianza del consumidor y empresarial se desgastan.
El último informe del PMI manufacturero en México mostró una nueva caída por debajo de la zona de expansión de 50 unidades, en respuesta a una persistente caída de la demanda, en particular en los pedidos internacionales de EU. La debilidad del sector automotriz, la incertidumbre futura y el aplazamiento de los pedidos de los clientes fueron características notables del último informe de PMI de febrero.
Otras encuestas también apuntan a un deterioro en las intenciones de inversión de los fabricantes, refiere Fitch.
En el tema de inflación, las condiciones asfixiantes en materia de aranceles por parte de EU también tendrán consecuencias.
La inflación general se desaceleró a 3.8 % a tasa anual en febrero desde un máximo del 5.6% alcanzado en julio del 2024; el índice subyacente, llamado medular al medir la trayectoria de los precios a más largo plazo también se desaceleró al 3.6%, aunque ambas se encuentran por arriba del objetivo del Banxico del 3%.
“Esperamos que la inflación termine este año en el 3.8%, ligeramente superior a nuestra previsión de diciembre, dada nuestra nueva y más débil proyección para el peso (que refleja el impacto de los aranceles estadounidenses)”.
Ahora la expectativa del tipo de cambio es que ubique niveles de 21.50 pesos por dólar en 2025, y de 21 unidades por dólar para 2026 contra los pronósticos de diciembre de 20.00 y 19.50, respectivamente. Fitch espera una tasa de política en niveles de 8% para finales de este año y de 7.5% para finales del 2026.
