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La especulación que una desaceleración en EU desviará flujos de inversión hacia otros mercados y está ayudando a impulsar ganancias de un índice de monedas en desarrollo en 2025. También apoya un fuerte repunte de la curva de tasas locales, con contratos de swaps que caen más de 400 pb en Brasil y México
JPMorgan Asset Management está apostando por los mercados en desarrollo, desde Latinoamérica hasta Europa del Este, a medida que los signos de enfriamiento en la mayor economía del mundo obligan a los inversionistas a mirar más allá de Estados Unidos, de acuerdo con información de Bloomberg.
La exposición a los mercados emergentes del Global Bond Opportunities Fund, con un valor de 3,500 millones de dólares (mdd) está “justo por encima del promedio” y puede subir más, según Bob Michele, responsable mundial de renta fija de la firma.
La deuda externa y local de los mercados emergentes, junto con las divisas, “son joyas” que pueden ofrecer rentabilidades de dos dígitos este año, afirmó.
“Un posible catalizador para que el dinero se mueva hacia estos mercados podría venir ahora que ya observamos el pico del excepcionalismo de EE.UU., cuando los inversionistas posiblemente están buscando rotar fuera de EE.UU.”, dijo Michele en una entrevista con la agencia. “Desde luego, no quiero estar por debajo de nuestro promedio ahora mismo”.
Fantasma de recesión
El temor a una posible recesión en EE.UU. provocó una caída mundial el lunes que golpeó desde las acciones de países desarrollados hasta las divisas de mercados emergentes.
Las crecientes preocupaciones añadieron una nueva arista a lo que ya es un escenario complicado para los mercados en desarrollo. Los fondos de bonos están sufriendo amortizaciones consecutivas a medida que el rendimiento superior de EE.UU. drena dinero de otros rincones del mercado.
Y mientras que los inversionistas lidian con violentas oscilaciones en los activos globales en medio de las cambiantes declaraciones del presidente estadounidense Donald Trump en materia de aranceles.
Aun así, la especulación de que una desaceleración desviará los flujos de inversión hacia otros mercados está ayudando a impulsar una ganancia del 1.5% para un índice de monedas en desarrollo en 2025.
Esto también está impulsando un fuerte repunte de las curvas de las tasas locales, mientras que algunos contratos de swaps caen más de 400 puntos base (pb) en Brasil y México.
“Los bonos externos cotizan a unos 200-300 puntos base por encima de los bonos del Tesoro de EE.UU., y el mercado de deuda local ofrece un rendimiento del 15%: ambos parecen atractivos”, dijo Michel sobre Brasil.
Su Global Bond Opportunities Fund ha subido alrededor de un 1.3% en lo que va de año y solo supera al 12% de sus homólogos. En los últimos 36 meses, el fondo ha ganado un 3.1%, superando al 94% de sus pares, según datos de Morningstar Inc.
Bonos más riesgosos
Dentro de los mercados emergentes, el repunte de los bonos de mayor riesgo aún tiene potencial alcista, a pesar de las fuertes ganancias registradas en los últimos años, afirma Michele, destacando el mercado de deuda de países desde africanos hasta Argentina.
En China, donde posee algunos bonos del Estado, Michele espera que el banco central siga bajando las tasas de interés para fortalecer la economía. Es positivo, pero también espera más claridad sobre las perspectivas de los aranceles.
Aunque inversionistas como Lazard Asset Management se han vuelto más positivos recientemente, las predicciones de un punto de inflexión para la maltrecha clase de activos no se han materializado repetidamente en los últimos años, en medio de preocupaciones sobre la trayectoria del dólar y las tasas estadounidenses.
A pesar de la incertidumbre persistente, los inversionistas han invertido alrededor de 1,300 mdd en vehículos centrados en deuda de mercados emergentes en divisas fuertes durante las últimas cuatro semanas, según los últimos datos del EPFR recopilados por Morgan Stanley.
Esto apunta a un posible cambio de tendencia tras las salidas masivas que han afectado a esta clase de activos durante un largo tiempo.
