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El escenario más viable expuesto por la calificadora implica un cambio en el enfoque de ajuste de niveles frente al enfoque actual, donde Fitch da detalles técnicos pero que, en consecuencia, la calificación de incumplimiento del emisor (IDR, por sus siglas en inglés) de la petrolera se eleva desde ‘B+’ hasta ‘BB’.
La agencia de riesgos crediticios Fitch Ratings dijo el martes que está evaluando tres escenarios diferentes para la calificación de Pemex luego de que el Gobierno mexicano expresó sus intenciones de reclasificar a la empresa como una empresa pública.
“La reclasificación podría llevar a una supervisión más estricta por parte de la Secretaría de Hacienda sobre sus operaciones y estrategias financieras”, señaló la agencia en un comunicado fechado en sus oficinas centrales de Nueva York.
Cada escenario tiene diferentes implicaciones para la calificación de Pemex, siendo el primero de ellos el más probable “debido a su facilidad de implementación y su impacto mínimo en las métricas fiscales del país”, destacó.
La mayor supervisión podría afectar la actividad de las emisiones de deuda de Pemex, pero también podría facilitar que la empresa obtenga financiamiento del gobierno, de acuerdo con Fitch.
El primer escenario, que considera solo la reclasificación, podría resultar en un aumento en la puntuación del subfactor “Toma de decisiones y supervisión”, uno de los cuatro componentes que comprenden el Puntaje de Soporte General (OSS).
Esta revisión podría incrementar el OSS de 25 a 32.5 según los “criterios de entidades relacionadas con el gobierno” de Fitch.
Este cambio, a su vez, provocaría un cambio en el enfoque de ajuste de niveles frente al enfoque actual de abajo hacia arriba más cinco a uno de arriba y hacia abajo menos dos.
En consecuencia, la calificación de incumplimiento del emisor (IDR, por sus siglas en inglés) se elevaría a ‘BB’ desde ‘B+’.
Hasta el Grado de Inversión
El segundo escenario de la agencia considera la reclasificación y la garantía de la deuda de Pemex por más del 75% de su deuda financiera total.
De acuerdo con los criterios GRE (Gobernanza, Responsabilidad Social y Medio Ambiente) de Fitch, esto daría como resultado que la calificación corporativa de Pemex se igualara a la del soberano, lo que llevaría a una mejora de cuatro niveles a ‘BBB-’ desde ‘B+’, esto es, hasta el Grado de inversión.
El tercer escenario de Fitch prevé una garantía parcial de la deuda de la empresa petrolera.
Si bien esto beneficiaría menos a la calificación que el escenario dos, también desencadenaría una revisión del subfactor “Precedentes de apoyo” además del subfactor “Toma de decisiones y supervisión”, detalló Fitch.
Esta doble revisión podría aumentar el OSS de 25 a 35, lo que provocaría un cambio en el enfoque de la clasificación desde el actual enfoque de abajo hacia arriba más cinco, a un enfoque de arriba hacia abajo menos uno.
En consecuencia, la calificación de Pemex se actualizaría de “B+” a “BB+”.
