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Grupo financiero Invex:
En los hechos, la crisis en Ucrania ha escalado hasta el momento de escribir estas líneas.
Habrá que ver la respuesta de Europa y Estados Unidos a las últimas acciones adoptadas por Rusia. Esto ha disminuido la expectativa de un aumento fuerte a las tasas de interés en la próxima reunión de la Reserva Federal; pero como mencionábamos la sesión anterior: el hecho no nos exime del escenario de presión inflacionaria, más bien lo exacerba si los precios de los bienes básicos continúan aumentando.
Es probable que continuemos viendo ajustes y ausencia de rendimientos.
-El presidente Putin estableció una postura más definida (el) lunes por la mañana. Rusia reconocerá como independientes las dos zonas dentro de Ucrania en donde hay un esfuerzo de independencia y ordenó desplegar tropas en apoyo de los separatistas; se trata de una acción invasiva de facto. Habrá que esperar la reacción de Estados Unidos y Europa. Lo que al inicio de la semana parecía una agenda distendida por una supuesta reunión entre Putin y el presidente Biden ahora será una semana de mucha tensión.
– Las reacciones en los mercados apuntan en dos sentidos: por una parte, los inversionistas descuentan que la Reserva Federal (FED) no podrá ser tan agresiva en su próxima reunión del 16 de marzo de continuar un enfrentamiento, y, por ende, los ajustes en los mercados; de este modo la idea de un aumento a la tasa de referencia de 50 puntos base parece descartarse.
Sin embargo, es muy probable que los ajustes que hemos visto en las bolsas en días recientes continúen. Los principales índices en Estados Unidos se ubican en una zona importante de soporte y la posibilidad de una corrección de mayor tamaño es elevada.
Las zonas de refugio tradicionales están activándose, hay demanda por inversiones en oro y bonos de los bancos centrales más sólidos. La tendencia de las tasas de interés en los días recientes ha sido de aparente calma.
-La dualidad que provoca la crisis geopolítica no debería de cualquier modo revertir la expectativa de alza de tasas.
Por una parte, la intensificación del conflicto puede infringir presión adicional sobre las tasas de inflación si los precios de los energéticos y otros bienes básicos aumentan aún más. Por el otro, la publicación de las minutas de la última reunión del Comité de Mercados Abiertos de la FED dejó más que claro que hay una preocupación auténtica por frenar el aumento de la inflación y consolidar una posible baja para el segundo trimestre.
Más aún, los datos que se han publicado referentes a las ventas al menudeo de enero, así como la producción industrial señalan la persistencia de un crecimiento robusto que podría retroalimentar la subida de salarios y precios de bienes y servicios en la economía.
Por lo que, se reafirma nuestro posicionamiento de cautela con exposición a plazos muy cortos (0-1 año) y revisiones constantes al riesgo de crédito en papeles de tasas de interés revisables (o flotantes). Este bloque nos ayuda cuando el rally de alza en tasas se intensifica
-La presencia de un momento crítico tal vez ocasione algún ajuste sincronizado mayor al anticipado en los mercados, pero en el entorno de políticas económicas que hay y con el factor de la inflación presente será muy difícil que la presión resulte ser de corto plazo como en otros eventos similares en el pasado. Más bien se acentúa la idea de muy bajos retornos en las siguientes semanas.
México
-En el caso de México, conoceremos la inflación de la primera quincena de febrero.
Las declaraciones del Subgobernador Heath con relación a la necesidad de seguir a la FED en su trayectoria de aumentos de tasa y de que aún no hay señales de abatimiento en la inflación, validan el escaso movimiento de la curva de tasas durante el cierre de la semana pasada.
-En general, no encontramos valor en tomar posiciones de riesgo en deuda, tanto a nivel global como en el ámbito local.
