John Fraser*

Johannesburgo. Sudáfrica quiere aprovechar la próxima cumbre del club de economías emergentes BRICS para mejorar su dinámica comercial con el grupo y con otras naciones africanas.

Los líderes del BRICS, bloque integrado por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, se reunirán el 26 y 27 de marzo en la oriental ciudad sudafricana de Durban.

“Las economías emergentes y en desarrollo ya están jugando un papel importante en la economía global”, dijo el jefe ejecutivo del First National Bank de Sudáfrica, Michael Jordaan.

“La economía china ya es la segunda más grande del mundo, con un Producto Interno Bruto (PIB) nominal de siete billones de dólares, creciendo a un ritmo de entre siete y ocho por ciento” anual, indicó.

“También hay varias economías emergentes con niveles de PIB superiores al billón de dólares, como Brasil, Rusia, India y México”, señaló.

“En contraste, la perspectiva para las economías avanzadas (del Norte industrializado), es mediocre, pues hay que considerar que tienen grandes cargas de deuda”, añadió.

Jordaan sostuvo que la cumbre de Durban ofrece oportunidades para promover algunos innovadores servicios bancarios desarrollados por Sudáfrica.

“Por ejemplo, servicios como la banca por teléfono celular tienen gran potencial en África y en países en desarrollo (de otros continentes). Y esta tecnología se aplica mejor en mercados emergentes”, explicó.

Encuentros preliminares

Los preparativos para la cumbre se aceleran: el ministro de Relaciones Exteriores de Rusia, Sergey Lavrov, viajó a Pretoria esta semana y se reunió con la ministra de Relaciones Internacionales y Cooperación de Sudáfrica, Maite Nkoana-Mashabane.

Los funcionarios coincidieron en que existen varios temas globales importantes en los que el BRICS debería cooperar, como las iniciativas de reforma en la Organización de las Naciones Unidas, el Fondo Monetario Internacional y otras instituciones multilaterales.

La semana próxima, su par de China, Yang Jiechi, hará también una visita a Sudáfrica en preparación para la cumbre.

Nkoana-Mashabane elogió a China por su papel decisivo para el ingreso de Sudáfrica al BRICS.

“Creo que el papel clave de China en asegurarle la membresía a Sudáfrica fue la iniciativa correcta para crear un nexo entre África y el BRICS”, afirmó.

“Sudáfrica está profundamente agradecida por el rol que ha jugado China en este aspecto”, añadió.

Atendiendo negocios

En Durban, cada uno de los líderes del BRICS estará acompañado de una importante delegación empresarial, y ya hay mucho trabajo fuera de escena para asegurar un productivo diálogo de negocios.

Un gran desafío para el presidente sudafricano Jacob Zuma y otros líderes es convencer a empresarios como Jordaan de que centren más sus esfuerzos en las economías emergentes.

Los ministros de Comercio realizarán una sesión conjunta especial con delegaciones empresariales en vísperas de la cumbre, y luego de esta será lanzado el Consejo de Negocios del grupo.

El Consejo “será un mecanismo permanente para la interacción empresarial”, explicó a IPS el subdirector general del Departamento de Comercio e Industria de Sudáfrica, Xavier Carim.

Pero en Sudáfrica preocupa que muchos miembros de las delegaciones empresariales, que en el pasado acompañaron a Zuma en las reuniones del BRICS, hayan sido elegidos sólo por ser partidarios del gobierno, y no necesariamente porque su presencia sea útil para forjar nuevos lazos económicos.

El asesor de negocios y director ejecutivo de la consultora Beijing Axis, Kobus van der Wath, asistió a dos cumbres del BRICS, y dijo no estar seguro de que en ellas se haya reconocido el valor de la presencia empresarial.

Los encuentros empresariales realizados al margen de las pasadas cumbres no siempre fueron bien preparados.

“Espero que podamos organizarlos bien, para permitir que se establezca una adecuada red, con una base de datos digital de quiénes están presentes, de forma que se pueda aprovechar”, dijo a IPS.

Jordaan señaló que su banco y su institución asociada, el Rand Merchant Bank, ya están involucrados en India y China, y que la membresía de Sudáfrica podría fortalecer esos lazos.

“Creemos que la membresía de Sudáfrica es importante y que nos beneficiaremos de nuestras crecientes operaciones en esos países”, indicó. “Apoyamos las iniciativas de los gobiernos para crear nuevas vías de crecimiento a través de asociaciones en el BRICS”, añadió.

Sin embargo, Jordaan subrayó que, si bien el BRICS es importante, África seguirá siendo su gran prioridad.

“Estamos muy enfocados en las oportunidades de crecimiento en toda África, como principal estrategia para la expansión de nuestros servicios bancarios”, indicó.

Van der Wath sugirió que las actividades de China en África seguirán adelante más allá de los acuerdos que se concreten o no en el BRICS.

“China tiene ciertos objetivos en mercados globales en términos de inversiones, comercio y alianzas, y las inversiones que hasta ahora hemos visto en África no están relacionadas con el BRICS”, indicó Van der Wath.

“Sin embargo, el BRICS es útil en establecer redes y vínculos de gobierno a gobierno”, destacó.

Según expertos, la cumbre de Durban será juzgada por su éxito o fracaso en fortalecer los vínculos entre el BRICS y África.

Sin embargo, los políticos no podrán capitalizar plenamente los resultados a menos que también le puedan dar una dimensión práctica a las relaciones, trayendo a bordo a los empresarios del BRICS, algo en lo que trabajan duramente los organizadores de la cumbre.

*John Fraser, periodista de IPS.

El capitalismo, en su faceta neoliberal con tres décadas de dominio global, ha resultado un fracaso. La crisis económica y financiera, el crecimiento galopante de las deudas externas por arriba del Producto Interno Bruto (PIB) de los países más ricos del planeta, el rescate a como dé lugar de las finanzas públicas y privadas en quiebra, el desempleo que no para de crecer, la caída de las tasas de ganancia, el aumento de la pobreza, así lo muestran.

La situación actual lleva a la confrontación de dos posturas teóricas y políticas: el neoliberalismo, con su idea de la defensa del libre mercado y la libre competencia,  empeñado en seguir aplicando las políticas de apertura de los mercados para los grandes capitales transnacionales, mayor flexibilización laboral para incrementar las ganancias de las empresas capitalistas, ayudas masivas a la banca para salvar el sector financiero, y austeridad presupuestaria en materia de gasto social. La otra posición, ante la caída del capitalismo neoliberal, se plantea una más “humanista” del capitalismo. La esencia de esta concepción es el keynesianismo, con un sistema económico regulado, un Estado benefactor que previene los excesos de los capitalistas en su afán de buscar ganancias a toda costa.

Mientras que por un lado los grandes grupos financieros en la Unión Europea se reúnen, y lo propio hacen los jefes de Estado, para avanzar hacia la creación de la unión bancaria que permitirá controlar y recapitalizar los bancos, al menos los de la zona euro; el problema esencial continúa: la crisis económica que azota desde Grecia a Portugal, pasando por España e Italia, que afecta a decenas de millones de personas que han perdido el empleo, a veces el alojamiento, que estudiaron y no tendrán empleo ni medios para vivir, y que están perdiendo las esperanzas de volver a tener una vida normal, ese problema continúa.

En Francia, Bélgica y hasta Alemania, el abatimiento de las conquistas salariales y laborales es más lento pero sigue adelante, y se manifiesta en el crecimiento del desempleo, del subempleo y en el empobrecimiento de amplios sectores de la población.

En Estados Unidos, no importa quien salga electo porque en el fondo nada cambiará, ya que la oligarquía seguirá en el gobierno.

Las salidas de la crisis: en diferentes, aunque minoritarios espacios, se habla en los últimos tiempos, de la que podríamos denominar como “salida islandesa” a la crisis. La situación que se produce en Islandia se caracteriza básicamente por el desplome de la moneda, la suspensión de la actividad bursátil y la quiebra de los bancos. Todo esto lleva al país a declararse prácticamente en bancarrota y a la caída vertiginosa de uno de los niveles de desarrollo humano más alto del mundo hasta esas fechas. La respuesta de la población no se hace esperar y se obliga a la dimisión del gobierno y la convocatoria de nuevas elecciones. Otras medidas tomadas pasan por la exigencia de responsabilidades a las élites financieras y políticas del país (incluyendo detenciones y encarcelamientos); la negativa a asumir la enorme deuda contraída por esas élites gobernantes; y la investigación profunda sobre las causas y responsables de la crisis. La banca es nacionalizada y se establece el referéndum como mecanismo para decisiones económicas cruciales, como ejercicio real de la democracia participativa. Por último, y también en línea con lo anterior, se redactará una nueva constitución política bajo control ciudadano. Con este protagonismo de la población, como sujeto político que toma decisiones y en contra de la clase política y económica tradicional que abocó al país a la bancarrota, hoy Islandia está saliendo de la crisis política, institucional, social y económica.

Una segunda opción sería la salida llevada a cabo por los países latinoamericanos. Los índices de crecimiento económico se disparan en América Latina, mientras se atrofian definitivamente en Europa. Pero lo mismo pasa con otros índices que podríamos definir como políticos, sociales y culturales; la ventaja de América Latina aumenta ostensiblemente. En lo político se ponen en práctica nuevas estructuras político-institucionales como el estado plurinacional, avanzando en el reconocimiento de los derechos colectivos de los pueblos; se profundiza desde las nuevas constituciones en donde la población tenga más poder que el otorgado por la simple papeleta electoral. En lo social se revisan los postulados racistas y patriarcales para alcanzar sociedades más justas y equitativas y eliminar la discriminación y violencias contra las mujeres u otros sectores. En lo cultural se abren espacios para el reconocimiento de la diversidad para nuevos caminos en la expresión personal y artística.

En el campo económico, los cambios en estos últimos años son radicales en su profundidad y radicales igualmente en su diferencia con respecto a las medidas que se toman en Europa frente a la crisis. El refortalecimiento del papel del Estado en la planificación es evidente y permite un mayor control sobre las élites económico-financieras y sus actuaciones especulativas, además de planes cuyos beneficios alcancen a mayor número de población. Se han producido importantes nacionalizaciones de sectores estratégicos que estaban en manos de capitales extranjeros y privados y que sus beneficios no repercutían sobre la población. Este proceso ha permitido aumentar los presupuestos del Estado, eliminando el déficit y, sobre todo, orientando y aumentando la inversión hacia los sectores sociales, especialmente, la educación y sanidad. Esto está permitiendo avances que no se habían producido nunca bajo las políticas neoliberales. En definitiva, en América Latina los recortes se centran en los privilegios y no en los derechos; en Europa las élites toman el camino contrario.

Por otra parte está la “salida griega y portuguesa” de la crisis, impuesta por los poderes económico-financieros europeos a estos países. Conocemos sus consecuencias inmediatas: empobrecimiento acelerado de la población, precarización absoluta de la vida, pérdida de derechos laborales, sociales y políticos y proceso de desaparición de la clase media que, mayoritariamente, va engrosando ya la clase baja. Sociedades del bienestar que se habían creído alejadas de las situaciones que este trasvase implica (aunque la clase baja nunca desapareció), despiertan en la nueva pesadilla que empuja a cada vez más capas sociales hacia condiciones de pobreza. Mientras, unos pocos siguen aumentando exponencialmente sus ingresos y privilegios, y la brecha con los anteriores es cada vez más parecida a un insaciable precipicio. El Estado, al servicio de bancos y grandes intereses económico-financieros, se atrinchera en medidas de austeridad y de más y más recortes con la disculpa de disminuir el déficit, pero con el objetivo de acabar con todo lo que fue el llamado Estado del bienestar y los derechos en él conseguidos, aunque éste nunca supusiera un verdadero estado de justicia e igualdad para todas las personas. Se trata, pues, de medidas de ajuste estructural, liberalización y privatización de los sectores estratégicos, limitación y reducción de derechos laborales y sociales, mayor desigualdad en el reparto de la riqueza, pérdida de capacidad de decisión política como personas y como pueblo; todo ello, afectando a la mayoría de la población y abocando a una parte, cada vez más grande de ésta, a la precariedad, la pobreza y la miseria.

México podría tomar algunas medidas contra la crisis. Por ejemplo, renegociar la  deuda interna y externa que ha beneficiado a la banca y a sus accionistas, pero a nadie más; recomponer el sistema financiero que funciona para tan pocos a costa del sacrificio de tantos, la banca privada ya ha perdido su función social, que es la de proveer crédito. Si no ofrece crédito, no tiene lógica su existencia. El tamaño del sector financiero en una economía debe por lo tanto reducirse sustancialmente mediante una serie de medidas, que incluyen desde una carga impositiva mucho más elevada a la banca (sin afectar los ahorros del ciudadano normal y corriente), gravando principalmente a los grandes depósitos, las grandes transacciones y las actividades especulativas; otras medidas deberían incluir su nacionalización, con pleno intervencionismo del Estado para garantizar la disponibilidad de crédito razonable y accesible. No puede permitirse que la banca privada sea el aparato sanguíneo del cuerpo económico.

Es importante dejar de depender de los préstamos externos y de la inversión extranjera (directa y, sobre todo, en cartera); incrementar sustancialmente los ingresos públicos, a través de una reforma fiscal que grave más al que más tiene, sin derecho a deducibles; reducir el gasto en las Fuerzas Armadas. Gran parte de tales fuerzas militares hacen funciones policiales y de represión interna.

Estas serían algunas tendencias y salidas de lo que ocurre en el mundo en estos momentos. En nuestro país se avecinan situaciones que pueden tornarse complicadas dependiendo del tacto político de las autoridades que a partir de diciembre se hagan cargo del gobierno federal. Queda a los ciudadanos estar atentos y vigilantes para impedir que avasallen nuestros derechos, y tenemos la obligación de presionar por aquellas reivindicaciones que consideramos justas y que deben llevar al país por derroteros diferentes.

* Víctor H. Palacio Muñoz es profesor-investigador del Centro de Investigaciones Económicas, Sociales y Tecnológicas de la Agroindustria y la Agricultura Mundial (CIESTAAM) de la Universidad Autónoma Chapingo.

Los inversionistas enfocados en materias primas fijarán su atención en que aparezcan para 2013 mejores oportunidades que durante 2012, cuando los beneficios de inversiones pasivas exclusivamente a largo plazo derivaron sobre todo de los cereales y, en cierta medida, del sector de los metales preciosos.

Para que eso ocurra, señala el equipo de estrategia de Saxo Bank, es necesario un repunte en la actividad económica mundial y, aunque prevemos que la economía estadounidense nos sorprenda para bien y China mejore, las continuas preocupaciones sobre la Eurozona serán una carga para el mercado.

No obstante, cualquier repunte en la demanda debería ir acompañado de un aumento de la oferta, sobre todo en el caso de materias primas cíclicas como los metales industriales y la energía, donde las nuevas técnicas de producción (aceite de pizarra estadounidense) y una mayor capacidad de extracción deberían calmar los temores a posibles crisis de suministro.

Puesto que no se espera un repunte excesivo de la actividad global, agrega el banco electrónico, nuestra tendencia consiste en centrarnos en las materias primas con una oferta reducida o limitada. Además, la atención debe estar puesta en aquéllas que prosperan en un entorno de amplia liquidez.

Esas materias primas, entre las cuales se encuentran los metales preciosos y cosechas de cereales clave como el maíz y la soya, deberían seguir mostrando resultados positivos en 2013. Mientras tanto, el café debería volver a terrenos normales después de vivir en 2012 su mayor caída desde 1986.

El petróleo reconstruye su la capacidad de almacenamiento

El comportamiento del mercado del crudo en 2013 será con toda probabilidad una repetición de lo observado durante la segunda mitad de 2012. La naturaleza de la cotización tendencial del mercado hará que el crudo Brent siga siendo en apariencia incapaz de alejarse demasiado de los 111 dólares por barril, el precio medio de los dos últimos años.

Las diversas interrupciones del suministro en 2012 se unieron al aumento de producción en Arabia Saudita. Ello junto con un incremento continuo de la producción petrolífera estadounidense que tuvo un crecimiento récord de 766,000 barriles por día hasta alcanzar su máximo nivel en 15 años.

Esto ayudó a mantener el mercado relativamente estable. Por su parte, Irak ha recuperado la estabilidad y gracias a eso la producción ha aumentado en 650,000 barriles/día hasta los 3.3 millones barriles/día. Se pronostica una producción aún mayor durante los próximos años.

Las interrupciones en el suministro continuarán en 2013, lo que sumado a los riesgos asociados al mercado, debería evitar que el precio del crudo Brent ceda por debajo de los 100 dólares por barril.

En este escenario, lo que más anhelan consumidores y productores es la estabilidad. Por ello, la capacidad de estos últimos para reaccionar ante cualquier interrupción pequeña o mediana del suministro en lugares como Siria, Yemen, Sudán del Sur, Nigeria y posiblemente Venezuela seguirá siendo clave en 2013.

La estabilidad solo se puede alcanzar reconstruyendo una base de capacidad de almacenamiento, algo que en este momento está sobre todo en manos de Arabia Saudita, pero que en 2012 ha tenido que soportar cierta presión al incrementarse la producción para compensar la pérdida de petróleo embargado de Irán.

El crecimiento de la demanda en 2013, que se espera provenga solo de países no miembros de la OCDE, debería compensarse con un aumento similar de la producción externa a la OPEP. Considerando la generalizada incertidumbre en torno al crecimiento global y la creciente disponibilidad de petróleo, los analistas de Saxo Bank creen que el mercado será capaz de continuar con su normalización.

Esto llevará finalmente a Arabia Saudita a limitar la producción, aumentando así el sustento de capacidad de almacenamiento, lo que situará al mercado global en una posición mucho más favorable para capear cualquier volatilidad futura, dicen.

Prevén que el precio del petróleo Brent cotice principalmente en un rango lateral durante el primer trimestre, con la mayoría, si no toda la actividad, centrada en el canal lateral de 105 y 115 dólares, pero con el mayor riesgo inclinado a la baja. Una escalada en la tensión acerca de los planes nucleares de Irán es casi lo único que podría estropear este escenario.

El oro y la plata en busca de un impulso

Los metales preciosos, en particular el oro y la plata, vivieron una cierta presión de venta propia de finales de año como resultado de las ganancias de inversionistas apalancados tras el duodécimo año consecutivo con rentabilidad positiva. Este comportamiento visto en diciembre de 2012 fue una repetición del patrón observado a igual periodo de 2011, aunque en menor medida.

Las ventas provocaron cierta incertidumbre respecto de las perspectivas para los metales preciosos en 2013, en particular, si se tiene en cuenta que el debilitamiento del dólar y la última ronda de relajación cuantitativa en los EU no significaron dificultad alguna.

Sin embargo, se espera que el interés a principios de 2013 se sitúe de nuevo en el aumento del balance puesto en marcha por los bancos centrales de la Eurozona, Japón y Estados Unidos, junto con otros que podrían unirse a lo largo del año.

El mayor riesgo que está gestando este aumento continuado podría derivar de unos resultados mejores de los esperados de la economía estadounidense, que podrían llevar al empleo a crecer y superar las expectativas, adelantando así la reducción de la relajación cuantitativa indefinida.

No obstante, la ausencia de una solución clara para las negociaciones presupuestarias en los EU es garantía de un conflicto continuado durante los próximos meses, lo que a su vez podría tener consecuencias negativas para la principal economía global y asegurar así que las tasas sigan bajas.

Mientras tanto, los inversionistas en oro a través de productos cotizados en mercados de valores, siguieron acumulando durante el cuarto trimestre a pesar de la falta de rentabilidad en materia de precios. Esta imagen contrasta con la de los inversionistas apalancados en futuros que redujeron sus posiciones largas netas en casi 10 millones de onzas, quedándose con un margen amplio para volver a entrar cuando la situación técnica sea más favorable.

De ahí que, desde la perspectiva de Saxo Bank, los bancos centrales constituirán otra fuente de soporte en 2013, sobre todo en economías de mercados emergentes, ya que seguramente continuarán actuando como compradores netos, en concreto en aquellos momentos en que los precios del oro disminuyan.

En el mercado de la plata, pese a su mayor volatilidad, ha registrado unos resultados similares a los del oro y continuará haciéndolo. El ratio entre los dos metales se ha mantenido en un rango entre 51 y 55 veces, con ratios más altos (peor rendimiento relativo de la plata) durante las correcciones. Para que la plata sea capaz de destacar y romper por debajo de 51, haría falta un repunte de la demanda industrial o bien un movimiento decisivo del oro por encima de la resistencia crítica de 1,800 dólares por onza.

Durante el primer trimestre, los flujos de inversión seguirán siendo el factor de soporte principal para ambos metales, pero no se espera que el movimiento esperado por encima de los 1,800 dólares por onza en el oro se produzca hasta más avanzado el año, con una previsión de media de 1,740 dólares por onza para el primer trimestre.

Nuestro objetivo, agregan los especialistas, de alzas para 2013 se mantiene en los 2,075 dólares por onza, pero somos conscientes de los riesgos que alberga el oro al haberse convertido en una negociación tanto emocional como de relajación cuantitativa continuada. Por esto, una mayor debilidad de los precios hará que sea una negociación dolorosa a medida que se vaya minando la confianza de muchas posiciones largas con poca resistencia.

Tanto el platino como el paladio encontrarán soporte gracias a una prima de riesgo ligada a la industria minera sudafricana que parece garantizada tras los problemas de huelgas y violencia que protagonizaron 2012.

Estos acontecimientos desplazaron el centro de atención de una situación de escasez de demanda hacia la preocupación por las interrupciones de suministro. Las cosas seguirán igual en 2013, siendo el paladio el principal beneficiado a medida que se ingrese en un déficit estructural derivado de una perspectiva de demanda estable y de una reducción del suministro proveniente de Rusia y Sudáfrica, señalaron.

Los mercados de cereales esperan impacientes la primavera

Una prolongada sequía como la que sufrió el hemisferio norte el verano pasado será el temor principal durante los próximos meses. La producción agrícola se vio muy afectada por esa sequía en 2012 y no ha conseguido recuperarse de los de por si bajos niveles de existencias. Durante el invierno, se han observado algunos síntomas de racionamiento de la demanda tanto para alimentación como para exportaciones, lo que ha contribuido a mitigar parte de la presión sobre los precios acumulados en el tercer trimestre de 2012.

Las cosechas de maíz y soya de 2013/14 cotizan con descuentos del 14% y del 8% respectivamente, en comparación con los precios actuales en base a la aparición de unas condiciones meteorológicas más normales. No obstante, el clima sigue siendo un riesgo y, hasta que en algún momento se conozcan los niveles de producción, parece improbable una nueva depreciación en la cotización debido a las expectativas positivas en materia de producción que ya se dejan sentir.

Con arreglo a los niveles de reservas de las cosechas clave que se analizaron, en lo que respecta a su importancia en términos de riesgo de alza de precios, consideraron que la soya se sitúa a la cabeza, seguida del maíz y por último, del trigo.

El temido “precipicio fiscal” en los Estados Unidos que mantuvo los precios contenidos durante el mes de diciembre ha dado paso en la primera semana de 2013, a lo que algunos denominaron como el “caramelo fiscal”.

Desde el punto de vista de Ole S. Hansen, el presupuesto estadounidense fue aprobado a última hora, pero quedaron sin resolverse muchos problemas, como encontrar la financiación necesaria, por lo que el mercado no se ha visto muy impresionado. Esto significa que el repunte de alivio ha durado menos de 48 horas.

El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, tendrá que afrontar nuevas batallas fiscales con el Congreso en las próximas semanas, ya que el techo de la deuda seguirá en aumento.

Justo después de esto, la Reserva Federal sorprendió a los mercados al expresar varias opiniones hawkish (de tipos alcista) en las actas de la reunión sobre los tipos del Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC) de diciembre. Algunos miembros muestran su preocupación por varios efectos colaterales, como la estabilidad financiera y la expansión constante del balance del banco central, dice el analista senior para materiar primas de Saxo Bank.

Algunos creen que sería apropiado desacelerar o incluso detener las compras de activos antes de que finalice 2013. Éste ha sido el primer signo de que la inquietud que lleva aumentando fuera de la Fed desde hace meses, generando que este sea un año aún más interesante, dado que los mercados tendrán que descifrar los efectos de una transición desde el dinero barato.

Por lo tanto, agrega, la revalorización del dólar ha tomado más ritmo y las materias primas perdieron soporte, especialmente los metales preciosos como el oro y la plata, que de golpe perdieron el apoyo que recibían, dado que hasta ahora habían contado con el apoyo de los rendimientos reales negativos provocados por el entorno de intereses bajos.

Un factor que favorece a los metales es el compromiso presupuestario en los Estados Unidos, que va a abrumar el crecimiento durante los dos primeros trimestres. Sin embargo, durante las próximas semanas se sabrá cuál será la decisión de los inversionistas en metales preciosos, por lo que posiblemente tengamos que reducir las perspectivas de precios globales de 2013 para el oro y la plata, que actualmente se sitúan en 1840 y 34, respectivamente.

Ahora, los informes mensuales del desempleo en los Estados Unidos son incluso más importantes, ya que cualquier posible mejora va a adelantar la fecha para cesar las medidas de relajación cuantitativa. Las cifras de diciembre no han tenido mucho impacto, dado que los datos del empleo del sector no agrícola se publicaron en línea con las expectativas, mientras que la tasa de desempleo aumentó significativamente hasta el 7.8%, insiste el analista del banco electrónico.

Resumen de 2012

Antes de realizar el balance del año pasado, vamos a ver cómo termina la tabla de rendimientos de 2012. En general, los dos fondos principales de índices de materias primas finalizaron el año sin grandes cambios, un resultado decepcionante para los inversionistas a largo plazo en comparación con otros tipos de activos, especialmente las acciones.

Una fuerte corrección en los cereales como el maíz, el trigo y la soya durante diciembre ha dejado un rendimiento mucho menor para el sector del cereal, que pese a todo logró sostener las pérdidas experimentadas en las materias blandas, especialmente por la caída de una tercera parte en el café, que llevaron al sector agrícola a volver a la segunda posición.

Pese al reciente repunte en los metales industriales durante el último trimestre, provocado por la mejora de las perspectivas de la demanda de China, el sector finalizó tercero por delante del sector energético, que sufrió pérdidas fundamentalmente por el resultado negativo del crudo West Texas Intermediate (WTI) y el gas natural que, en base al rendimiento por traslado (negativo), ha perdido 30%, dice Hansen.

Los metales preciosos se sitúan en cabeza, y no por los grandes resultados individuales sino porque los cuatro componentes volvieron a arrojar ganancias, especialmente la plata y el platino.

Resultados mixtos de la primera semana

Una negociación nerviosa define el resultado de la primera semana corta de 2013, a lo que ha contribuido la subida de más de 1% del dólar. Los operadores de divisas han sobre-extendido su exposición larga al euro, generando una brusca inversión de la tendencia que ha llevado a un fortalecimiento del billete verde, provocando cierta adversidad para las materias primas, con la pérdida de casi 1% del índice DJ-UBS.

El único sector con resultados positivos ha sido el de los metales industriales, como el cobre, ayudados por la constante mejora de datos económicos fuera de China. El sector con peores resultados ha sido el de la agricultura, con subidas en el rubro ganadero, compensadas por las constantes pérdidas de los cereales y las materias soft.

Los metales preciosos también experimentaron pérdidas, con el oro, la plata y el paladio en terreno negativo. El sector energético también se ha movido en pérdidas, al compensarse las subidas en el crudo y los derivados por las nuevas y consistentes pérdidas del gas natural.

El repunte de varios años del oro, bajo amenaza

Antes de comenzar el 2013, señala Hensen, los metales preciosos tuvieron que sortear varios obstáculos que hacen que el presente año sea una posible transición tras 12 años consecutivos de resultados positivos. Lo que más daño ha hecho fueron la inquietud en el FOMC de los Estados Unidos sobre la duración del programa de compras de activos actual.

La constante mejora de los datos económicos en los EU será un impulso para adelantar la fecha que el mercado espera para el fin la relajación cuantitativa, lo que va a afectar a la confianza entre los inversores en metales preciosos.

El oro ha comenzado el año con un repunte animado por el acuerdo presupuestario en Estados Unidos, pero en las siguientes 48 horas descendió hasta el nivel más bajo desde agosto de 2012 y lleva cayendo de forma casi constante desde los 1800 dólares/onza, el máximo de octubre. Los inversionistas de ETP, que habían comenzado el 2013 con un registro de oro récord y que, hasta ahora, habían utilizado la corrección para acumular, sacaron 327,000 onzas, la mayor caída en un solo día desde el 26 de septiembre, según la agencia Bloomberg.

Técnicamente, dice el analista senior, el metal dorado retrocedió hasta el área de 160 dólares/onza, desde donde rompió al alza en agosto último luego de algunos meses de negociación lateral. Este nivel coincide con el repliegue del repunte de 61.8% de mayo a agosto, y un aumento de la debilidad por debajo de dicha área provocaría que entre en juego el siguiente nivel de soporte en 1,590 dólares/onza.

Los inversionistas y traders de oro creen que los niveles de precios tan altos durante el año van a afrontar un gran desafío en las próximas semanas, dado que el movimiento actual del precio podría indicar que se ha fijado un gran techo, que podríamos no volver a ver durante un tiempo.

Por ahora, seguimos creyendo que el movimiento actual no es más que una corrección, teniendo en cuenta que los movimientos de los mercados durante las dos primeras semanas de cada año suelen ser en falso. Pero en el caso de que se rompiera el nivel de 1525 dólares/onza, tendremos una situación nueva y, por lo tanto, habría que rebajar las perspectivas de precios medios de 2013 para ambos metales, que se sitúan en 1840 y 34 respectivamente.

El crudo, en negociación en rango

El precio del Brent se ha movido hacia el extremo superior de su rango actual, ayudado por la mejora de las perspectivas de crecimiento en Estados Unidos y China y más allá de la subida del dólar. También ha contribuido el constante endurecimiento en el mercado spot, que llevó la prima del crudo spot de tres meses diferidos hasta 2.8 dólares/barril.

En tanto, ha empezado a estrecharse el diferencial con el crudo WTI, al estar cerca de completarse la expansión del oleoducto submarino que conecta Cushing, el punto de suministro del crudo WTI NYMEX, con las refinerías en torno a Freeport, en la costa del Golfo de México. Una vez que esté completamente operativo, en las próximas dos semanas, la capacidad del oleoducto aumentará hasta 400,000 barriles al día, desde el volumen actual de 150,000, lo que contribuirá a aliviar parte de la presión en Cushing, donde aumentó el suministro hasta el volumen récord de 49.2 millones a raíz del incremento de la producción a través de métodos no convencionales. Este exceso del suministro ha sido una de las principales razones de la dislocación entre el precio del WTI y el Brent que, y aunque no sea perfecto, es lo que mejor describe el nivel de precio actual del crudo.

Según la encuesta de Reuters, la producción de petróleo de la OPEP cayó en diciembre hasta el nivel más bajo del último año. La caída de más de 1.1 millones de barriles al día desde el pico de abril por la reducción del suministro de Irán, en su nivel más bajo desde 1988, por las sanciones de EU y Europa, mientras que Irak y Arabia Saudita redujeron su producción por la disminución de la demanda global. Esto subraya el estado actual del mercado global, que parece bien equilibrado, algo que, salvo acontecimiento geopolítico, debería mantener el precio en rango a corto plazo. Las subidas parecen limitadas más allá de 115, mientras que el soporte podría encontrarse en 109.40 y 107.50 dólares.

El gas natural sufre la mayor caída en tres años

La abundancia de gas natural en almacenamientos subterráneos, junto con la previsión a principios de enero de un invierno más templado de lo habitual empujaron a los precios de esta materia prima a su propio precipicio. En apenas minutos, el contrato flash de febrero se derrumbó casi 9%, la mayor caída en tres años, marcando una bajada de 3.05 antes de recuperar la mitad del terreno perdido.

Con la previsión de temperaturas templadas en los próximos días, la demanda podría caer por debajo de la media estacional, provocando la potencial subida del nivel de gas disponible en almacenamientos cuando comience la temporada de inyecciones en los próximos dos meses.

Los niveles elevados de almacenamiento subterráneo por las temperaturas suaves del año pasado provocaron el desplome de los precios antes de que el paso a gran escala del carbón al gas ayudara a estabilizar los precios. Para Hansen, los traders, preocupados de que se repita esta situación, esperan nerviosos algún cambio meteorológico durante las próximas semanas.

La Casa Blanca dijo este viernes que es vital que el Congreso resuelva rápidamente las próximas disputas sobre el gasto y los impuestos, y que eleve la capacidad de endeudamiento estadounidense para evitar la incertidumbre económica.

“Es muy claro que la economía estará mejor si el Congreso hace su trabajo y hace lo que ha hecho históricamente en forma rutinaria, que es elevar sin problemas el techo de la deuda”, dijo Alan Krueger, presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, en una entrevista con Bloomberg.

Al hablar pocos días después de que el Presidente Barack Obama y los legisladores lograban un difícil acuerdo para evitar alzas impositivas y recortes de gastos que amenazaban con llevar al país a una recesión, Krueger advirtió que una batalla sobre el nivel de endeudamiento y el presupuesto podría llevar a Estados Unidos a un deterioro de su calificación crediticia.

“Creo que realmente estamos jugando con dinamita con el techo de la deuda”, dijo Krueger en otra entrevista en la cadena MSNBC.

“Volvamos a agosto del 2011, vimos como se desplomaba la confianza cuando el Congreso jugaba a la ruleta rusa con el techo de la deuda. Vimos como el crecimiento del empleo casi se detenía por completo”, recordó.

Entonces, subrayó, la economía realmente estará mejor si el Congreso hace lo que hace normalmente, que es elevar sin drama el techo de endeudamiento.

La incertidumbre en torno al precipicio fiscal sigue siendo el principal factor para los mercados, en un marco de bajo crecimiento del mundo desarrollado y reducido apetito por el riesgo, son los elementos principales elementos del escenario internacional para los mercados de divisas que harán un dólar más fuerte en este 2013, de acuerdo con John Shin, estratega de divisas de Bank of America Merill Lynch.

Temas: más de lo mismo en 2013

Nuestros principales pronósticos macro siguen siendo los mismos, agrega Shin, pues la incertidumbre en torno al precipicio fiscal sigue siendo el principal factor para los mercados. Ante la probabilidad de que se avecine algún tipo de constricción macro, aunado al disruptivo proceso político que nos llevará ahí, prevemos un fortalecimiento del dólar, producto del bajo apetito de riesgo y el bajo crecimiento que imperarán.

También es probable que las preocupaciones sobre Europa no se resuelvan durante 2013, pues los mercados siguen esperando que España solicite apoyo, además de las preocupaciones políticas que están resurgiendo.

Una apreciación mayor y de mayor plazo del yuan ayudará, en nuestra opinión, a desacelerar la acumulación de reservas en China, lo que continuará moderando el flujo de euro-dólar, dice el especialista del banco.

En general, una divisa más débil es un elemento crucial para que la Eurozona pueda enfrentarse a su crisis, particularmente mientras esté atorada en recesión.

Pronósticos: mantenemos una meta baja para el Euro

Dentro del G-10, seguimos previendo que el cruce euro-dólar descienda y que el dólar se fortalezca. Nuestra meta es de 1.20 para el cierre de 2013 y 1.18 para el cierre de 2014. Nuestra meta del dólar-yen tampoco ha sufrido modificaciones para 2013, manteniéndose a 85, y estimamos que cierre 2014 a 89, indica.

En otros lugares del G-10, prevemos algo de liquidación del dólar, particularmente contra las monedas de Australia y Nueva Zelanda, pero con moderación en las divisas europeas, incluyendo el cruce libra-dólar que se mantendrá cercano a los 1.50.

En cuanto a las divisas de los emergentes, es probable que el yuan se siga apreciando, cerrando 2014 a 5.88.

También prevemos avances moderados para la rupia, el real brasileño y el peso mexicano, en línea con sus valuaciones fundamentales y con la apreciación que sigue al desarrollo económico, en términos de un mayor poder de compra doméstico.

Riesgos: solución de la crisis

Al alza, una solución más rápida del precipicio fiscal o la crisis de deuda soberana de Europa serían los riesgos más inmediatos para nuestro panorama de fortalecimiento del dólar, advierte Shin.

Pero el riesgo más probable es que ambos problemas sigan causando estragos por más tiempo de lo que el mercado espera actualmente.

El principal tema en el corto plazo será si Estados Unidos se avienta completamente al precipicio al cierre de este año, lo cual, en nuestra opinión, podría traducirse en una gran constricción fiscal que arroje al país de nuevo a la recesión.

La más reciente efervescencia en Medio Oriente también le recuerda a los mercados que los riesgos geopolíticos siguen presentes.

La firma destacó que la alta demanda de esta emisión, por parte de los inversores, permitió reducir el precio y colocar mil 500 millones de euros de deuda senior a cinco años.

En menos de dos horas, la demanda superó los 5 mil millones de euros, más de tres veces el importe final de mil 500 millones de euros.

Además, la emisión contó con la participación de más de 400 inversores.

De esta forma, la firma española, junto con Commerzbank, Goldman Sachs, HSBC y Société Générale, dirigieron esta emisión que es la primera de deuda senior a cinco años desde abril de 2011, cuando el banco colocó 500 millones de euros.

En octubre de 2012, el Grupo colocó en Estados Unidos con gran éxito deuda senior a tres años por valor de 2 mil millones de dólares.

La aseguradora alemana Munchner Ruck informó hoy en su sede en Múnich que las catástrofes naturales suscitadas a nivel mundial en 2012 ocasionaron daños por un total de 160 mil millones de dólares.

La aseguradora, que se encarga de compensar los efectos negativos de catástrofes naturales que enfrentan otras empresas del ramo y países alrededor del mundo, resaltó que la mayor catástrofe natural del año anterior fue el huracán “Sandy”, que ocasionó daños por 50 mil millones de dólares.

“Sandy” formó parte de la temporada de huracanes y afectó a Venezuela, Haití, República Dominicana, Jamaica, Cuba, Bahamas, Bermudas, Estados Unidos y Canadá, cobrando la vida de unas 210 personas.

El 67 por ciento de las pérdidas totales y el 90 por ciento de las pérdidas aseguradas del 2012 son imputables a Estados Unidos, según el balance de la firma.

Estas cifras de Munchner Ruck, la mayor firma de su tipo a nivel mundial, se consideran como datos base para los cálculos sobre daños por terremotos, inundaciones y tormentas a nivel internacional.

Portavoces de esa aseguradora alemana destacaron que si se restan las pérdidas ocasionadas por la devastadora tormenta “Sandy”, el 2012 habría sido un año con daños moderados.

Se recordó que en 2011 los terremotos en Japón y Nueva Zelanda ocasionaron perjuicios por un total de 400 mil millones de dólares, y precisaron que el promedio anual de daños en los últimos 10 años asciende a 165 mil millones de dólares.

Expertos alemanes del ámbito económico recalcaron que ese monto representa el nivel de productividad anual que alcanza un país industrializado pequeño, como sería el caso de Nueva Zelanda.

Munchner Ruck informó asimismo en su reporte 2012 que la cifra de personas que perdieron la vida debido a catástrofes naturales fue de 9 mil 500 casos, lo que representa una cifra considerablemente menor al promedio de los últimos años (100 mil víctimas).

La aseguradora precisó que los países pobres, donde por lo general las catástrofes naturales tienen efectos graves para sus habitantes, resintieron menos fenómenos naturales con fuerza devastadora durante el año anterior.

Resaltó que el suceso que ocasionó los mayores daños fue el tifón “Bopha” en Filipinas, que cobró la vida de mil personas.

De acuerdo con Munchner Ruck, la fuerte sequía en Estados Unidos se cuenta como uno de los fenómenos naturales que ocasionaron los mayores daños materiales en 2012, y un periodo de sequía de dicha magnitud se registró por última vez en los años 30 del siglo pasado.

En territorio europeo resaltaron los graves daños ocasionados por los terremotos en la región de Modena en Italia, en cuyo marco resultaron afectadas numerosas edificaciones de alto valor cultural, así como múltiples sedes de empresas.

Las acciones de Estados Unidos bajaban este jueves debido a una toma de ganancias luego de una marcada alza de la sesión previa por un acuerdo para evitar una crisis fiscal en la mayor economía del mundo.

Sin embargo, las pérdidas eran limitadas, por un informe que mostró que el empleo privado creció mucho más de lo esperado en diciembre.

En tanto, el total de estadounidenses que solicitó por primera vez el seguro de desempleo aumentó la semana pasada, aunque los datos estuvieron demasiado distorsionados por los feriados de fin de año como para ofrecer una lectura clara del mercado laboral.

El promedio industrial Dow Jones bajaba 0.34 por ciento, a 13.366.63 puntos. El índice Standard & Poor’s 500 perdía 0.25 por ciento, a 1.458,80 puntos. El índice Nasdaq Composite descendía 0.26 por ciento, a 3.104,11 puntos.

Wall Street comenzó el 2013 con una fuerte alza y registró su mejor desempeño en más de un año, ayudado por el acuerdo de último minuto en Washington para evitar la crisis fiscal que se hubiera generado por alzas de impuestos y recortes de gastos y que amenazaba con causar una recesión en Estados Unidos.

Los mercados estarán atentos ahora a las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal, que serán divulgadas este jueves.

La cadena estadounidense Costco Wholesale tuvo un buen período previo a Navidad, pero otras empresas reportaron el jueves ventas decepcionantes en diciembre, debido al impacto del panorama económico sobre el ánimo de los compradores en el trimestre más importante del año para los minoristas.

Las expectativas de política monetaria tienden a tener un gran impacto sobre los precios del oro, de acuerdo con Bank of America Merrill Lynch.

Nuestros estimados, dice Sabine Schels, estratega de Commodities, sugieren que un solo mes de compras de MBS (~40 mil mdd) probablemente elevará los precios del oro alrededor de 0.7% en un periodo de cuatro meses. Asumiendo que las compras continúan hasta el cierre de 2014, esto podría sumar un total de 360 dólares por onza en relación al precio de contado, llevando la cotización a 2,100 dólares por onza. Si incluimos además las habituales compras de bonos del Tesoro —45 mil mdd mensuales que se esperan al cierre de la “Operation Twist”—, anticipamos un impulso adicional de 0.8% para los precios.

Esta combinación de compras abiertas de MBS y la posibilidad de que se implementen compras adicionales de bonos de Tesoro al concluir la “Operation Twist”, podría elevar aún más los precios del oro, al añadir más de 2 billones de dólares a las hojas de balance de la Fed durante los próximos dos años.

Pronósticos: mantenemos
la meta de 2,400 dólares /onza
para el cierre de 2014

Mantuvimos una meta de 2,000 dólares /onza para el oro durante 2012, pues preveíamos que se continuara la relajación monetaria en el segundo semestre de este año. Habiéndose cotizado ligeramente por encima de 1,500 dólares /onza durante la mayor parte del año, los precios finalmente se vieron impulsados al final del verano, a la vez que las expectativas de una relajación agresiva se materializaban en los anuncios de la Fed y el Banco Central Europeo, indica Schels.

Actualmente, agrega la analista, tenemos una meta de 2,000 dólares /onza a seis meses, pero consideramos que los precios podrían alcanzar 2,400 para el cierre de 2014. Estas metas reflejan nuestra perspectiva de que la Fed mantendrá las compras hipotecarias hasta el cierre de 2014, y seguirá comprando bonos del Tesoro al concluir la “Operation Twist” en diciembre 2012.

Riesgos: el piso del precio del oro
dependerá del crecimiento de los
ingresos en el mundo emergente

Un riesgo que acecha en el mediano plazo es el simple hecho de que la demanda de los inversionistas ya domina los mercados del oro. Nuestros análisis muestran que los inversionistas tendrían que comprar cantidades sustanciales de oro para empujar los precios más allá de 2,000 dólares/onza este año.

Sin embargo, explica, a la vez que los mercados emergentes se vuelven cada vez más ricos, el presupuesto que asignan a compras no esenciales (como el oro) probablemente crecerá en el largo plazo. Esto significa que la importancia marginal de los inversionistas podría comenzar a descender en el largo plazo, y que este fenómeno probablemente brindará apoyo a los precios del oro, creando un piso superior a 1,500 dólares/onza durante la próxima década.

Es cualquier caso, una firme recuperación de Estados Unidos y de la economía global seguirá siendo el mayor riesgo para los precios del oro en esta nueva fase de la QE3, ya que, en nuestra opinión, una rápida y desordenada consumación de este ciclo de relajación probablemente expulsaría a los inversionistas de sus posiciones de oro.

El crecimiento promedio del producto interno bruto (PIB) de América Latina se aceleraría al 3.5% en 2013, desde cerca del 2.5% de 2012, con el liderazgo del gigante de la región Brasil, estimó Standard & Poor’s en un reporte publicado este miércoles.

En un artículo titulado “Crecimiento Económico de América Latina Repuntará Levemente en 2013″, la agencia calificadora de riesgo apunta a una mejora gradual en el PIB de la región al disiparse las preocupaciones sobre el ‘abismo fiscal’ en Estados Unidos y la temida debilidad económica asociada.

“El repunte se basa, esencialmente, en una recuperación en Brasil, donde los estímulos fiscales, monetarios y crediticios, así como también los intentos políticos para reenfocarse en las perspectivas de inversión de mediano plazo deberían apoyar gradualmente un alza del PIB y de la demanda doméstica”, dijo Lisa Schineller, analista de crédito de S&P.

Sobre México, la segunda mayor economía de la región, la analista estimó que vería una leve desaceleración en su crecimiento, especialmente por los efectos de una producción industrial más moderada en Estados Unidos, su principal socio comercial.

En tanto que para la mayoría de los países más pequeños de la región, como Colombia, Chile, Perú y Panamá, la agencia espera, a nivel general, un crecimiento sostenido en 2013, a tasas más o menos similares a las del 2012.

“No obstante, la esperada recuperación en América Latina en 2013 es de un crecimiento inferior al promedio de 3.7% de los últimos 10 años”, destacó Schineller.

Además, la agencia espera una mejora en los factores externos con Estados Unidos resolviendo su situación fiscal, Europa saliendo de la recesión hacia finales de año y China repuntando.

“Pronosticamos que la economía estadounidense crecerá poco más de 2%, que el PIB real de la zona euro promedie -0.1% y un crecimiento de China de alrededor de 8%, aunque varios puntos porcentuales menos que en los últimos años”, indicó

México, ante el reto de ser una economía desarrollada

Once países se están sumando a Brasil, Rusia, India y China en la función de motorizar el crecimiento mundial de la economía mundial: Bangladesh, Egipto, Indonesia, Irán, Corea del Sur, México, Nigeria, Pakistán, Filipinas, Turquía y Vietnam.

Diez años después de haber pronosticado con acierto que las economías de los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China) darían lugar a un nuevo orden económico global, Jim O’Neill explica en el libro The Growth Map (‘El mapa del crecimiento’) cómo será el nuevo mapa económico hacia el año 2050, de acuerdo con CNN.

En primer lugar, identifica tres grupos dentro de los N-11, cada uno de los cuales tendrá sus propios retos. El primer grupo está conformado por Corea, México y Turquía, donde los ingresos y niveles de desarrollo ya son altos, las condiciones para el crecimiento, aceptables, y el reto es mantener y mejorar dichas condiciones para llegar al nivel de las economías más ricas del mundo.

El segundo grupo lo integran Indonesia y Filipinas, que “necesitan avanzar más para acercarse al primer grupo”. En el tercer grupo incluye a Egipto, Nigeria, Pakistán y Bangladesh, “los cuales son muy diferentes entre sí, pero todos tienen el potencial para incorporarse al grupo más grande de las economías, pues sus historias de crecimiento son impactantes”, escribe O’Neill.

El autor afirma que en 2050 veremos un club de ricos compuesto por Rusia, Corea y todo el G7, excepto Italia; un grupo con ingresos altos a medios que incluye Italia, México, China , Brasil y Turquía; un grupo con ingresos medios a bajos donde están Vietnam, Irán, Indonesia, Egipto, Filipinas e India; y finalmente, un grupo con ingresos bajos con Nigeria, Pakistán y Bangladesh.

Agrega que pensar en estas nuevas divisiones “nos ayudaría a nosotros y a los inversionistas y empresas a detectar qué regiones del mundo estarían creciendo, cómo avanzará su riqueza y hasta qué punto y cómo se comportarían sus poblaciones como consumidores”.

El autor finalmente habla de un nuevo orden mundial en el que Europa, Estados Unidos, el G-7 y las autoridades como el FMI y el Banco Mundial deben revisar sus estructuras. La crisis financiera ha demostrado que ahora las 15 naciones (entre BRIC y N-11) han salido de ésta en mucho mejor forma que las economías occidentales más importantes.

Mercados de crecimiento

Los mercados del crecimiento -explica O’Neill- son países que tienen una demografía y un impulso de productividad adecuados para crecer más de prisa que la media mundial. Gozan de entornos de crecimiento mejores que la mayoría de los mercados emergentes, así como de la infraestructura financiera, el tamaño y la profundidad de mercado exigidos por los inversionistas internacionales”.

Para que los inversionistas comprendan las oportunidades asociadas a los BRIC y las autoridades capten los cambios en el mundo, deben contemplar estos países separados de los “mercados emergentes” tradicionales.

El modo más sencillo de demostrar el poder de los mercados de crecimiento es el desarrollo potencial de su PIB combinado nominal desde 2010 hasta 2019: 16,000 millones de dólares.

Hacia 2050, México podría ser la sexta economía mundial, comparable a la de Rusia, afirma el autor del libro The Growth Map, “si desarrolla todo su potencial”, con lo que obtendría ingresos similares a los de los países desarrollados.

Para lograr este potencial, O’Neill apunta a un factor determinante, que es el incremento de la productividad. Actualmente, explica, no está claro el detonante de la productividad. Si fuera tan sencillo el crecimiento, sería más predecible y alcanzable.

Un factor que ayuda a determinar esto es el llamado Índice Ges que consta de trece variables distintas: cinco de naturaleza macroeconómica y ocho, microeconómica. Dentro de la macroeconómica están: inflación, deuda pública, gasto de inversión, deuda externa y grado de apertura. En la microeconómica están: uso de teléfonos móviles, uso de internet, computadoras, esperanza de vida, educación, Estado de Derecho, corrupción y estabilidad gubernamental.

Pero, para el autor, la educación es quizás la variable más importante a la hora de conducir a la población activa hacia una mayor productividad. En esta línea uno de los principales objetivos de los países N-11 tiene que ser la adopción de políticas capaces de aumentar sus puntuaciones ges. Si lo hacen, producirán los escenarios espectaculares que O’Neill predice para 2050.

El presidente Barack Obama celebró la aprobación del plan fiscal que sacará a Estados Unidos del llamado “precipicio fiscal” y agradeció el espíritu bipartidista que permitió su pase en el Senado y la Cámara de Representantes.

En una inusual aparición en la Sala de Prensa de la Casa Blanca poco antes de la medianoche, el mandatario destacó que la abrumadora mayoría de los estadounidenses y de los pequeños negocios no verán un alza de impuestos, pues sólo afectará al 2% de la población.

“Todos reconocemos que este sólo es un paso en el esfuerzo más amplio por enderezar nuestra economía y crear oportunidades para todos. El hecho es que el déficit es aún demasiado grande e invertimos poco”, señaló Obama, flanqueado por el vicepresidente Joe Biden.

Obama dijo “estar muy abierto a la negociación” para discutir el tema del déficit, expresó su expectativa de que se pueda aprobar un paquete con “menos drama” y que se discutan otras iniciativas de la agenda legislativa como la reforma migratoria.

La aprobación del plan fue vista como una victoria política mayor para Obama, quien se reeligió en los comicios del 6 de noviembre último con la promesa de subir impuestos a los estadounidenses más ricos, aunque al final cedió a algunas exigencias republicanas.

Obama buscaba elevar los impuestos a todas las familias con ingresos superiores a los 250 mil dólares anuales, pero debió conformarse con un incremento a parejas con ingresos de más de 450 mil dólares.

Alzas de impuestos y continuación de beneficios

Los riesgos de un abismo fiscal y un alto desempleo marcaron a la economía más poderosa del mundo.

La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó la noche del martes un proyecto de ley del Senado para evitar 600,000 millones de dólares en aumentos de impuestos generalizados y recortes de gastos automáticos conocidos como el ‘abismo fiscal’.

El plan tuvo el respaldo de 257 legisladores, más de los 217 votos necesarios para poner en marcha la medida. Sin embargo tuvo 167 votos en contra. En la madrugada del martes el Senado aprobó el proyecto.

La sesión en la Cámara baja se dio momentos antes de que los mercados accionarios de Nueva York regresaran a sus actividades tras el feriado de año nuevo.

A continuación los detalles de lo aprobado por el Congreso.

• Retrasa en dos meses la primera entrega de recortes de gastos automáticos, mientras el Congreso trabaja en un plan para reemplazarlos.
• Genera 620.000 millones de dólares en ingresos en un período de 10 años a través de una serie de aumentos de impuestos a los estadounidenses más ricos.
• Extiende permanentemente los recortes de impuestos promulgados en 2001 por el ex presidente republicano George W. Bush para los ingresos por debajo de 400.000 dólares por persona, o de 450.000 dólares por familia. Los ingresos por encima de ese nivel serían gravados en 39,6%, frente a la tasa actual de 35 por ciento.
• Por encima de ese umbral de renta, las tasas de impuestos sobre las plusvalías y los dividendos volverían a 20%, desde 15 por ciento.
• Limita las exenciones personales y deducciones detalladas para los ingresos por encima de 250.000 dólares, o de 300.000 dólares por hogar.
• Aumenta la tasa del impuesto de sucesiones a 40% para las sucesiones de más de 10 millones de dólares por pareja, por encima del nivel actual de 35 por ciento.
• Incluye una solución permanente para el impuesto mínimo alternativo.
• Extiende los beneficios de seguro de desempleo durante un año para 2 millones de personas.
• Extiende el crédito tributario por hijos, el crédito por ingreso fiscal y el crédito fiscal de matrícula durante cinco años.
• Extiende el crédito fiscal para la investigación y la experimentación y el crédito fiscal para producción eólica hasta finales de 2013. Extiende el 50% de depreciación de la prima por un año.
• Evita un recorte en los pagos a los médicos que tratan a pacientes de Medicare.

El paso siguiente, el techo de la deuda

El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, y la oposición republicana centraron su atención el miércoles en la próxima ronda de discusiones presupuestarias, tras la reñida aprobación de un acuerdo para evitar el llamado “abismo fiscal”, una serie de alzas de impuestos y recortes del gasto con efectos devastadores, de acuerdo con un despacho de Reuters.

La Cámara de Representantes, liderada por los republicanos, aprobó el martes en la noche el acuerdo tras una amarga lucha política, en la que venció Obama, quien había ganado la reelección prometiendo abordar los problemas presupuestarios en parte elevando los impuestos a los estadounidenses más ricos.

Pero el pacto marca el inicio de una serie de enfrentamientos políticos en los próximos dos meses sobre los recortes del gasto y un alza del límite de endeudamiento del país.

Los republicanos, enfadados al considerar que el acuerdo hizo poco por limitar el déficit federal, prometieron usar el debate sobre el límite de deuda para conseguir profundos recortes del gasto la próxima vez.

“Nuestra oportunidad aquí está en el límite de deuda”, dijo el senador republicano Pat Toomey, de Pensilvania, a la cadena de televisión MSNBC, al agregar que los republicanos tendrían una ventaja política sobre Obama en ese debate.

“Nosotros (los republicanos) necesitamos estar dispuestos a tolerar una cierre parcial del Gobierno, que es lo que podría implicar” la discusión, añadió.

Los republicanos, que reconocieron que perdieron la batalla sobre el abismo fiscal al acordar alzas tributarias a los más ricos sin obtener mucho a cambio, prometieron que el próximo acuerdo tendría que incluir significativos recortes en los programas de beneficios del Gobierno, como los planes de asistencia médica Medicare y Medicaid para los jubilados y los pobres, que fueron los mayores impulsores de la deuda federal.

Obama instó a tener “un poco menos de drama” cuando el Congreso y la Casa Blanca aborden los controvertidos temas fiscales como el creciente límite de endeudamiento de 16 billones de dólares.

El camino hacia el abismo fiscal atemorizó al sector empresarial y a los mercados financieros, por lo que las acciones estadounidenses subían luego de que los legisladores lograron el acuerdo.

IntercontinentalExchange Inc (ICE) acordó adquirir al operador de la Bolsa de Nueva York, NYSE Euronext, por un monto de 8 mil 200 millones de dólares en efectivo y acciones, con lo que crearían al tercer mayor operador bursátil del mundo por valor de mercado.

ICE dijo que estudiará la venta del operador de mercados accionarios europeos Euronext a través de una oferta pública inicial, después de que concrete la compra de su matriz en el segundo semestre del 2013.

“Nuestra transacción es sensible a la evolución de la infraestructura del mercado hoy y ofrece un rango de oportunidades de crecimiento”, dijo Jeff Sprecher, presidente ejecutivo de ICE en un comunicado.

Tras el cierre de la operación, los accionistas de NYSE Euronext, que también posee el mercado de derivados Liffe, serán dueños de 36% de IntercontinentalExchange.

La firma tendrá dos oficinas centrales, en Atlanta y Nueva York, y ampliará su junta directiva a 15 miembros, para sumar cuatro directores de NYSE Euronext.

Bloomberg reportó que ambos directorios ya aprobaron la propuesta.

ICE propuso un acuerdo que valora a NYSE en 33 dólares por acción, una prima del 37 por ciento desde su precio de cierre del miércoles, y que se financiaría con un tercio en efectivo y el resto en acciones.

Al cierre de la sesión del miércoles, NYSE valía alrededor de 5 mil 800 millones de dólares, lo que indica que ICE podría estar dispuesto a pagar cerca de 8 mil millones de dólares por el operador.

Los analistas dijeron que el acuerdo le dará a ICE, con sede en Atlanta, un impulso estratégico con el control de Liffe, el segundo mayor mercado de derivados de Europa, ayudándola a competir en contra del estadounidense CME Group Inc, propietario del mercado de Chicago.

“ICE esta detrás de Liffe, esa es la joya de la corona de NYSE Euronext”, dijo Peter Lenardos, analista de RBC Capital Markets.

ICE, fundada en el 2000, tiene su origen en el comercio electrónico de materias primas y una fusión con Liffe impulsará sus negocios en sectores como el azúcar, lo que apuntalará sus ganancias.

Una fusión ICE-NYSE Euronext superaría a Deutsche Boerse y convertiría al grupo en el tercer mayor operador bursátil del mundo, con un valor de mercado combinado de 15 mil 200 millones de dólares.

CME Group, el mayor rival de ICE, cuenta con un valor de mercado de 17 mil 500 millones de dólares, mostraron datos de Thomson Reuters.

Las principales operaciones de ICE se centran en el comercio de futuros de energía y, a diferencia de NYSE Euronext, se ha mantenido alejado de las acciones y las opciones de acciones, por lo que no hay mucha superposición entre ambos grupos, lo que hace más probable que los reguladores aprueben la fusión, dijeron analistas.

La decisión de ICE se produce casi dos años después de que hizo una oferta conjunta con Nasdaq OMX Group Inc para comprar NYSE por alrededor de 11 mil millones de dólares, y luego dividirla en partes que cada uno de ellos adquiriría. Esa oferta compitió con un plan del operador alemán Deutsche Boerse AG para adquirir NYSE en un acuerdo de 9 mil 300 millones de dólares.

Pero ninguna oferta tuvo éxito, ya que ambos intentos separados encontraron problemas con los reguladores en Estados Unidos y Europa.

El presidente de la confederación de sindicatos de funcionarios Adedy, Kostas Tsikrikas, declaró a Efe estar “satisfecho” con el nivel de seguimiento de la huelga y que el paro fue completo en oficinas y escuelas, mientras que en el sector sanitario se respetaron los servicios mínimos.

La policía indicó que a la manifestación asistieron unas 7,500 personas.

Los médicos del servicio nacional de salud extenderán la huelga hasta mañana jueves, así como los trabajadores de los ferrocarriles y trenes suburbanos.

“El Gobierno está continuando con sus duras medidas de austeridad e intenta despedir a 25,000 funcionarios el año que viene, por eso protestamos”, explicó Tsikrikas.

El presidente de Adedy, además, se quejó de que el Gobierno y la troika están manejando cifras “infladas” sobre el número de funcionarios y les acusó de que, a través de los despidos de empleados públicos, están “dañando los servicios sociales, ahora que la sociedad griega está más necesitada de ellos que nunca”.

La nueva ley fiscal, que se votará en el Parlamento en las próximas semanas, ha sido definida por el sindicato GSEE como “una guillotina para los trabajadores y pensionistas” ya que aumenta la presión impositiva sobre las capas de ingresos medios, reduciéndola en los tramos más altos y más bajos.

También los trabajadores del sector privado estaban llamados hoy a realizar un paro de tres horas, que tuvo un seguimiento muy desigual, por la confederación de sindicatos GSEE.

El banco suizo UBS admitió haber cometido fraude y aceptó el miércoles una multa de 1,500 millones de dólares por su responsabilidad en la manipulación de tasas de interés referenciales.

Una investigación de autoridades en múltiples países determinó que operadores de UBS cooperaron con corredores de bolsa para manipular la tasa Libor, que es utilizada para miles de millones de dólares en préstamos de todo el mundo.

La multa acordada con reguladores de Estados Unidos, el Reino Unido y Suiza es más de tres veces el pago de 450 millones de dólares impuesto al banco británico Barclays en junio por manipular la tasa Libor.

“Los descubrimientos que expusimos en nuestro reporte de hoy no se prestan para lecturas alentadoras”, dijo Tracey McDermott, presidente de cumplimiento y crimen financiero en el regulador británico FSA.

Las acciones de UBS crecían 1.6% para lograr un alza récord en 17 meses a 15.5 francos suizos (16.97 dólares) en las primeras operaciones del miércoles. Los operadores dijeron que la noticia, que era esperada, disipó una gran incertidumbre.

El acuerdo de UBS probablemente sea seguido por una serie de otros arreglos entre grandes bancos y reguladores por el escándalo de manipulación de tasas, que ha transformado a la tasa interbancaria de Londres (Libor) de un acrónimo financiero poco conocido entre las personas comunes a un nombre familiar.

Se trata de la segunda mayor multa pagada por un banco y se produce una semana después de que el británico HSBC accedió a cancelar la mayor multa hasta la fecha -1,920 millones de dólares- para resolver una investigación en Estados Unidos sobre lavado de dinero de los cárteles de la droga.

“Lamentamos profundamente este comportamiento inapropiado y poco ético. Ninguna cantidad de ganancia es más importante que la reputación de esta empresa, y estamos comprometidos a hacer negocios con integridad”, dijo el presidente ejecutivo de UBS, Sergio Ermotti, en una declaración que reveló el grado de la falta, que ocurrió durante seis años, desde el 2005 hasta el 2010.

UBS dijo que pagará 1,200 millones de dólares al Departamento de Justicia de Estados Unidos y la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC, por su sigla en inglés), 160 millones de libras esterlinas a la Autoridad de Servicios Financieros del Reino Unido y 59 millones de francos suizos de su ganancia estimada al regulador suizo Finma.

La FSA dijo que al menos 45 personas participaron en la manipulación.

Una admisión similar de Barclays en junio desató una tormenta política que obligó a su presidente del directorio y su presidente ejecutivo a dejar sus cargos.

Los referenciales Libor se utilizan para miles de millones de dólares en préstamos de todo el mundo, que van desde préstamos para la vivienda a las tarjetas de crédito y derivados complejos.

Pequeños cambios en la tasa, recopilados de las encuestas diarias de los banqueros, podrían beneficiar a los bancos en millones de dólares. Pero cada dólar que un banco se beneficia significa una pérdida equivalente de un banco, fondo de cobertura u otro inversor en el otro lado del comercio – elevando la amenaza de una serie de demandas civiles.

UBS recibió la fuerte multa pese a que el banco, desde el 2011, ha cooperado con las agencias de investigación en sus pesquisas. El banco dijo que recibió una inmunidad condicional de algunos reguladores.

Los últimos 18 meses han sido duros para UBS, después de sufrir una pérdida de 2,300 millones de dólares en un escándalo de operaciones no autorizadas y miles de despidos.

El impacto del acuerdo en el flujo de fondos de clientes dentro del banco no se conocerá hasta el primer período del año próximo.

La calificadora Fitch advirtió este miércoles que existe una mayor probabilidad de que Estados Unidos pierda su nota “AAA” si Washington no logra un acuerdo político que impida el “abismo fiscal”, la entrada en vigencia en el 2013 de recortes de gastos y aumentos de impuestos por 600 mil millones de dólares.

“No evitar el abismo fiscal (…) agravaría en lugar de disminuir la incertidumbre sobre la política fiscal, y empujaría a Estados Unidos a una recesión evitable e innecesaria”, dijo Fitch en su panorama mundial 2013.

“Eso podría erosionar el potencial a mediano plazo de crecimiento y la estabilidad financiera. En tal escenario, habría un aumento de la probabilidad de que Estados Unidos pierda su estatus ‘AAA’”, agregó.

Fitch actualmente tiene una perspectiva negativa sobre la calificación soberana de Estados Unidos. La agencia rival Standard & Poor’s fue la primera en despojar a Estados Unidos de su status “AAA” en agosto del año pasado, en una medida que parece haber hecho poco por mermar la atracción de los bonos estadounidenses para los inversores.

Fitch agregó que un acuerdo sobre un plan de reducción de déficit de múltiples años para estabilizar la deuda y las finanzas públicas de Estados Unidos podía ayudar al país a mantener su calificación “AAA”.

“La no puesta en práctica de una estrategia de consolidación fiscal creíble durante el 2013 podría resultar en la pérdida del nivel AAA para Estados Unidos”, expresó la firma.

La automotriz General Motors anunció este miércoles que recomprará 200 millones de sus acciones que estaban en manos del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, el que pretende vender el resto de la participación que mantiene en la empresa durante los próximos 15 meses.

Con lo que el Gobierno reducirá por ahora su participación en la compañía a 19 por ciento, frente al 26 por ciento que posee actualmente.

El presidente financiero de General Motors, Dan Ammann, dijo que la empresa también apodada “Government Motors” pagará 5 mil 500 millones de dólares, o 27.50 dólares por acción, por la participación del Tesoro, en un acuerdo que sería cerrado a fines de año.

El Tesoro dijo que venderá el remanente de la participación de cerca de 300.1 millones de acciones a través de varios mecanismos de manera ordenada durante los próximos 12 a 15 meses.

Dijo también que pretende comenzar a desprenderse del remanente de acciones en enero de 2013.

GM recibió unos 50 mil millones de dólares del Tesoro de Estados Unidos como parte de su reestructuración por quiebra en 2009 bajo un programa especial de alivio para activos en problemas.

El acuerdo anunciado este miércoles aumentará los ingresos recuperados por el Tesoro a 28 mil 600 millones de dólares.

Eso deja un remanente de 20 mil 900 millones de dólares del monto original del rescate a las automotrices, lo que significa que el Gobierno tendría que vender sus acciones remanentes a un precio promedio de 69. 72 dólares para compensar ese monto.

Presume el gobierno de EU rescate automotriz

El Gobierno rescató a GM y a Chrysler Group en una maniobra que buscaba proteger empleos en una cantidad que situó en más de un millón.

“El programa de ayuda para activos en problemas siempre pretendió ser algo temporal, un programa de emergencia. El Gobierno no debería estar en el negocio de tener participaciones en empresas privadas por un periodo indefinido de tiempo”, dijo el secretario adjunto de estabilidad financiera Timothy Massad.

“Salir de nuestra inversión en GM dentro de los próximos 12 a 15 meses es consistente con nuestro objetivo dual de desarmar posiciones bajo el programa al tiempo que protegemos los intereses de los contribuyentes”.

Ammann dijo que GM no comprará más acciones directamente del Tesoro tras completar esta recompra.

GM terminará el año con una liquidez estimada de alrededor de 38 mil millones de dólares, agregó.

Eso sumará a las ganancias por acción al reducir el número de títulos en circulación en cerca de 11 por ciento.

La automotriz asumirá un cargo de alrededor de 400 millones de dólares en el cuarto trimestre vinculado a la recompra.

Se mantendrán los pagos a altos ejecutivos establecidos en el programa de ayuda para activos en problemas

Cada año surge una materia prima que debido al repentino interés que despierta entre los inversionistas sube de manera abrupta. Descubrir y comprar a tiempo cual será ese hot commodity puede generar suculentas ganancias a lo largo del año.

En este 2012 a punto de finalizar, un mineral con el que se especuló mucho ha sido el grafito. El año pasado, el protagonista había sido el hidróxido de potasio. Entre los más comprados y nombrados del 2010 estuvieron las ‘tierras raras’ (óxidos metálicos valiosos) y 2009 fue el año del litio.

En cada uno de estos casos hubo un factor o factores que llevó los fundamentales a punto de ebullición desencadenando una suerte de fiebre compradora tanto del activo en cuestión como en las acciones de las empresas expuestas al mismo.

¿Cuál podría ser el commodity estrella de 2013?

En primer lugar la lista de ‘posibles’ materias primas destacadas el próximo año debería incluir a cualquiera que dependa fuertemente de la producción minera en Sudáfrica, una industria paralizada por la actividad sindical, las protestas y la violencia que llevaron al cierre de varias minas productoras de oro y platino en 2012.

En base a esta premisa, el platino debería encabezar la lista, por ser un mineral altamente valioso, y el más importante del grupo de los metales del platino al que también pertenecen el rutenio, el rodio, el paladio, el osmio y el iridio. Sin embargo, Sudáfrica es también un gran productor de vanadio, y un productor dominante de manganeso y flúor, por lo que habrá que mantener también un ojo sobre ellos.

Por otro lado, a diferencia del petróleo o los diamantes, no existe una alternativa sintética para el platino, y sin embargo su uso está creciendo a un ritmo alarmante junto con el de otros metales raros como el indio, consumido actualmente en cantidades sin precedentes para hacer LCD para las pantallas planas de TV, y tantalio, para los dispositivos electrónicos compactos, como los teléfonos celulares.

Desde hace más de una década, los expertos advierten que las reservas de elementos como el zinc, el cobre, el níquel y el fósforo (utilizado en fertilizantes) se acabarán en un futuro cercano, y es precisamente la escasez de oferta lo podría convertir a cualquiera de estos metales en un hot commodity en 2013.

Otro posible en la lista es el rodio, que ya en 2008 se convirtió en el metal más caro del planeta al pisar el umbral de los 10,000 dólares la onza, impulsado por la caída libre de la oferta en Sudáfrica (principal productor) y de la demanda exponencial en la industria automotriz. Según la empresa de metales preciosos Johnson Matthey, el déficit de abastecimiento del rodio alcanzará 43,000 onzas el año próximo, el mayor desde 2005, en comparación con el superávit de 139,000 onzas en 2011.

No obstante, al mercado le encantan los sonidos y los conceptos exóticos, en ese sentido el flúor y derivados podrían convertirse en un objeto de deseo por su notable importancia en el ámbito de la industria, destacando los hidrocarburos fluorados, como el anticongelante freón y la resina teflón, lubricante de notables propiedades mecánicas. Un mercado con un valor estimado en 3,000 millones de dólares.

Monica Coronatti, Editora, Sala de Inversión América

El economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), Olivier Blanchard, declaró a principios de octubre que la crisis económica, cuyo impacto inició en 2008, tendrá una duración de una década, por lo que los países europeos deberán asumir mayores presiones inflacionarias y de deuda pública.

Leticia Armenta Fraire, directora del Centro de Análisis Económico del Tecnológico de Monterrey, Campus Ciudad de México, afirma que más allá de si es hasta el 2018 u otro lapso de tiempo, lo importante es que esta crisis económica mundial va a durar mucho más tiempo de lo que algunos pensaban.

En entrevista con Fortuna, la experta explica que las razones fundamentales son que, tanto en Estados Unidos como en la Unión Europea, existe un detonador muy semejante, un comportamiento que finalmente se ha traducido en esta crisis.

En ambos lados del Océano se encuentran estos coeficientes tan elevados de deuda, grandes déficits públicos que son subsanados con deuda, y que ponen en tela de juicio en varios momentos durante este año si los países, principalmente los europeos, tienen o no la solvencia para hacer frente a esos compromisos.

Hay países donde esta razón de deuda al Producto Interno Bruto (PIB) ronda los 160 por ciento, es decir que rebasa con mucho la riqueza generada por el país.

En un primer momento, el Banco Central Europeo (BCE) palía la volatilidad de los mercados porque los tenedores de bonos se ponen nervios, al ver este panorama consideran que no hay los recursos para honrar la deuda y empieza la volatilidad en los mercados financieros, eso se ha traducido en muchos momentos en 2012 en volatilidad también en el mercado mexicano y eso es porque la globalización especialmente en el sector financiero es muy amplia y hay una estrecha relación.

Sin embargo, en la última reunión del BCE se decidió poner una serie de condiciones para la recepción de esos apoyos, que consisten en mantener la disciplina fiscal en los países europeos, toda vez que la moneda no es manejada de manera independiente y que todos ellos convergen en el BCE.

Esta disciplina consiste en bajar el gasto o elevar los impuestos y cualquiera de estas dos vías que se use o la mezcla de ambas, lo que genera en el aparato económico es una restricción para el crecimiento, por lo que pareciera contradictorio que una condición de falta de solvencia que fundamentalmente lo que requiere es crecimiento económico se le imponga estas restricciones de disciplina y lo que van a hacer es disminuir la generación de riqueza de cada una de estas naciones.

Por lo que en el mediano plazo se verá menor crecimiento de toda la Unión Europea como conjunto, pero mucho más agudo en estos países en particular donde se han impuesto las condiciones de disciplina.

Esta misma condición hace que el poder hacer frente a estos requisitos de deuda contraída en años previos se vea alargado porque los países no tienen la cantidad suficiente de recursos en tanto que el crecimiento va a ser menor.

A esto alude el profesor Blanchard para decir que la crisis se va a prolongar por más años.

¿Qué es lo que estos países tienen que hacer para salir de esta condición deplorable? Más allá de la disciplina fiscal, necesitan una serie de cambios estructurales que pasan por un incremento importante de la productividad del trabajo que les permita generar mayor riqueza por trabajador.

Los gobiernos van a tener que trabajar fundamentalmente en proveer la infraestructura en general y las empresas tienen mucho que hacer para implementar mejoras. Estos cambios estructurales no se darán de un año a otro y como requieren reformas profundas implica un lapso mayor. Al menos un horizonte de seis años más.

Los países con más problemas son aquellos que presentan altas tasas de desempleo y los que aparecen en el puntal son Grecia, España, Portugal e Italia.

Si bien se profundiza siempre en los apoyos económicos, parte de la ayuda que podría dar la Unión a estos países en problemas, tiene que ver más con lo que implica una profunda transformación en el trabajo, en incrementar la productividad, en la capacitación del trabajo, en mejoras de los sistemas de educación.

No se puede dejar de lado que cuando surgió la Unión Europea existían diferencias, y poco a poco ha ido avanzado en solucionarlas, pero ahora se enfrenta a cómo homologar los grados educativos cuando existen distintos niveles en los países europeos.

Centralizar las políticas fiscales es un reto porque se parte de realidades distintas, porque precisamente el desarrollo y el tipo de economías es diversa, y parte del conflicto es que una política fiscal homogénea obligaría a todos a llevar a cabo ciertos instrumentos que no necesariamente serían acordes con el tipo de requerimientos del aparato productivo y de la situación macroeconómica de cada uno de los miembros, por eso son parte de las objeciones de algunos países.

Primero se tendría que trabajar en acabar con estas diferencias y después entrar en el tema fiscal, donde se tendría que mantener una estricta vigilancia para que no pase como en Grecia,  donde “el precio del dinero” favoreció maquillar las cifras.

Blanchard plantea la solidaridad de Alemania, y lo que se ve es que en la Unión Europea los países siguen manteniendo su autonomía, y entonces cada uno de ellos que detrás está la población está defendiendo sus estándares de vida y sus intereses económicos particulares como Estado-nación. Hay resistencia porque la población se opone a ser solidaria con otros que no han hecho lo que se esperaba de ellos.

BofA Merrill Lynch Global Research publicó sus Perspectivas de Mercado 2013, señalando la probabilidad de que una nube de incertidumbre pese sobre los mercados durante la discusión del precipicio fiscal de Estados Unidos.

Sin embargo, se espera que el crecimiento económico global tome velocidad en la segunda mitad del año, sorprendiendo al alza y llevando el índice S&P 500 a 1600, un nuevo récord histórico.

Durante la conferencia anual de perspectivas de BofA Merrill Lynch 2013 en Nueva York, los analistas de la galardonada firma de investigación estimaron que el próximo año podría ser el “13 de la suerte” para los inversionistas cautelosos y hábiles.

Las primeras etapas de una gran rotación de los mercados generan oportunidades para los activos cíclicos y subvaluados, que están posicionados para entrar en recuperación.

“En este mismo momento del año pasado, los riesgos para el crecimiento global eran a la baja, pues la crisis de deuda de Europa, el aterrizaje forzoso de China y el precipicio fiscal de Estados Unidos nublaban el panorama económico”, señaló Michael Hartnett, estratega en jefe de Inversión para BofA Merrill Lynch Global Research.

“En 2013, prevemos que un año de soluciones a los problemas de política fiscal, más medidas acomodaticias por parte de los bancos centrales y una mejoría de los ingresos corporativos convierta los riesgos macro y de mercado en riesgos al alza”, agregó

Los analistas de BofA Merrill Lynch enlistaron 10 pronósticos en los que fundamentan sus perspectivas 2013:

• La economía global crece 3.2%, con una mejoría gradual durante el año, encabezada por China y Estados Unidos. Consideramos que la solución del precipicio fiscal en Estados Unidos y la negociación exitosa en España, aunadas a la alta liquidez y los bajos precios de los commodities, impulsarán una mejoría gradual del gasto empresarial y del consumidor a nivel global durante el año. Hacia el cierre de 2013, se espera que el crecimiento aumente a 2.5% en Estados Unidos y a 8% en China.
• La austeridad fiscal de Estados Unidos y Europa compensa el estímulo monetario de los bancos centrales. La relajación monetaria podría no ser suficiente para compensar la contracción fiscal en la primera parte del año. Es probable que la austeridad fiscal de Europa y Estados Unidos –ésta última de hasta 2% del PIB – sea una limitante para el crecimiento.
• La recuperación de la vivienda estadounidense acumula moméntum. Se prevé que los precios de la vivienda estadounidense se eleven otro 3% en 2013, sumándose esto al aumento de 5% que registraron en 2012. Las nuevas construcciones podrían aumentar más del 25%, y una apreciación anual promedio de 3.5% para los próximos 10 años estimulará, en nuestra opinión, el empleo de la construcción y otros sectores relacionados, como el mobiliario, los materiales de construcción y las financieras.
• Llamaradas, pero no incendios forestales en Europa. Con el apoyo a España por parte del Banco Central Europeo, prevemos que la economía de Europa se estabilice en el transcurso del año. No obstante los deterioros periódicos de la crisis del continente, es probable que ya se haya disipado el gran riesgo de desintegración.
• China liderará el crecimiento de los emergentes. En un contexto de débil crecimiento en los mercados desarrollados, se prevé que el crecimiento del PIB de los mercados emergentes se recupere a 5.2%, encabezado por el BRIC, particularmente China. Sin embargo, la creciente inflación podría dejar poco espacio de relajación a los hacedores de política de las economías emergentes.
• La renta variable global será el activo de mejor desempeño. Un poderoso apoyo de la política, valuaciones razonables, y riegos de cola que ya descienden permitirán a la renta variable del mundo coronarse como la clase de activos de mejor desempeño en 2013. Los mercados de renta variable de Estados Unidos, Europa y Asia podrían registrar retornos de entre 10 y 16% el próximo año; prevemos que el MSCI AWI alcance las 370 unidades, y que el S&P 500 logre un nuevo récord histórico de 1600 para el cierre de año.
• Tasas y divisas. El dólar y el euro podrían ver un rally con la recuperación global y una mayor claridad fiscal, empujando al yen hacia abajo e impulsando a las divisas de los emergentes.

• Bonos de no grado de inversión y de mercados emergentes superarán el desempeño del crédito corporativo. Tras registrar bajísimos rendimientos récord en 2012, es probable que los bonos corporativos estadounidenses de grado de inversión ofrezcan escasos retornos, de alrededor de 1.6%, en 2013, pero los bonos de no grado de inversión podrían retornar hasta 7%, mientras que los de mercados emergentes podrían alcanzar el 10.1 por ciento.
• Renta fija: ligero aumento en rendimientos de bonos soberanos. Se prevé que los bancos centrales del G3 mantengan sus políticas de tasa cero. Se anticipa que los rendimientos de la deuda soberana de Estados Unidos, Reino Unido y Alemania se eleven ligeramente a 2.0, 2.5 y 1.5 %, respectivamente, lo que se traducirá a retornos totales de entre -3 y +2% para los principales mercados de bonos soberanos.
• Commodities: el oro podría alcanzar los 2,000 dólares por onza. La relajación política a gran escala de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo coloca al oro como una cobertura útil contra los riesgos macro y de inflación que enfrenta el mundo.