Demandada en tribunales de México y Estados Unidos, la desarrolladora de vivienda Urbi negocia con sus acreedores y proveedores el pago de sus vencimientos de corto y mediano plazo.

En medio de la incertidumbre que dejó para bancos y calificadoras el anuncio de una nueva política sectorial para el sector vivienda que privilegiará el desarrollo de complejos habitacionales sustentables, Urbi – una de las estrellas de la industria hipotecaria, ha dejado de generar el flujo de efectivo necesario para cumplir con sus compromisos financieros y comerciales.

El jueves 9 de mayo pasado, el banco de origen alemán, Deutsche Bank, informó al mercado de valores que demandó a la empresa mexicana luego del incumplimiento en el pago de diversas obligaciones crediticias.

Junto con otras emisoras del mercado de valores como GEO y Homex, Urbi enfrenta desde el año pasado un cambio en las políticas de financiamiento para el sector hipotecario que incluyeron modificaciones en las políticas del organismo tripartita para el financiamiento de la vivienda de los trabajadores, INFONAVIT, pero también el financiamiento a través de la banca de segundo piso como la Sociedad Hipotecaria Federal.

En un comunicado enviado a la Bolsa Mexicana de Valores, a través del sistema Emisnet, Urbi confirmó que Deutsche Bank presentó ante cortes estadounidenses una demanda para exigir el pago de 61 millones de dólares, más costas y gastos legales, generados por ciertos contratos de créditos y de transacciones con derivados.

En México, las demandas contra Urbi fueron presentadas por Banco del Bajío y se reclama el pago de 75 millones de pesos más costas.

Hace apenas unos días, el pasado 7 de mayo, Urbi recibió la noticia de que la agencia calificadora Moody´s Investors Service había ajustado las calificaciones de su programa de Certificados Bursátiles con vencimiento en 2014 y deuda senior quirografaria en escala nacional a ‘Ca.mx’, de ‘Caa2.mx’, así como su calificación de familia corporativa y deuda senior quirografaria en escala global, moneda extranjera a ‘Ca’ de ‘Caa2′. Estas calificaciones permanecen en revisión a la baja.

Urbi también anunció que Fitch Ratings (“Fitch”) ajustó sus calificaciones de familia corporativa de ‘C’ a ‘RD’ en escala global y escala nacional, así como la calificación de su programa de Certificados Bursátiles con vencimiento en 2014 de ‘C(mex)’ a ‘D(mex)’. Asimismo, Fitch confirmó las calificaciones de sus bonos denominados en dólares en ‘C’.

Las firmas Barclay´s y Creditt Suisse también demandaron a Urbi por el incumplimiento de compromisos en transacciones con derivados. En su reporte al primer trimestre del año, Urbi informó que mantenía posiciones en instrumentos financieros derivados por al menos 1,598 millones de pesos.

Estados Unidos necesita un crecimiento del 4% en términos nominales para evitar la recesión; lo que sabemos es que cada vez que la economía estadounidense se ha encontrado en “este punto” ha entrado en recesión, señala el economista jefe de Saxo Bank, Steen Jakobsen.

Además, cada vez que se ha visto una caída parecida a la constatada a partir de los datos del primer trimestre sobre el PIB de EU a partir de los ingresos disponibles que se publicaron el viernes, el mercado de acciones estadounidense ha alcanzado el máximo, mientras la tasa de ahorro se encuentra ahora en el nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2007.

La “economía real” es mucho más débil de lo que sugieren los datos económicos subyacentes, además de estar sin lugar a dudas, más débil que las proyecciones de los datos obtenidos a partir de las encuestas.

La economía mundial está ante una desaceleración importante, incluso las economías que hasta ahora eran sólidas como Polonia, Sudáfrica, Rusia, Chile y la República Checa, agrega Jakobsen.

En la actualidad todas estas economías están enfrentando desafíos importantes para poder mantener sus proyecciones de crecimiento y muchas de ellas también están luchando contra una inflación relativamente alta.

El mundo atraviesa un momento interesante en el que las cotizaciones de los mercados bursátiles están totalmente desligadas de la realidad, ya que los valores bursátiles representan la salida “fácil y barata” para la asignación de activos.

Es preferible el exceso en la renta fija, puesto que se está ingresando en un período de deflación/desinflación a consecuencia de la trampa de la deuda en Europa y EU, a la que se suma la trampa de ingresos medios en mercados emergentes.

Aunque no está muy claro hacia dónde conduce esta situación a los valores bursátiles, sí se sabe que generará un aumento del déficit, una mayor emisión de obligaciones y dará lugar a experimentos económicos aún más arriesgados en donde los políticos harán un último intento por alargar y disimular.

El mercado está apostando a que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo prolongarán sus experimentos en cuanto a política monetaria, estima el analista.

En tanto, el concepto de la Teoría Monetaria Moderna adquiere cada vez más fuerza a pesar de tratarse de una nueva versión de la conocida macroeconomía keynesiana básica, pero simplificando en exceso los desafíos que implica alcanzar el pleno empleo sin inflación, al ignorar los dilemas establecidos por el análisis de la curva de Phillips; los dilemas vinculados a la manutención de una estabilidad real y financiera del sector y los dilemas que confrontan las economías abiertas. (Fuente: Dinero, política fiscal y tasas de interés: Una crítica a la Teoría Monetaria Moderna, de Thomas I. Palley, enero 2013).

Únicamente rechazando las medidas macroeconómicas y deteniendo la intervención podrá recuperarse el equilibrio en el mercado, el empleo y los precios y no repitiendo las posturas del alargar y disimular, advierte Jakobsen.

Los directores ejecutivos y líderes comerciales mundiales están reteniendo las inversiones en sus propias empresas (recomprando sus propias acciones en lugar de invertir); sin embargo, en el ámbito privado están más que dispuestos a comprar las acciones de terceros.

Finalmente Jakobsen indica que se necesita que las cosas estén al revés, pero eso muestra cuán erróneamente están siendo interpretados últimamente los mercados financieros.

La producción industrial brasileña sufrió un impacto visible a principios de 2011 y aún no muestra señales claras de recuperación; los resultados han sido en su mayoría negativos, con las excepciones de octubre de 2012 y enero de 2013 cuando la producción industrial creció 2.9% y 5.3% interanual, respectivamente, considera un análisis de BofA Merrill Lynch Global Research.

Dada la desaceleración, el gobierno anunció medidas dirigidas al sector automotriz, como el recorte al Impuesto sobre Productos Industrializados (IPI) a vehículos nuevos. El sector tiene la mayor participación de todos los componentes y representa aproximadamente 13.5% del total del índice de producción industrial (contra 8.4% que representaba en 2002), sin tomar en cuenta los efectos indirectos en este sector.

Cuando estimamos la correlación entre el índice del sector automotriz y el total del índice de producción industrial, los resultados son evidentes, con un coeficiente de correlación de más del 93%, señala David Beker, economista en jefe para Brasil de BofA Merrill Lynch Global Research.

Esto puede ser explicado por dos factores principales: 1) el sector automotriz tiene la mayor participación en el índice total y 2) el sector automotriz ha demostrado tener una alta volatilidad, generando enormes impactos en el total del índice.

Sector automotriz: cifras ruidosas

Existe un claro impacto de las medidas del gobierno en el sector automotriz, ya las cifras mensuales y anuales se han vuelto bastante volátiles. En enero de 2012, el sector automotriz recibió un fuerte golpe con la implementación de la regulación Euro-5, misma que incrementó los requerimientos para la producción de camiones. El resultado fue que la producción automotriz se contrajo 23.5% en un mes, provocando que las cifras anuales bajaran a -19.4% interanual. Observa Beker.

Como respuesta, el gobierno implementó un recorte al IPI para vehículos nuevos, lo que resultó en ganancias para la producción automotriz por cinco meses consecutivos desde junio hasta octubre, provocando que las cifras anuales se movieran nuevamente a territorio positivo (+7.4% interanual en octubre de 2012).

Desde entonces, el gobierno ha pospuesto los recortes al IPI tres veces y los resultados han sido bastante volátiles; en enero el crecimiento mensual del índice fue de 4.2% (+34.4% interanual), y en febrero se contrajo 5.6% mensual (+7.9% interanual).

Índice de Producción Industrial sin contar
automóviles: no tan bueno como parece

BofA Merrill Lynch Global Research utilizamos ponderaciones mensuales para construir un índice de producción industrial, sin tomar en cuenta al sector automotriz, con el fin de entender mejor el panorama actual del sector industrial brasileño.

A pesar de los resultados volátiles del sector, citados arriba, el índice de producción industrial sin contar a los autos obtuvo una ganancia de 2.3% mensual en enero de 2013 (contra +2.6% de la expansión total de producción industrial mensual) y se contrajo 2.1% mensual en febrero de 2013 (contra -2-5% de toda la producción industrial).

Con estos resultados, nuestro índice registró un significativo descenso hacia -5.4% interanual desde +1.0% que tenía en enero, permaneciendo 220 puntos base por debajo del índice total, indica Beker.

El sector automotriz debería ser el centro de las medidas de impulso dada su importancia para la producción industrial de Brasil, sin embargo el panorama no es tan bueno, como las cifras totales lo demuestran, advierte el analista.

En su opinión, si el gobierno se enfoca en promover una recuperación más amplia, adicionalmente, deberían ser implementadas menos medidas específicas.

En este sentido, hace dos semanas el Ministro de Finanzas, Guido Mantega, anunció que 14 sectores tendrían recortes de impuestos sobre nómina en 2014, incluyendo al sector de construcción e ingeniería, defensa, transporte público (trenes y metro), periodismo y radiodifusión, y servicios aeroportuarios, entre otros.

Esta medida es parte de un gran plan para asegurar recortes a los impuestos sobre nómina en todos los sectores de la economía, con el objetivo de impulsar la competitividad del sector industrial.

Se espera que la producción
industrial crezca más de 1% en marzo

Los indicadores sugieren un incremento en la producción industrial por arriba de 1% mensual en marzo, después de un previo resultado negativo, estima Beker.

El reporte de producción de la Asociación de Papel Corrugado (ABPO por sus siglas en portugués) muestra un incremento de 0.2% mensual en marzo desde -1.3% que tenía en febrero.

El tráfico de vehículos pesados en carreteras (ABCR) tuvo una ganancia de 0.5% mensual, a comparación de -2.3% mensual previo. Más importantes son los resultados de la producción automotriz (Asociación Nacional de Fabricantes de Vehículos Automotores ANFAVEA) que se incrementaron 8.3% mensual en términos de ajustes temporales, por encima de la contracción de 11.6% de febrero.

Beker prevé que la producción industrial consolide su recuperación por completo en 2013, con perspectivas positivas para el 2014 también.

El informe hecho público hoy por Saxo Bank, la entidad especializada en inversión y trading en línea, revela que de enero a marzo de 2013 las perspectivas de crecimiento a nivel mundial han sufrido ya rebajas importantes.

Saxo Bank, presente en América Latina a través de Saxo Capital Markets, con sede en Montevideo, Uruguay, afirma en sus perspectivas del segundo trimestre que el mundo percibe este 2013 como la reproducción exacta de 2011 y 2012, pero con una diferencia: las elecciones alemanas de septiembre.

En Europa, las bajas tasas de crecimiento provocarán el incremento de las tensiones sociales y políticas, como se ha observado en el reciente rescate a través de la fórmula de bail-in/bail-out de Chipre. De acuerdo con Saxo Bank, este evento resultó en diversos perdedores: los titulares de depósitos, la credibilidad de la Troika y cualquier esperanza de que la euro zona tenga un plan real para esta crisis más allá de la fragmentación.

El consenso político de seguir ganando tiempo se está agotando, por lo que los políticos tendrán que lidiar con una tasa de desempleo intolerablemente alta y en aumento, así como con la falta de crecimiento o de reformas que permitan salir adelante a las economías europeas.

Las perspectivas trimestrales de Saxo Bank ofrecen una comparativa entre las principales economías de la eurozona, el Reino Unido y EU, a través de la cual se puede comprobar que este último país se ha situado el año pasado en tercera posición, por detrás de España e Italia, en lo que se refiere a la reducción del gasto del sector público. Por su parte, Reino Unido, Francia y Alemania han experimentado un incremento del gasto público.

Pese a la reducción del gasto público, Saxo Bank espera que continúe un crecimiento moderado en EU en 2013, del orden de 2%, en comparación con 2.1% del año pasado, para acelerarse hasta 3% en 2014. Es posible que la economía estadounidense no sea motivo de festejo, sin embargo, al menos cuenta con un crecimiento moderado. Las perspectivas son más pesimistas en el marco atlántico, donde la eurozona deberá resignarse al hecho de que la recesión continuará.

Saxo Bank prevé que la actividad económica se reduzca 0.3% en 2013 en la Unión Europea tras la caída de 0.5% del año pasado, mientras que la tasa de desempleo subirá a lo largo del año y se situará en una media de 12 por ciento.

La consiguiente debilidad en la economía va a mantener la inflación en niveles reducidos. Las economías de Italia y España seguirán renuentes, pero lo que preocupa de verdad a los estrategas del banco es la economía francesa, en concreto por la falta de reformas por parte del gobierno.

Steen Jakobsen, Economista en Jefe de Saxo Bank, comento que en economía, se utiliza el término inglés free ride en referencia a aquellas personas que aprovechan múltiples recursos o servicios sin pagarlos. En el primer trimestre del año, el mundo ha pasado de un concepto de free riding a un desacuerdo público palpable sobre cómo hacer que la rueda siga girando.

“La renta variable está marcando máximos históricos, pero el empleo y el crecimiento, los dos factores que realmente importan a largo plazo, no están mejorando”, agregó Jakobsen.

 Nunca se habría imaginado le daría la vuelta al mundo y se repetiría una y otra vez como el signo de los años por venir. Jim O’Neill, padre del término “BRIC” -un acrónimo compuesto por las primeras letras de Brasil, Rusia, India y China- no tenía forma de saber que su celebridad vendría y estaría irremediablemente ligada a las cuatro letras que de manera inicial sugirió en un ensayo, para una publicación de Goldman Sachs en el año 2001, en el que discutía la tesis de que para el 2050 tales economías en su conjunto eclipsarían a las de las actuales potencias.

Los años pasaron y el término se fue utilizando a mayor medida en tanto los cuatro países seguían el rumbo de crecimiento económico que el documento sugería. Proliferaron las menciones en la prensa financiera -en ocasiones con secciones especializadas en ellos-, conferencias acerca de sus economías, fondos de inversión especializados en sus mercados, marketing de negocios basado en el concepto y, en consecuencia, un montón de corporativos comenzaron a buscar la manera de accesar y posicionarse en tales países.

Incluso propició reuniones de funcionarios de las cuatro naciones, incluyendo la asistencia de las cabezas de Estado, pero ante todo muchos celos alrededor del mundo entre los países que no fueron incluidos. Hubo sugerencias desde Sudáfrica de que el término se veía mejor como “BRICS”; desde México nos hubiera gustado más un “BRIMC”. Aunque había que reconocer, Sudáfrica tenía la ventaja dada la similitud de su término a la palabra bricks (ladrillos, en inglés), y lo sugerente que resultaba el término en cuanto a la construcción de un proyecto.

Sin embargo, era evidente que las cuatro naciones eran muy diferentes entre sí, más allá del destacado crecimiento económico, y que no había la más remota intención de conformar algún bloque regional, ideológico o político significativo entre ellos. El término estaba en boga, pero decía muy poco de las características y circunstancias de los países miembros.

Ha habido intentos de replicar el impacto del acrónimo, nunca con el mismo éxito: al iniciar la crisis europea ya se escuchaba hablar de un “PIIGS” para describir, con poco tacto y nula solidaridad, a los países en problemas económicos de la Unión Europea (pigs significa cerdos, también en inglés). El mismo O’Neill no resistió el intentar repetir su hazaña sugiriendo ahora un “MIST”, un bloque de economías de alto potencial donde felizmente nuestro país ahora sí está incluido junto con naciones hermanas como Indonesia, Corea del Sur y Turquía.

Hay muchos elementos para sospechar de tales intentos de agrupar países que parecerían, y son, bastante diferentes. Por un lado, si bien es arriesgado pronosticar el destino de un país en las décadas por venir, lo es aún más hacerlo con cuatro. En el peor de los casos, el escepticismo sobre el uso de acrónimos para describir las tendencias globales en las décadas por venir tiene que pasar por la aparente necesidad de formar una palabra con algún significado, así como de incluir algún país cuyo nombre empiece con una vocal. Si bien no será en aras de la exactitud geoestratégica, si lo es en atractivo fonético: “MST” sería mucho menos atrayente que MIST (que también tiene un significado, niebla).

El uso del término BRIC ha ido disminuyendo gradualmente. Después de la década espectacular que tuvieron los cuatro países en cuestión, eventos como el menor crecimiento de India y Brasil están ocasionando que se abandone. En el caso de Brasil, el último par de años la cuestión se ha hecho especialmente complicada: de un crecimiento económico esperado a principio del 2012 de alrededor del 3 por ciento en tal año -modesto para los estándares de la última década-, terminó rondando el 1 por ciento. Bajo tales circunstancias, se hace difícil incluirlo dentro de un término que pretende describir crecimiento económico.

Si bien los países del BRIC pueden llegar a ocupar un merecido y orgulloso lugar de entre las potencias del futuro, cabe la posibilidad de que el término, y la atención derivada de su popularidad, les haya perjudicado más de lo que les benefició.

Un problema es que una buena parte del capital que llega a un país que está llamando mucho la atención a nivel global puede no ser tanto de inversión -a largo plazo y de compromiso con el país- como de especulación, ya sea para con su divisa o mercado de capitales.

Sin embargo, la complacencia quizás sea el mayor de los peligros. Al fin y al cabo, es sencillo dilatar reformas dolorosas, pero necesarias, cuando hay un sentido de conformismo dada la fanfarria de éxito por parte del resto del mundo.

México está comenzando a llamar la atención, gradualmente y con mayor fuerza. Hay varios factores que influyen en ello: el declive de la atención en el BRIC, el poco crecimiento de los países desarrollados y el contexto favorable en el que nuestro país ahora parecería estar, son algunos de ellos. Lo que es cada vez más evidente es que podríamos convertirnos en la siguiente moda en los mercados internacionales, la siguiente estrella a seguir.

Esto no es nuevo para el país, la última vez que estuvimos en una situación similar fue después de la firma del TLC de Norteamérica que -con todo el provecho que le hemos sacado- fueron los días en que exageradamente se concluyó llegaríamos a ser un país desarrollado inevitable y rápidamente.

Importantes inversiones llegaron al país y hubo amplia disponibilidad de crédito dados los prospectos demasiado optimistas, pero no hubo la prudencia de controlar el endeudamiento ni el nivel de importaciones que se hizo insostenible -dada la cantidad de exportaciones que teníamos en aquellos días-. Al final de 1994, nuestro annus horribilis, sufríamos la peor crisis económica de las últimas décadas. Salieron divisas y se nos acabaron las reservas intentando defender la banda del tipo de cambio, la cual tuvimos que abandonar para dejar al peso flotar con la consecuente devaluación que muchos aún recordamos.

Pocos años después, los favoritos serían los llamados “tigres asiáticos”, que tuvieron su propia crisis al final de los 90, nuevamente bajo un ciclo económico de burbuja y crisis donde a la expansión excesiva del crédito le siguió un colapso que se aceleró cuando muchos intentaron huir, todos al mismo tiempo.

Esto no tiene que repetirse, ni para México, ni para cualquier otro país. El buen juicio económico bajo la simple premisa de no gastar más allá de nuestras posibilidades -como personas, familias, comunidad y nación- y mantener la disciplina tanto para sacar adelante las reformas que el país necesita, independientemente de si el resto del mundo nos está mirando o no, es lo que lo determinará. El nuevo gobierno ha dado señales razonables al proponer una economía con cero déficit, además de la aparente decisión para impulsar las reformas que durante años no hemos podido concretar.

Lo paradójico es que, de concretarse, mientras mayor éxito tengamos como economía y en salir adelante como nación, mayor será la necesidad de mantener un criterio claro de nuestros objetivos y la disciplina para alcanzarlos. Ante el éxito que pudiéramos tener, y la atención que se nos pudiera dar, ¿tendremos el buen juicio para mantener los pies bien puestos sobre la tierra?

*Ignacio Montané, CFA, se especializa en capital de inversión y planeación patrimonial

ignacio.montane @ inv.com.mx

Twitter: @ignaciomontane

Ana Muñoz Álvarez*

En España, uno de cada tres euros de los presupuestos generales del estado para 2013 irá destinado al pago de los intereses que el Estado ha contraído con inversores. Y sólo el 12 por ciento de los españoles cree que el nuevo año le traerá una mejoría económica. Frente a ello, uno de cada cuatro españoles está en riesgo de pobreza o exclusión y todos los miembros de 1.7 millones de hogares no tienen trabajo. Esta es la realidad a la que nos tendremos que enfrentar en 2013.

La canciller alemana Angela Merkel ya ha anunciado que la “crisis dista de haber sido superada” y en Estados Unidos el “abismo fiscal” nos asustaba con la idea de una nueva crisis, cuando aún no hemos superado la de 2008. La crisis que comenzó con la caída de Lehman Brothers y que arrastró a la economía mundial, y de manera muy grave a Europa, se ha descubierto hoy como algo más a una mera crisis financiera. Se trata de un cambio de modelo, un cambio de paradigma. Los recortes y la austeridad presupuestaria extrema que se está dando en los países europeos, está haciendo tambalear al estado de bienestar y teniendo graves costes sociales.

Sin embargo, lo que se vive en Europa lo han sufrido antes otros países en América Latina y del Este Asiático que, en las últimas décadas del siglo XX, tuvieron altas deudas públicas y grandes recortes. También países como Japón vivieron graves crisis en esos años debido a la burbuja inmobiliaria. La receta de los recortes y la austeridad no lograron en ninguno de los casos la recuperación de la economía y del país. Sin embargo, sí trajo consigo problemas sociales, mayor desigualdad y mayores índices de pobreza.

Hay más casos a lo largo de la historia de la devastación de sociedades enteras por esta receta de austeridad, recortes y adelgazamiento del Estado. En La doctrina del shock, Naomi Klein, pone ejemplos bien documentados de países como Chile o Argentina. Hoy, en Europa y, más concretamente, en España, vivimos inmersos en ese estado de shock permanente que no nos deja pensar en el largo plazo ni en lo que verdaderamente significan las reformas que se están acometiendo.

La sociedad europea, la española, vive, en general, adormecida y asustada por los titulares de los periódicos y por lo que anuncian los políticos. “No hay dinero para las pensiones”, “hemos vivido por encima de nuestras posibilidades”, “no podemos pagar las nóminas de los funcionarios”, “500 desahucios al día”. Así, vivimos. Miedo por perder nuestro trabajo, por no poder pagar nuestra hipoteca o por no poder dar una buena educación a nuestros hijos… Y con ese miedo, estamos dejando que se desmorone el estado de bienestar que tanto costó construir, que unos pocos se estén adueñando de él para ganar dinero mientras el resto se empobrece.

El informe Crisis, desigualdad y pobreza, realizado por Intermón Oxfam, explica que de la experiencia de las crisis y la recuperación de Latinoamérica y el Este Asiático se pueden sacar lecciones: se puede salir de la crisis protegiendo a los más vulnerables; la desigualdad es un lastre para el desarrollo; es importante el compromiso político con el bienestar social; y que la participación ciudadana es la que consolida y valida los cambios.

Con la receta de los recortes y la austeridad, Latinoamérica y el Este Asiático tardaron en recuperarse entre 15 y 25 años. Este es el futuro que nos espera si no nos ponemos a trabajar y a buscar otras alternativas.

*Periodista del Centro de Colaboraciones Solidarias

Twitter: @anaismunoz

La Junta de Gobierno del Banco de México decidió mantener el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día en 4.5%, incluso señala en un comunicado, de consolidarse el entorno actual podría ser aconsejable una reducción para facilitar el ajuste de la economía a una situación de menor crecimiento económico y menor inflación.

El entorno referido señala, el banco central, está compuesto por debilidad de la economía mundial, con Estados Unidos creciendo a una tasa menor que en 2012; para Europa las condiciones permanecen desfavorables, así como la desaceleración que muestran los países emergentes.

En este contexto, agrega, se ha observado una disminución en las primas de riesgo en los mercados financieros internacionales, aunque no se puede descartar un nuevo episodio de volatilidad. En balance, prevalecen importantes riesgos a la baja para el crecimiento económico mundial, aunque en el margen estos han mejorado.

Así, en un entorno de menor crecimiento económico, con trayectorias a la baja en los precios internacionales de las materias primas y en el que se anticipan niveles de inflación menores que el año anterior, se espera que en la mayoría de las economías avanzadas y varias emergentes la política monetaria siga siendo muy acomodaticia y que en algunos casos incluso tenga lugar un relajamiento adicional.

La tasa de crecimiento de la actividad económica en México se ha moderado. Derivado de la desaceleración de la economía mundial, las exportaciones continúan registrando un menor dinamismo en relación a lo observado en la primera mitad de 2012, lo cual ha influido en el comportamiento de la actividad productiva y los servicios que están más relacionados al comercio exterior.

En particular, el dinamismo de la demanda externa y de algunos componentes del gasto interno han disminuido. En este entorno, la brecha de producto se ha mantenido alrededor de cero. Además, el mercado laboral ha continuado mostrando una recuperación acorde con la capacidad de crecimiento de la economía sin que ésta presente presiones inflacionarias.

Riesgos a la baja

Sin embargo, persisten riesgos a la baja para la economía mexicana como reflejo de los desequilibrios macroeconómicos que prevalecen en las principales economías desarrolladas. No obstante, un avance en el proceso de reformas estructurales en México permitiría crecer a mayores tasas sin que ello diera lugar a presiones sobre la inflación.

En los últimos meses la inflación general en México continuó disminuyendo de manera importante para cerrar 2012 por debajo de 4%, tal como lo había anticipado el Banco de México. Con ello revirtió el incremento que había presentado entre mayo y septiembre del año pasado.

Esta disminución fue consecuencia de menores contribuciones de los componentes subyacente y no subyacente. La inflación subyacente anual se redujo para ubicarse en 2.90% en diciembre, nivel históricamente bajo, como resultado de dos factores.

Por un lado, una menor tasa de crecimiento anual del subíndice subyacente de las mercancías, en un contexto en el que las cotizaciones internacionales de las principales materias primas se han estabilizado o han comenzado a reducirse, y el tipo de cambio ha registrado una apreciación.

Por otro, una disminución en los precios de algunos servicios, principalmente los relacionados con las telecomunicaciones, de manera que la variación anual del subíndice subyacente de los servicios, que es la que mejor refleja los determinantes domésticos que afectan a la inflación, ha disminuido a niveles mínimos históricos por debajo de 2 por ciento.

En el caso del subíndice de precios no subyacente, la disminución en su tasa de variación anual obedece a un menor ritmo de incremento de los subíndices de precios agropecuarios y de energéticos.

Ajustes ordenados de precios

La significativa disminución de la inflación ha tenido lugar en un entorno en el que la postura de política monetaria ha contribuido a que los ajustes en precios relativos en la economía se hayan dado de manera ordenada y sin efectos de segundo orden.

En particular, agrega Banxico, no se registraron presiones sobre la inflación provenientes por el lado de la demanda. En efecto, las expectativas de inflación de mediano y largo plazo se mantuvieron estables y no se presentaron aumentos generales y desproporcionados en los indicadores de incrementos salariales.

Como resultado de ello el impacto de los referidos cambios en precios relativos sobre la inflación fue transitorio. Se prevé que en 2013 la inflación general anual se sitúe por debajo de los niveles registrados en 2012 y cerca del objetivo permanente de 3 por ciento.

En el caso de la inflación subyacente anual se anticipa que ésta se ubique por debajo de 3 por ciento. En suma, se considera que el balance de riesgos para la inflación ha mejorado, más aún si se considera el renovado compromiso del Gobierno Federal con finanzas públicas sanas.

Considerando la disminución en las presiones inflacionarias en el país, que la tendencia a la baja en la inflación general y subyacente parece estarse confirmando sustentada en fundamentos sanos y que no se han presentado nuevos choques, la Junta de Gobierno ha decidido en esta ocasión mantener el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día en 4.5 por ciento.

Más aún, de consolidarse el entorno descrito podría ser aconsejable una reducción del objetivo de la tasa de interés interbancaria a un día para facilitar el ajuste de la economía a una situación de menor crecimiento económico y menor inflación. En todo caso, la Junta vigilará la evolución de todos los factores que podrían afectar a la inflación, con el fin de estar en condiciones de alcanzar el objetivo permanente de 3 por ciento.

La economía china rompió la tendencia de desaceleración y creció 7.9% en el cuarto trimestre de 2012.

De acuerdo con los datos dados a conocer por el Buró Nacional de Estadísticas el resultado del producto interno bruto (PIB) mostró un avance sobre el dato del trimestre previo cuando la lectura lo ubicó en 7.4 por ciento.

La economía china había hilado siete trimestres en desaceleración.

El crecimiento para todo el año de 7.8% también superó por poco la previsión del sondeo, de 7.7%, y si bien fue el más flojo desde 1999, se ubicó cómodamente arriba de la meta oficial de 7.5%, que hace sólo unos meses parecía estar en riesgo, en opinión de algunos economistas.

“Es algo así como un punto dorado (para China) – un crecimiento más fuerte, pero no lo suficientemente fuerte como para provocar una preocupación inflacionaria adicional. Eso es perfecto para los mercados de valores”, dijo Dariusz Kowalczyk, estratega de Credit Agricole CIB en Hong Kong.

“Lo que todo el mundo quiere es un crecimiento lo suficientemente fuerte como para darnos la tranquilidad de que los ingresos aumentarán y que no haya riesgo de aterrizaje brusco, pero no excesivo, no lo suficientemente fuerte como para provocar inflación. Y esto es lo que creo que estamos encontrando. Soy optimista sobre China todavía”, agregó.

La reacción del mercado fue en general alentadora, con las bolsas en Asia avanzando y el platino y el paladio siguiendo su ejemplo.

Los operadores del petróleo aprovecharon que los datos confirmaron la recuperación para tomar ganancias tras dos jornadas de fuertes alzas.

El panorama del crecimiento global indudablemente comenzó a mejorar al cierre de 2012. Aunque Europa sigue atascada en una doble recesión, la confianza ha observado una gran mejoría. Gracias a esto, dice Sabine Schels, estratega de Commodities de BofA Merryll Lynch, la demanda de petróleo de la OCDE sólo se está contrayendo ligeramente. De manera similar, el crecimiento de los mercados emergentes aceleró hacia el cierre de 2012, tras un bache a mediados de año y China, en particular, sorprendió al alza.

En línea con estas tendencias, el consumo de petróleo en los emergentes ha estado acelerando. En noviembre, el consumo aparente de petróleo en China dio un extraordinario salto interanual de 0.94 millones de barriles por día, alcanzando un nuevo récord de 10.5 millones de barriles por día. La manufactura en India, Corea del Sur y Taiwán se expandió con fuerza al cierre del año, con repercusiones similarmente positivas para la demanda de crudo, dice Schels.

Un tibio invierno: baja demanda de petróleo

En este contexto, podría parecer extraño que los precios del Brent no han aumentado mucho en las últimas semanas, manteniéndose entre 110-112 dólares por barril. Esto se debe, en parte, al clima templado que hasta ahora ha traído este invierno. En Europa, este clima atemporal está deprimiendo la demanda de combustible para calefacción, lo que a su vez reduce los márgenes de destilado.

La Costa Este de Estados Unidos también está experimentando un clima más templado de lo normal. Hasta ahora, enero ha registrado temperaturas 1.4 y 0.5 desviaciones estándar por encima del promedio histórico en los miembros europeos de la OCDE y en Estados Unidos, respectivamente.

De continuar el buen clima, la demanda de petróleo del primer trimestre podría verse reducida 230 mil barriles por día en Europa, y 140 mil barriles por día en Estados Unidos, contra su desempeño en temporadas normales, agrega Schels.

El Brent dentro de su rango, por ahora

Ante el invierno templado, los bajos márgenes de refinación en Europa y la atenuación de las disrupciones fuera de la OCDE, al mercado del Brent le falta un catalizador que impulse los precios en el corto plazo.

Por otra parte, los inventarios totales de petróleo de la OCDE menos Estados Unidos siguen siendo bajos. Además, es probable que la Fed imprima un billón de dólares este año, los riesgos geopolíticos son altos, el gasto social dentro de la OPEP probablemente mantendrá elevados los costos presupuestales de equilibrio, considera la analista de Bank of America ML.

Mantenemos nuestro pronóstico de 109 dólares por barril para el primer semestre de 2013, y consideramos que los precios del Brent están atrapados dentro de su rango, por ahora, dice. “Pero una aceleración del crecimiento más allá de estos meses podría despertar al titán durmiente y lanzar los precios del crudo Brent a una escalada”, concluye Schels.

El fracaso para elevar el techo de deuda sería una herida autoinfligida en la economía y podría llevarla a una recesión, advirtió este lunes el presidente Barack Obama.

“El techo de deuda no es una cuestión de autorizar más gasto. Elevarlo no autoriza más gasto, permite al país pagar por el gasto que el Congreso ya autorizó”, apuntó el mandatario en la última conferencia de su primer mandato.

El 31 de diciembre pasado, el Gobierno estadounidense alcanzó su límite legal de endeudamiento y el departamento Tesoro ha comenzado a adoptar medidas extraordinarias para cubrir el déficit fiscal.

A fines de febrero o inicios de marzo, el Congreso estadounidense debe elevar el tope de deuda de 16.4 billones de dólares, de no lograrlo, arriesga a Estados Unidos a caer en cese de pagos.

Se esperan arduas negociaciones entre demócratas y republicanos parecidas a las que hubo en año nuevo para evitar el llamado “abismo fiscal”, y será una prueba de fuego para el candidato a secretario del Tesoro, Jack Lew, quien se espera sea ratificado por el Senado.

En 2011, las negociaciones para elevar el tope de deuda derivaron en la rebaja a la calificación estadounidense por parte de Standard & Poor’s.

Obama advirtió a los republicanos no pedir concesiones a cambio durante la negociación. .

“Ellos no obtendrán una recompensa a cambio de no hacer quebrar la economía.La fe y el crédito de los que goza Estados Unidos no son una moneda de cambio. Y es mejor que decidan pronto porque el tiempo se acaba”, manifestó.

El presidente indicó que Estados Unidos no puede llegar a un debate sobre si debe o no pagar sus facturas.

“La idea de que EU no pague sus cuentas es irresponsable y absurda”, detalló el presidente.

La empresa japonesa reportó que vendió 9.7 millones de autos y camiones en el mundo el año pasado, en tanto que General Motors (GM) llegó a 9.29 millones de unidades.

A medio año, la armadora japonesa ya daba señales de recuperación, al colocar en el primer semestre 4.97 millones de vehículos en el mercado global, superando entonces a GM, que hasta entonces había colocado 4.67 millones, y a Volkswagen, que vendió a junio 4.45 millones.

GM fue la compañía automotriz con mayores ventas por más de siete décadas antes de perder el título ante Toyota en 2008.

La estadounidense recuperó el título en 2011 cuando las plantas de montaje de Toyota se vieron afectadas por el terremoto y tsunami en Japón. El desastre provocó que los distribuidores de la nipona tuvieran menos autos para vender, pero la compañía se ha recuperado.

General Motors logró mantener a raya a Volkswagen. La compañía alemana vendió 9.1 millones de unidades.

Las ventas globales de GM subieron 2.9% el año pasado, gracias a una demanda récord de su principal marca, Chevrolet, en especial en Estados Unidos y China.

La automotriz estadounidense, que está presentando una nueva versión de su vehículo deportivo Chevy Corvette en la exposición de automóviles de Detroit, informó el lunes que sus ventas globales totalizaron más de 9.29 millones de unidades, por encima de los más de 9 millones de 2011.

Las operaciones internacionales, dominadas por China, tuvieron el mayor incremento, de 10.1%, a más de 3.61 millones de vehículos.

GM y sus alianzas en China, donde es líder, vendieron casi 2.84 millones de autos y camiones el pasado año, 11.3% más que en 2011. Las ventas domésticas de Shanghai GM crecieron 10.9%, a un récord de 1.33 millones de unidades.

La sociedad de vehículos de tamaño pequeño SAIC-GM-Wuling vendió 1.44 millones de unidades, lo que implicó un aumento de 12.4%. Las ventas domésticas de la sociedad de camiones FAW-GM cayeron 0.9%, a 55 mil 609 vehículos.

En tanto, las ventas para la región de Norteamérica -la segunda más grande de GM- aumentaron 3.2%, a casi 3.02 millones de vehículos el año pasado. La marca Chevy generó 71% de las ventas en Estados Unidos durante 2012.

En Europa, donde la atribulada unidad Opel está sufriendo para reestructurar sus operaciones, las ventas bajaron 8.2%, a casi 1.61 millones de vehículos, mientras que en Sudamérica las ventas cayeron 1.9%, a casi 1.05 millones de unidades.

Las ventas globales de la marca Chevy crecieron alrededor de 4% a un récord de 4.05 millones de autos y camiones el año pasado.

Los mercados con crecimiento más fuerte fueron México, con un alza de 10%, a 179 mil vehículos; Estados Unidos, con un incremento de 8%, a 1.85 millones de unidades, y China, con un aumento de 5.4% a 627 mil vehículos.

El mercado de productos electrónicos para el público general espera repuntar este año a nivel mundial, y los analistas prevén que se logre sobre todo a través de aparatos electrónicos como las tabletas y los teléfonos inteligentes.

El gasto mundial en teléfonos, aparatos informáticos y televisores debe crecer 4% este año, para alcanzar 1.1 billón de dólares, estimó la asociación del sector CEA y la firma GFK, a dos días del lanzamiento del Consumer Electric Show (CES), dedicado al sector, en Las Vegas.

Tras un 2012 complicado, en el que la situación económica contribuyó a un retroceso de 1% en el gasto en productos electrónicos, se espera que éste se mantenga estable, con un crecimiento de apenas 1% o incluso una contracción de 1% en Europa.

El crecimiento debe verse impulsado principalmente por los mercados emergentes, especialmente los asiáticos, donde el sector debería crecer 9% a 490 mil millones de dólares, es decir 44% del gasto mundial, según los expertos.

Pero aunque el repunte de ventas se anuncie globalmente “modesto”, algunos segmentos del mercado son “explosivos”, destacó Steve Bambridge, analista de GFK, en rueda de prensa.

Más de la mitad de las ventas serán de aparatos móviles con conexión a internet: computadoras portátiles, pero sobre todo teléfonos inteligentes y tabletas electrónicas, con un crecimiento esperado de 22 y 25% respectivamente este año.

“Las tabletas y los smartphones dominan el paisaje de la electrónica al público, sin importar adonde se mire en el mundo”, insistió Steve Koenig de la CEA.

En los países emergentes, las ventas se benefician de una más amplia oferta de productos, principalmente con aparatos más baratos.

Shawn Dubravac, otro analista de la CEA, señaló por su parte que el diseño de las computadoras portátiles, que poco había cambiado en los últimos 20 años, estaba empezando a evolucionar, influenciado por las tabletas.

Según él una de las tendencias que debería desprenderse del CES son “las diferentes formas que adopta el ordenador”, con “experimentos” de los fabricantes que proponen aparatos híbridos entre una computadora y una tableta que poseen, por ejemplo, pantallas que pueden girar o darse vuelta.

El CES se celebra oficialmente del 8 al 11 de enero, pero los eventos para los medios comenzaron el domingo.

El crecimiento de los negocios del sector privado a nivel mundial alcanzó un máximo de nueve meses a fines del 2012, respaldado por un pujante sector de servicios, de acuerdo con un reporte publicado este viernes.

El índice de Producción Global Total, elaborado por JPMorgan junto con otras entidades de investigación y suministro, creció a 53.7 en diciembre, desde 53.6 en noviembre, su mayor lectura desde marzo.

“El crecimiento de la economía global alcanzó un máximo de nueve meses en diciembre, dirigido por un sólido incremento en el sector de servicios y por señales de cierta recuperación en la producción manufacturera”, dijo David Hensley, director de coordinación de economía global de JPMorgan.

“Por lo tanto, la economía global está comenzando el nuevo año con buen pie y, con tendencias en la demanda y otros indicadores que se esperan aún a favor, debería mantenerse así en los próximos meses”, agregó.

Los nuevos pedidos alcanzaron su ritmo más veloz en nueve meses, con el subíndice creciendo a 52.9 desde la lectura de 52.2 en noviembre, y las empresas aumentaron sus fuerzas de trabajo al ritmo más acelerado desde marzo.

El índice Servicios Globales se mantuvo estable el mes pasado con respecto a noviembre, en 54.8, cómodamente por encima de la marca de 50, que divide el crecimiento de la contracción.

La actividad empresarial en Estados Unidos repuntó en el último mes del 2012, según datos presentados previamente, mientras que crecieron las esperanzas de que Europa haya superado lo peor de la crisis económica.

Sin embargo, el sector de servicios británico se contrajo por primera vez en dos años, lo que sugiere que la economía general del país probablemente también haya retrocedido en los últimos tres meses del 2012.

En tanto, la actividad manufacturera global se expandió en diciembre por primera vez desde marzo, respaldada por alzas sólidas en la producción de China, Estados Unidos y Gran Bretaña, mostraron datos el miércoles.

El índice combina datos de sondeos realizados a varios países, entre ellos Estados Unidos, Japón, Alemania, Francia, Gran Bretaña, China y Rusia.

La Organización Mundial de Comercio (OMC) anunció este viernes la lista final de los nueve candidatos a ocupar la titularidad de la Dirección General del organismo internacional, entre los que se encuentra el mexicano Herminio Blanco.

Además de Blanco, los aspirantes son la ministra de Comercio Exterior de Costa Rica, Anabel González; el ministro neozelandés de Comercio y Cambio Climático, Tim Groser; el ex ministro jordano de Industria y Comercio, Ahmad Hindawi, y la diplomática keniana Amina Mohamed.

Asimismo, la ministra de Turismo e Industrias Creativas de Indonesia, Mari Pangestu; el ex ministro de Comercio ghanés, Alan John Kwadwo Kyerematen; el ministro de Comercio surcoreano, Taeho Bark, y el representante permanente de Brasil ante la OMC, Roberto Azevedo.

Los nueve candidatos deberán presentarse el próximo 29 de enero ante el Consejo General y los Estados miembros para exponer sus programas de trabajo y defender su nominación.

El proceso de selección terminará con una decisión del Consejo General, a más tardar el 31 de mayo siguiente.

En este marco, un experto cercano al organismo multilateral que prefirió el anonimato consideró que Herminio Blanco es uno de los grandes favoritos para suceder a Pascal Lamy (actual director general de la OMC).

“Es un candidato muy calificado, con gran experiencia, tuvo una excelente gestión como secretario de Comercio de su país, estuvo involucrado en la negociación del Tratado de Libre Comercio con América del Norte y además fue el responsable de su implementación”, subrayó.

Blanco, agregó, tiene muy buena reputación por haber llevado a México a un nivel más competitivo en sus relaciones comerciales con el resto del mundo y es un profundo conocedor de los tratados de comercio internacional.

La Casa Blanca dijo este viernes que es vital que el Congreso resuelva rápidamente las próximas disputas sobre el gasto y los impuestos, y que eleve la capacidad de endeudamiento estadounidense para evitar la incertidumbre económica.

“Es muy claro que la economía estará mejor si el Congreso hace su trabajo y hace lo que ha hecho históricamente en forma rutinaria, que es elevar sin problemas el techo de la deuda”, dijo Alan Krueger, presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, en una entrevista con Bloomberg.

Al hablar pocos días después de que el Presidente Barack Obama y los legisladores lograban un difícil acuerdo para evitar alzas impositivas y recortes de gastos que amenazaban con llevar al país a una recesión, Krueger advirtió que una batalla sobre el nivel de endeudamiento y el presupuesto podría llevar a Estados Unidos a un deterioro de su calificación crediticia.

“Creo que realmente estamos jugando con dinamita con el techo de la deuda”, dijo Krueger en otra entrevista en la cadena MSNBC.

“Volvamos a agosto del 2011, vimos como se desplomaba la confianza cuando el Congreso jugaba a la ruleta rusa con el techo de la deuda. Vimos como el crecimiento del empleo casi se detenía por completo”, recordó.

Entonces, subrayó, la economía realmente estará mejor si el Congreso hace lo que hace normalmente, que es elevar sin drama el techo de endeudamiento.

En el primer momento de este año entró en vigor el acuerdo comercial ampliado entre México y Honduras, Costa Rica, El Salvador, Guatemala y Nicaragua, de acuerdo con información de la Secretaría de Economía (SE).

En esta nueva fase del acuerdo se sustituyeron tres tratados comerciales previos y se integraron en un único acuerdo que pretende homogeneizar las condiciones de intercambio entre los países involucrados.

A parte de la normatividad arancelaria, el nuevo tratado facilita el comercio mediante la armonización de normas al homologar el 98 por ciento de las reglas específicas.

Con lo que se podrá contar con una sola normatividad, se emitirá un solo certificado de origen y habrá sólo una instancia de interlocución.

“Las empresas de México y Centroamérica fortalecerán sus encadenamientos productivos y generarán economías de escala; se incrementará la inversión en la región y se reducirán los costos de transacción al actualizar los compromisos y disciplinas de los acuerdos comerciales existentes entre México y Centroamérica”, indica la entidad en un comunicado.

Las exportaciones que México hace a estos cinco países centroamericanos sumaron, en el acumulado entre enero y octubre de 2012, 3 mil 959 millones de dólares, siendo Guatemala y Costa Rica los destinos de venta más importantes, según el Banco de México.

Mientras, las importaciones en el mismo periodo equivalieron a 3 mil 895 millones de dólares, siendo Costa Rica el principal proveedor de productos dentro de esta región.

Centroamérica es el cuarto destino de la inversión mexicana en América Latina, con 5 mil 200 millones de dólares en sectores como las telecomunicaciones, alimentos, manufacturas, entretenimiento, energía, entre otros, de acuerdo a la SE.

La inversión que la región ha hecho al país, en el periodo entre 1999 y el tercer trimestre de 2012, suma 192 millones de dólares, con Costa Rica aportando 66% de este monto.

Las expectativas de política monetaria tienden a tener un gran impacto sobre los precios del oro, de acuerdo con Bank of America Merrill Lynch.

Nuestros estimados, dice Sabine Schels, estratega de Commodities, sugieren que un solo mes de compras de MBS (~40 mil mdd) probablemente elevará los precios del oro alrededor de 0.7% en un periodo de cuatro meses. Asumiendo que las compras continúan hasta el cierre de 2014, esto podría sumar un total de 360 dólares por onza en relación al precio de contado, llevando la cotización a 2,100 dólares por onza. Si incluimos además las habituales compras de bonos del Tesoro —45 mil mdd mensuales que se esperan al cierre de la “Operation Twist”—, anticipamos un impulso adicional de 0.8% para los precios.

Esta combinación de compras abiertas de MBS y la posibilidad de que se implementen compras adicionales de bonos de Tesoro al concluir la “Operation Twist”, podría elevar aún más los precios del oro, al añadir más de 2 billones de dólares a las hojas de balance de la Fed durante los próximos dos años.

Pronósticos: mantenemos
la meta de 2,400 dólares /onza
para el cierre de 2014

Mantuvimos una meta de 2,000 dólares /onza para el oro durante 2012, pues preveíamos que se continuara la relajación monetaria en el segundo semestre de este año. Habiéndose cotizado ligeramente por encima de 1,500 dólares /onza durante la mayor parte del año, los precios finalmente se vieron impulsados al final del verano, a la vez que las expectativas de una relajación agresiva se materializaban en los anuncios de la Fed y el Banco Central Europeo, indica Schels.

Actualmente, agrega la analista, tenemos una meta de 2,000 dólares /onza a seis meses, pero consideramos que los precios podrían alcanzar 2,400 para el cierre de 2014. Estas metas reflejan nuestra perspectiva de que la Fed mantendrá las compras hipotecarias hasta el cierre de 2014, y seguirá comprando bonos del Tesoro al concluir la “Operation Twist” en diciembre 2012.

Riesgos: el piso del precio del oro
dependerá del crecimiento de los
ingresos en el mundo emergente

Un riesgo que acecha en el mediano plazo es el simple hecho de que la demanda de los inversionistas ya domina los mercados del oro. Nuestros análisis muestran que los inversionistas tendrían que comprar cantidades sustanciales de oro para empujar los precios más allá de 2,000 dólares/onza este año.

Sin embargo, explica, a la vez que los mercados emergentes se vuelven cada vez más ricos, el presupuesto que asignan a compras no esenciales (como el oro) probablemente crecerá en el largo plazo. Esto significa que la importancia marginal de los inversionistas podría comenzar a descender en el largo plazo, y que este fenómeno probablemente brindará apoyo a los precios del oro, creando un piso superior a 1,500 dólares/onza durante la próxima década.

Es cualquier caso, una firme recuperación de Estados Unidos y de la economía global seguirá siendo el mayor riesgo para los precios del oro en esta nueva fase de la QE3, ya que, en nuestra opinión, una rápida y desordenada consumación de este ciclo de relajación probablemente expulsaría a los inversionistas de sus posiciones de oro.

El crecimiento promedio del producto interno bruto (PIB) de América Latina se aceleraría al 3.5% en 2013, desde cerca del 2.5% de 2012, con el liderazgo del gigante de la región Brasil, estimó Standard & Poor’s en un reporte publicado este miércoles.

En un artículo titulado “Crecimiento Económico de América Latina Repuntará Levemente en 2013″, la agencia calificadora de riesgo apunta a una mejora gradual en el PIB de la región al disiparse las preocupaciones sobre el ‘abismo fiscal’ en Estados Unidos y la temida debilidad económica asociada.

“El repunte se basa, esencialmente, en una recuperación en Brasil, donde los estímulos fiscales, monetarios y crediticios, así como también los intentos políticos para reenfocarse en las perspectivas de inversión de mediano plazo deberían apoyar gradualmente un alza del PIB y de la demanda doméstica”, dijo Lisa Schineller, analista de crédito de S&P.

Sobre México, la segunda mayor economía de la región, la analista estimó que vería una leve desaceleración en su crecimiento, especialmente por los efectos de una producción industrial más moderada en Estados Unidos, su principal socio comercial.

En tanto que para la mayoría de los países más pequeños de la región, como Colombia, Chile, Perú y Panamá, la agencia espera, a nivel general, un crecimiento sostenido en 2013, a tasas más o menos similares a las del 2012.

“No obstante, la esperada recuperación en América Latina en 2013 es de un crecimiento inferior al promedio de 3.7% de los últimos 10 años”, destacó Schineller.

Además, la agencia espera una mejora en los factores externos con Estados Unidos resolviendo su situación fiscal, Europa saliendo de la recesión hacia finales de año y China repuntando.

“Pronosticamos que la economía estadounidense crecerá poco más de 2%, que el PIB real de la zona euro promedie -0.1% y un crecimiento de China de alrededor de 8%, aunque varios puntos porcentuales menos que en los últimos años”, indicó

México, ante el reto de ser una economía desarrollada

Once países se están sumando a Brasil, Rusia, India y China en la función de motorizar el crecimiento mundial de la economía mundial: Bangladesh, Egipto, Indonesia, Irán, Corea del Sur, México, Nigeria, Pakistán, Filipinas, Turquía y Vietnam.

Diez años después de haber pronosticado con acierto que las economías de los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China) darían lugar a un nuevo orden económico global, Jim O’Neill explica en el libro The Growth Map (‘El mapa del crecimiento’) cómo será el nuevo mapa económico hacia el año 2050, de acuerdo con CNN.

En primer lugar, identifica tres grupos dentro de los N-11, cada uno de los cuales tendrá sus propios retos. El primer grupo está conformado por Corea, México y Turquía, donde los ingresos y niveles de desarrollo ya son altos, las condiciones para el crecimiento, aceptables, y el reto es mantener y mejorar dichas condiciones para llegar al nivel de las economías más ricas del mundo.

El segundo grupo lo integran Indonesia y Filipinas, que “necesitan avanzar más para acercarse al primer grupo”. En el tercer grupo incluye a Egipto, Nigeria, Pakistán y Bangladesh, “los cuales son muy diferentes entre sí, pero todos tienen el potencial para incorporarse al grupo más grande de las economías, pues sus historias de crecimiento son impactantes”, escribe O’Neill.

El autor afirma que en 2050 veremos un club de ricos compuesto por Rusia, Corea y todo el G7, excepto Italia; un grupo con ingresos altos a medios que incluye Italia, México, China , Brasil y Turquía; un grupo con ingresos medios a bajos donde están Vietnam, Irán, Indonesia, Egipto, Filipinas e India; y finalmente, un grupo con ingresos bajos con Nigeria, Pakistán y Bangladesh.

Agrega que pensar en estas nuevas divisiones “nos ayudaría a nosotros y a los inversionistas y empresas a detectar qué regiones del mundo estarían creciendo, cómo avanzará su riqueza y hasta qué punto y cómo se comportarían sus poblaciones como consumidores”.

El autor finalmente habla de un nuevo orden mundial en el que Europa, Estados Unidos, el G-7 y las autoridades como el FMI y el Banco Mundial deben revisar sus estructuras. La crisis financiera ha demostrado que ahora las 15 naciones (entre BRIC y N-11) han salido de ésta en mucho mejor forma que las economías occidentales más importantes.

Mercados de crecimiento

Los mercados del crecimiento -explica O’Neill- son países que tienen una demografía y un impulso de productividad adecuados para crecer más de prisa que la media mundial. Gozan de entornos de crecimiento mejores que la mayoría de los mercados emergentes, así como de la infraestructura financiera, el tamaño y la profundidad de mercado exigidos por los inversionistas internacionales”.

Para que los inversionistas comprendan las oportunidades asociadas a los BRIC y las autoridades capten los cambios en el mundo, deben contemplar estos países separados de los “mercados emergentes” tradicionales.

El modo más sencillo de demostrar el poder de los mercados de crecimiento es el desarrollo potencial de su PIB combinado nominal desde 2010 hasta 2019: 16,000 millones de dólares.

Hacia 2050, México podría ser la sexta economía mundial, comparable a la de Rusia, afirma el autor del libro The Growth Map, “si desarrolla todo su potencial”, con lo que obtendría ingresos similares a los de los países desarrollados.

Para lograr este potencial, O’Neill apunta a un factor determinante, que es el incremento de la productividad. Actualmente, explica, no está claro el detonante de la productividad. Si fuera tan sencillo el crecimiento, sería más predecible y alcanzable.

Un factor que ayuda a determinar esto es el llamado Índice Ges que consta de trece variables distintas: cinco de naturaleza macroeconómica y ocho, microeconómica. Dentro de la macroeconómica están: inflación, deuda pública, gasto de inversión, deuda externa y grado de apertura. En la microeconómica están: uso de teléfonos móviles, uso de internet, computadoras, esperanza de vida, educación, Estado de Derecho, corrupción y estabilidad gubernamental.

Pero, para el autor, la educación es quizás la variable más importante a la hora de conducir a la población activa hacia una mayor productividad. En esta línea uno de los principales objetivos de los países N-11 tiene que ser la adopción de políticas capaces de aumentar sus puntuaciones ges. Si lo hacen, producirán los escenarios espectaculares que O’Neill predice para 2050.

El presidente Barack Obama celebró la aprobación del plan fiscal que sacará a Estados Unidos del llamado “precipicio fiscal” y agradeció el espíritu bipartidista que permitió su pase en el Senado y la Cámara de Representantes.

En una inusual aparición en la Sala de Prensa de la Casa Blanca poco antes de la medianoche, el mandatario destacó que la abrumadora mayoría de los estadounidenses y de los pequeños negocios no verán un alza de impuestos, pues sólo afectará al 2% de la población.

“Todos reconocemos que este sólo es un paso en el esfuerzo más amplio por enderezar nuestra economía y crear oportunidades para todos. El hecho es que el déficit es aún demasiado grande e invertimos poco”, señaló Obama, flanqueado por el vicepresidente Joe Biden.

Obama dijo “estar muy abierto a la negociación” para discutir el tema del déficit, expresó su expectativa de que se pueda aprobar un paquete con “menos drama” y que se discutan otras iniciativas de la agenda legislativa como la reforma migratoria.

La aprobación del plan fue vista como una victoria política mayor para Obama, quien se reeligió en los comicios del 6 de noviembre último con la promesa de subir impuestos a los estadounidenses más ricos, aunque al final cedió a algunas exigencias republicanas.

Obama buscaba elevar los impuestos a todas las familias con ingresos superiores a los 250 mil dólares anuales, pero debió conformarse con un incremento a parejas con ingresos de más de 450 mil dólares.

Alzas de impuestos y continuación de beneficios

Los riesgos de un abismo fiscal y un alto desempleo marcaron a la economía más poderosa del mundo.

La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó la noche del martes un proyecto de ley del Senado para evitar 600,000 millones de dólares en aumentos de impuestos generalizados y recortes de gastos automáticos conocidos como el ‘abismo fiscal’.

El plan tuvo el respaldo de 257 legisladores, más de los 217 votos necesarios para poner en marcha la medida. Sin embargo tuvo 167 votos en contra. En la madrugada del martes el Senado aprobó el proyecto.

La sesión en la Cámara baja se dio momentos antes de que los mercados accionarios de Nueva York regresaran a sus actividades tras el feriado de año nuevo.

A continuación los detalles de lo aprobado por el Congreso.

• Retrasa en dos meses la primera entrega de recortes de gastos automáticos, mientras el Congreso trabaja en un plan para reemplazarlos.
• Genera 620.000 millones de dólares en ingresos en un período de 10 años a través de una serie de aumentos de impuestos a los estadounidenses más ricos.
• Extiende permanentemente los recortes de impuestos promulgados en 2001 por el ex presidente republicano George W. Bush para los ingresos por debajo de 400.000 dólares por persona, o de 450.000 dólares por familia. Los ingresos por encima de ese nivel serían gravados en 39,6%, frente a la tasa actual de 35 por ciento.
• Por encima de ese umbral de renta, las tasas de impuestos sobre las plusvalías y los dividendos volverían a 20%, desde 15 por ciento.
• Limita las exenciones personales y deducciones detalladas para los ingresos por encima de 250.000 dólares, o de 300.000 dólares por hogar.
• Aumenta la tasa del impuesto de sucesiones a 40% para las sucesiones de más de 10 millones de dólares por pareja, por encima del nivel actual de 35 por ciento.
• Incluye una solución permanente para el impuesto mínimo alternativo.
• Extiende los beneficios de seguro de desempleo durante un año para 2 millones de personas.
• Extiende el crédito tributario por hijos, el crédito por ingreso fiscal y el crédito fiscal de matrícula durante cinco años.
• Extiende el crédito fiscal para la investigación y la experimentación y el crédito fiscal para producción eólica hasta finales de 2013. Extiende el 50% de depreciación de la prima por un año.
• Evita un recorte en los pagos a los médicos que tratan a pacientes de Medicare.

El paso siguiente, el techo de la deuda

El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, y la oposición republicana centraron su atención el miércoles en la próxima ronda de discusiones presupuestarias, tras la reñida aprobación de un acuerdo para evitar el llamado “abismo fiscal”, una serie de alzas de impuestos y recortes del gasto con efectos devastadores, de acuerdo con un despacho de Reuters.

La Cámara de Representantes, liderada por los republicanos, aprobó el martes en la noche el acuerdo tras una amarga lucha política, en la que venció Obama, quien había ganado la reelección prometiendo abordar los problemas presupuestarios en parte elevando los impuestos a los estadounidenses más ricos.

Pero el pacto marca el inicio de una serie de enfrentamientos políticos en los próximos dos meses sobre los recortes del gasto y un alza del límite de endeudamiento del país.

Los republicanos, enfadados al considerar que el acuerdo hizo poco por limitar el déficit federal, prometieron usar el debate sobre el límite de deuda para conseguir profundos recortes del gasto la próxima vez.

“Nuestra oportunidad aquí está en el límite de deuda”, dijo el senador republicano Pat Toomey, de Pensilvania, a la cadena de televisión MSNBC, al agregar que los republicanos tendrían una ventaja política sobre Obama en ese debate.

“Nosotros (los republicanos) necesitamos estar dispuestos a tolerar una cierre parcial del Gobierno, que es lo que podría implicar” la discusión, añadió.

Los republicanos, que reconocieron que perdieron la batalla sobre el abismo fiscal al acordar alzas tributarias a los más ricos sin obtener mucho a cambio, prometieron que el próximo acuerdo tendría que incluir significativos recortes en los programas de beneficios del Gobierno, como los planes de asistencia médica Medicare y Medicaid para los jubilados y los pobres, que fueron los mayores impulsores de la deuda federal.

Obama instó a tener “un poco menos de drama” cuando el Congreso y la Casa Blanca aborden los controvertidos temas fiscales como el creciente límite de endeudamiento de 16 billones de dólares.

El camino hacia el abismo fiscal atemorizó al sector empresarial y a los mercados financieros, por lo que las acciones estadounidenses subían luego de que los legisladores lograron el acuerdo.

El Grupo Carlyle, uno de los fondo de inversión más grandes del mundo, acordó comprar en 668 millones de dólares los activos de la firma de análisis y valuación de activos Duff & Phelps, operación que fue considerada por analistas en Wall Street como una buena señal de la necesaria transparencia que deberá caracterizar a la banca privada de inversión.

En una nota publicada por The Wall Street Journal en su versión electrónica, el analista David Trone de la firma JMP Securities previó también una nueva ola de fusiones y adquisiciones en el sector de la banca privada de inversión.

De acuerdo con información publicada en la prensa internacional, la firma de valuación Duff & Phelps, acordó el pago de 15.55 dólares por acción. La compra de Duff & Phelps también incluyó a las firmas  Stone Point Capital, Pictet & Cie y Edmond del Grupo Rothschild. Duff & Phelps fue la firma de valuación de activos que analizó la quiebra de Lehman Brothers, la correduría que en el invierno de 2008 desató la crisis de las hipotecas “subprime”. La valuadora neoyorquina trabajó directamente con el Congreso de los Estados Unidos durante la época más compleja de evaluación de riesgos en el sector financiero.

A cargo de la operación se encuentra Olivier Sarkozy, medio hermano del ex presidente de Francia, Nicolás Sarkozy.