Las marcas poderosas

Si bien la recesión económica tuvo efectos aplastantes en las principales economías, el crecimiento que muestra el valor de las 100 marcas en el más reciente ranking, refleja un avance de dos dígitos, que en conjunto concentran un nivel equivalente al PIB de Gran Bretaña, en 2.4 billones de dólares.

De hecho, la marca más cotizada, Apple, vale tanto como el PIB de Perú, según la edición de 2011 del BrandZ Top 100 que elabora Millward Brown Optimor.

Además del fortalecimiento que ha mostrado del poder en general de marcas comerciales, en cada uno de los 13 segmentos que dividen los productos, se encuentra importante aumento de valor. Tal es el caso de las aglutinadas en el sector de comida rápida, que en conjunto aumentó 22 por ciento en 2010 y llegó a 42 por ciento desde 2008.

Las marcas del rubro de tecnología incluidas entre las 100 más valiosas tuvieron un avance de 18 por ciento en el 2010 y 32 por ciento en los últimos tres años. Las del ramo cervecero en el último año crecieron 7 por ciento, pero desde el inicio de la recesión han avanzado 32 por ciento. Las de refrescos tienen resultados muy parecidos a estos últimos.

Sin embargo el segmento de lujo en entre 2008 y 2009 fueron fuertemente afectadas, no obstante en el año anterior han experimentado una vigorosa recuperación con avance de 19 por ciento, que no ha sido suficiente para hacer lo retornar a los niveles pre-crisis, de los que está aún 13 por ciento abajo.

El grupo que tuvo el avance más importante en el último año fue el de aseguradoras con 137 por ciento que, sin embargo sólo ha logrado colocarse 6 por ciento arriba de su valuación en 2008.

Concentradas históricamente en Estados Unidos, Europa y Japón, ahora las marcas de los países emergentes van ganando terreno con rapidez en el ranking global; donde Telcel se mantiene como la más valorada de México, que en el último año tuvo un crecimiento de 7 por ciento y está posicionada en puesto 76. De igual manera, 12 marcas chinas, tres brasileñas, una india y una rusa aparecen también en el “Top 100” de 2011.

El crecimiento del mercado en Brasil, impulsó a la marca Petrobras que creció 39 por ciento; al igual que al banco Itaú, que avanzó 29 por ciento en el año. 

Tendencias de consumo

Los cambios que ha experimentado la lista de las 100 marcas más valiosas, refleja una tendencia de que los consumidores ahora son más escépticos y están más preparados para elegir. En gran medida porque disponen y se apoyan en las tecnologías digitales para buscar los mejores precios, incluso en dispositivos móviles.

Por su avance anual, el valor de marca que sobresale es Facebook con 246 por ciento, para cotizarse en  19 mil 102 millones de dólares, que la coloca ahora en el rango 35. Otro caso sobresaliente en este aspecto es el del motor de búsqueda chino Bai du, que tuvo un crecimiento de 141 por ciento y llegó a un valor de 22 mil 555 millones de dólares.

No menor es el caso de Apple, que llega al primer lugar como marca más valiosa tras un crecimiento en el año de 84 por ciento y cotizada en 153 mil 285 millones de dólares, a lo que contribuyó el lanzamiento de la pizarra iPad, que viene a completar el conjunto de productos innovadores y bien diseñados que dan prestigio a la empresa que dirige Steve Jobs. 

Categorías de productos

En el segmento de ropa, las principales marcas aparecen en el “Top 100” son: Kie, H&M y Zara. En cambio solo dos cervezas quedaron incluidas: Budweiser y Heineken.

Un sector cuyos productos se han visto muy afectados por diversas razones es el los automóviles, donde resalta que no haya una marca estadounidense, ya que solo están presentes Toyota, BMW, Mercedes, Honda, Porche y Nissan.

McDonald’s, Subway y Starbucks son las representantes de comida rápida; mientras que el más nutrido grupo es el de las entidades financieras, que coloca entre las más valiosas 23 marcas. Lo sorprendente es que se encuentre encabezado por una de las cuatro instituciones chinas en el ranking, que es el ICBC, dejando atrás a corporaciones de gran prestigio de Europa y Norteamérica.

La categoría de aseguradoras, sólo dos marcas se encuentran en “Top 100”, ambas chinas, encabezadas porla China LifeInsurance. De igual forma en el grupo de lujo hay dos etiquetas n el ranking: Louis Vuitton y Hermés. Finalmente, en el segmento de hidrocarburos Exxon, Shell, Petrobras, BP y PetroChina integran el grupo privilegiado.

En menos de un mes productores estadounidenses de gas natural han colocado dos grandes contratos de largo plazo para la exportación del hidrocarburo. La española Gas Natural Fenosa  anunció hoy firma con Cheniere de su mayor contrato de aprovisionamiento por un periodo de 20 años que correrán a partir de 2017.

De esta manera la multinacional española accederá a cerca de 5 billones de metros cúbicos (bcm, por sus siglas en inglés) anuales, que podrá colocar en cualquier destino.

Los expertos consideran que Estados Unidos da pasos acelerados para pasar de importador neto de gas natural licuado (GNL) a exportador, debido a la existencia de grandes reservas del hidrocarburo en su territorio.

El mes pasado Cheniere dio a conocer que venderá 3.5 millones de toneladas por año de GNL a BG Group, unos de los más ramificados proveedores en el mundo. Para Gas Natural Fenosa este contrato firmado marca un hito en su historia, ya que ya que por primera vez recibirá gas natural procedente de Estados Unidos.

El GNL podrá ser comercializado en la cuenca del Atlántico y también en la del Pacífico, una vez esté operando la ampliación del canal de Panamá, lo que permitirá a Gas Natural Fenosa obtener un mayor valor en el mercado global.

Cheniere se convertirá en uno de los principales proveedores de Gas Natural Fenosa, lo que permitirá al consorcio español una mayor diversificación, flexibilidad y competitividad de su cartera de contratos de gas natural.

Gas Natural Fenosa es una de las compañías multinacionales líderes en el sector del gas y la electricidad, está presente en 25 países y cuenta con más de 20 millones de clientes y una potencia instalada de 15.8 gigavatios.

Es la mayor compañía integrada en gas y electricidad de España y Latinoamérica, líder en comercialización de gas natural en la península Ibérica y primera distribuidora de gas natural de Latinoamérica. Con una flota de 9 buques metaneros, es un operador de referencia de GNL/GN de la cuenca atlántica y mediterránea, donde opera 30 bcm.

Por su parte, Cheniere es propietaria de la terminal de GNL de Sabine Pass, situada en el canal de Sabine (Luisiana, EU). La terminal tiene una capacidad de regasificación de 4,000 millones de pies cúbico diarios y una capacidad de almacenamiento de 16,900 millones de pies cúbicos equivalentes.

Cheniere está desarrollando un proyecto para añadir capacidad de licuefacción y exportación a sus actuales instalaciones de la planta de GNL de Sabine Pass.

Herramientas de análisis que eran rudimentarios caballitos de batalla, secuestro intelectual, falta de autoridad moral, son algunos de los factores que impidieron al Fondo Monetario Internacional (FMI) para actuar en prevención de la crisis financiera 2007-2009 provocada por los grandes centros económicos del mundo y expandida a todo el mundo, cuyos efectos aún mantienen en serias dificultades a muchos países.

Frente a Estados Unidos, la autocensura operaba por parte de los supervisores del FMI, lo que les hacía impensable presentar diagnósticos sinceros que resultaran divergentes a los puntos de vista de sus superiores o de las autoridades monetarias de ese país. En otros, como en el caso del Gran Bretaña se ejercían presiones para atemperar los mensajes críticos. En cambio con países pequeños o emergentes los diagnósticos podían redactarse en el habitual lenguaje contundente, que terminaba obligándolos a aplicar fuertes medidas de choque, para satisfacer las exigencias del organismo.

Muchos factores por los cuales el FMI no detectó y transmitió las señales de alerta claras tienen una larga historia y se le habían expuesto al propio organismo internacional por más de una década. Se agrupan, de acuerdo con el documento, en deficiencias analíticas, obstáculos organizativos, problemas de gobierno interno y limitaciones políticas.

La Oficina de Evaluación Independiente del propio organismo, que preside el mexicano Moisés Schwartz elaboró el documento “Desempeño del FMI en el período previo a la crisis financiera y económica: La supervisión del FMI entre 2004-07”, en el cual hay un diagnóstico minucioso de las responsabilidades que dejó de cumplir y las causas por las que se originaron.

Si bien, la crisis tiene muchos factores en su origen, el documento pone especial énfasis en los factores sobre los cuales el FMI debió actuar y no lo hizo, al menos no como debiera. De ahí que se dedique a analizar los aspectos financieros de los grandes centros económicos del mundo.

En Estados Unidos, los precios de la vivienda alcanzaron sus niveles máximos en 2006. A mediados de 2007, el aumento de los impagos en el mercado estadounidense de hipotecas de alto riesgo (“subprime”) provocó el derrumbe de algunos fondos de inversión libre (“hedge funds”) y compañías hipotecarias en Estados Unidos y Europa, fuertes alzas de los diferenciales de crédito (“credit spreads”), así como problemas de liquidez en los mercados interbancarios. A principios de 2008, muchas de las economías avanzadas estaban entrando en una fase de desaceleración económica.

Entre marzo y septiembre de 2008, Bear Stearns, Fannie Mae y Freddie Mac fueron rescatadas de problemas financieros profundos con el respaldo del gobierno de Estados Unidos. En septiembre de ese año, el derrumbe de Lehman Brothers provocó una reevaluación de los riesgos, lo cual desencadenó una crisis de liquidez y una interrupción brusca de los flujos de capital en todo el mundo. Esto, sumado al fuerte declive de la actividad económica mundial, hizo que la crisis se propagara a los mercados emergentes.

Los factores internos de vulnerabilidad también tuvieron un papel importante en los efectos de contagio. Algunas de las economías emergentes y economías avanzadas más afectadas habían aplicado políticas que las hacían especialmente vulnerables: habían registrado rápidos aumentos de la deuda para consumo, altos coeficientes de apalancamiento en muchas instituciones financieras y auges de precios en los mercados de la vivienda y de acciones.

Frente a esos acontecimientos “el FMI proporcionó pocas señales claras de advertencia sobre los riesgos y vulnerabilidades vinculados a la crisis inminente antes de que esta estallara. El mensaje general fue de continuo optimismo tras más de una década de condiciones económicas benignas y un bajo nivel de inestabilidad macroeconómica”, señala el documento.

A esa falta de advertencias, hay otros elementos que encuentra que inducen a una complicidad. “en la supervisión bilateral realizada con respecto a Estados Unidos y el Reino Unido, respaldó en gran medida las políticas y las prácticas financieras que consideraba promovían la rápida innovación y el crecimiento”. Prácticas que demostraron en su momento profundas irregularidades.

El secuestro del organismo por parte de una escuela económica también compartió responsabilidades. “La creencia de que los mercados financieros eran fundamentalmente sólidos y que las grandes instituciones financieras podrían sobrellevar cualquier problema que pudiera surgir disminuyeron la necesidad de urgencia de hacer frente a los riesgos o a la preocupación por la posibilidad de serias consecuencias adversas.”

“Tampoco se prestó la suficiente atención en la supervisión a los riesgos de contagio o propagación de una crisis en las economías avanzadas”, dice el documento, lo cual refleja insuficiente competencia de los instrumentos de análisis utilizados.

Todos esos acontecimientos ocurrieron en el ámbito de supervisión del organismo, de ahí que la Oficina de Evaluación Independiente se plantee: ¿Por qué el FMI falló en transmitir una señal de alerta clara? Y la respuesta es múltiple,  con un elemento de elevada relevancia presenten en el diagnóstico, el “fenómeno Greenspan put”, que dio manga ancha a la política monetaria expansiva y acarreó un riesgo moral.

Bajo el “fenómeno Greenspan put” se tenía en el FMI la creencia de que los mercados confiaban en que la Reserva Federal reduciría las tasas de interés y suministraría liquidez en respuesta a una perturbación de gran magnitud del mercado. De ahí que se crearon las condiciones propicias para el desarrollo de burbujas de precios de la vivienda y de los activos financieros y que los cuantiosos flujos de capital que recibieron los países deficitarios inflaron aún más las burbujas de precios.

Uno por uno los factores que identifica la labor realizada por la Oficina de Evaluación Independiente muestran una incapacidad estructural del FMI para responder a los motivos que le dieron origen.

“La capacidad del FMI para identificar correctamente los crecientes riesgos se vio obstaculizada por un alto grado de pensamiento de grupo, captura intelectual, una tendencia general a pensar que era improbable una fuerte crisis financiera en las grandes economías avanzadas y enfoques analíticos inadecuados. Un débil régimen de gobierno interno, la falta de incentivos para integrar el trabajo de las distintas unidades y plantear opiniones disidentes, y un proceso de revisión que no lograba establecer todas las conclusiones necesarias o asegurar que se siguieran todos los pasos necesarios también fueron factores importantes, en tanto que las limitaciones políticas posiblemente también hayan influido en cierta medida”, señala el documento.

Las limitaciones políticas

Falta de imparcialidad, autocensura se colocaron en el centro de las limitaciones políticas de la labor del FMI. En los mensajes transmitidos como parte de la supervisión, el grado en que se percibieron presiones políticas explícitas o implícitas de las autoridades varió considerablemente según el país. En Estados Unidos, por ejemplo, el personal técnico y la gerencia indicaron que no hubo presión manifiesta para cambiar los mensajes de la misión. En algunas otras grandes economías avanzadas, sin embargo, el personal técnico señaló que las autoridades adoptaron un enfoque rígido y ejercieron presión explícita para atemperar los mensajes críticos.

Tal como explicó un funcionario encargado de un país de gran envergadura, “era espinoso transmitir mensajes difíciles a las autoridades aun cuando el equipo tuviera los análisis…las reuniones finales en realidad eran solo sesiones de negociación sobre cuestiones de lenguaje”. En cambio, los equipos parecían sentirse más cómodos para presentar análisis contundentes a las economías avanzadas más pequeñas y a los mercados emergentes, lo cual confirma la creencia de las autoridades de algunos países de que la supervisión carecía de imparcialidad.

La autocensura aparentemente fue un factor significativo aun cuando no hubiera presiones políticas manifiestas. Muchos funcionarios técnicos consideraban que había límites en cuanto al grado de crítica que podían plantear con respecto a las políticas de los principales accionistas, y que “no se les puede decir la verdad a las autoridades” debido a que “…los gobiernos de estos países son nuestros dueños”. Asimismo, el personal técnico percibía que en caso de desacuerdo, la gerencia terminaría por apoyar los puntos de vista de las autoridades del país y no las de los funcionarios del FMI.

En algunos casos las autoridades nacionales solicitaron el reemplazo del jefe de misión o de algún miembro específico de la misión. Si bien a veces puede haber razones valederas para este tipo de solicitud, por ejemplo, discordancia en las competencias necesarias o incluso en las personalidades, estos cambios deben ser explicados clara y abiertamente al personal, pues de lo contrario podrían tener sobre este un efecto disuasivo a la hora de plantear opiniones contrarias a las de las autoridades nacionales. Aunque ha habido pocos casos de este tipo, está claro que el personal de todo el FMI estaba al tanto de los mismos, y eso puede haber llevado a la autocensura.

Las deficiencias en el análisis

Las deficiencias analíticas ocuparon un lugar central entre algunas de las limitaciones más evidentes del FMI en su función de supervisión, en particular con respecto a las principales economías avanzadas. Estas deficiencias fueron de dos tipos generales: pensamiento de grupo y  limitaciones en los enfoques analíticos.

La opinión predominante entre el personal del FMI era que los mercados y la autorregulación de los actores serían suficientes para evitar problemas graves en las instituciones financieras. Creían que era improbable que se produjeran crisis en las economías avanzadas, donde los mercados financieros “sofisticados” podían prosperar de manera segura en un contexto en que una parte amplia y creciente del sistema financiero funcionaba con una mínima regulación.

Ese grupo cerrado de macroeconomistas del FMI estaba de acuerdo con las opiniones de las autoridades de Estados Unidos, el Reino Unido y otras economías avanzadas en el sentido de que los sistemas financieros de estos países eran fundamentalmente sólidos y resistentes.

Finalmente padecían una especia de “captura intelectual” porque al personal técnico del FMI le resultaba incómodo cuestionar los puntos de vista de las autoridades de las economías avanzadas en cuestiones monetarias y regulatorias. El FMI estaba excesivamente influenciado (y en algunos casos intimidado) por el prestigio y la experiencia de las autoridades nacionales.

Además la supervisión reflejaba el llamado sesgo de confirmación que es una “tendencia a notar solamente la información que coincide con sus propias expectativas y a ignorar la información que es incompatible con las mismas; dado que el personal técnico focalizó la atención en el motivo primario de inquietud para el FMI —los desequilibrios mundiales y una caída desordenada del dólar— como riesgo clave para la estabilidad mundial, ignorando en gran medida los datos que mostraban otros riesgos.

En los enfoques analíticos siguió aplicándose un análisis inadecuado de las relaciones entre la macroeconomía y el sector financiero, aun cuando una serie de evaluaciones realizadas desde la crisis asiática habían instado a prestar más atención a los vínculos macrofinancieros en la supervisión realizada por el FMI.

Los economistas del FMI en general asignaron la mayor consideración a modelos macroeconómicos que resultaron inadecuados para analizar los vínculos macrofinancieros.

El modelo dinámico estocástico de equilibrio general (modelo DSGE, por sus siglas en inglés), que era el caballito de batalla utilizado en las discusiones de política económica, solo incluía los mercados monetarios y de activos en forma muy rudimentaria.

Algo quizá más preocupante fue el uso excesivo de modelos por parte de muchos economistas como única herramienta válida para analizar circunstancias económicas que son demasiado complejas para modelarlas. Paul Krugman  y Kenneth Rogoff han advertido sobre el problema entre los economistas que anteponen la coherencia teórica a la investigación de los datos.

El análisis de los balances se utilizó de manera insuficiente y en ciertas ocasiones de manera incorrecta, a pesar de que en algunos casos este enfoque logra captar los riesgos y vulnerabilidades mejor que un modelo macroeconómico típico de economía abierta. Como señaló un alto funcionario del FMI, “el análisis de los balances fue el eslabón perdido en el análisis macro”. Lamentablemente, en algunos casos en que se utilizó dicho enfoque, los resultados fueron engañosos debido a que no tuvo en cuenta la burbuja que se estaba formando en los precios de los activos.

En el análisis FSAP (Financial Sector Assessment Program, Programa de evaluación del sector

financiero) se utilizaron pruebas de resistencia para ayudar a determinar la solidez de los sistemas bancarios. Si bien son útiles para un primer examen de los riesgos, generalmente no logran captar los efectos de segunda ronda o los shocks de liquidez. En consecuencia, estas pruebas pueden haber inducido a actuar con complacencia, debido a que no se analizaron explícitamente sus limitaciones.

Obstáculos organizativos

Un importante obstáculo organizativo que limitó el desempeño del FMI es el hecho de que la institución opera en compartimentos estancos o “silos”, es decir, el personal técnico tiene tendencia a no compartir información ni solicitar asesoramiento fuera de sus unidades. Se ha alegado que esto tiene la culpa de que el FMI no haya podido “establecer todas las conclusiones necesarias” en el período previo a la crisis.

Este comportamiento aislacionista es un problema de larga data, y tiene lugar entre los departamentos, dentro de cada departamento, dentro de las divisiones, e incluso dentro de la Gerencia, y afecta de manera adversa la capacidad del personal del FMI para aprender de la experiencia y conocimientos de los demás.

El funcionamiento en compartimentos estancos hace que sea difícil integrar la supervisión multilateral y la bilateral, vincular los fenómenos macroecononómicos con los financieros, y extraer lecciones de la experiencia de los distintos países. El análisis de los riesgos y vulnerabilidades que llevaron a la crisis nunca llegó a ser incluido en la supervisión bilateral de los principales centros financieros sistémicos, aun cuando algunos de esos riesgos fueron señalados en los informes GFSR (siglas en inglés de Informe sobre la estabilidad financiera mundial).

El proceso de revisión interna no logró “establecer todas las conclusiones necesarias” ni asegurar que el directorio, la gerencia y los revisores internos realizaran un análisis de las inquietudes planteadas. Esto explica en parte por qué no logró asegurar que hubiera coordinación y se compartieran las ideas y experiencias. Por consiguiente, solo se prestaba una mínima atención a los comentarios recibidos.

En los informes del FMI rara vez se hizo referencia al trabajo de analistas externos que señalaban el aumento de los riesgos en los mercados financieros. Más que falta de conocimiento al respecto, es probable que esto sea un ejemplo de la cultura aislacionista del FMI, ya que esto también era común en gran parte del trabajo analítico relacionado con la supervisión, donde son escasas las referencias a trabajos de investigación realizados fuera del FMI.

Los macroeconomistas del FMI, sobre todo en los departamentos regionales, no valoraban suficientemente las capacidades y experiencia de los expertos del sector financiero. En ciertas oportunidades se produjo un “choque cultural” entre los macroeconomistas y los especialistas del sector financiero y sus enfoques analíticos. Además, las misiones encargadas de la supervisión bilateral de los centros financieros sistémicos no siempre contaron entre sus miembros a los especialistas con mayor experiencia en el sector financiero.

Los problemas de gobierno interno

El gobierno interno se refiere a los incentivos y procesos de gestión que aplican los funcionarios del FMI y la organización en su conjunto. La evaluación observó que los incentivos no estaban correctamente calibrados para promover el franco intercambio de ideas que se necesita para una buena supervisión, y muchos funcionarios mencionaron que les preocupaban las consecuencias de expresar opiniones contrarias a las de sus supervisores, la gerencia y las autoridades de los países. También se observaron fallas en la supervisión y deficiencias en la rendición de cuentas.

Los técnicos del FMI señalaron a la investigación que los incentivos estaban orientados a generar consenso con las opiniones predominantes en el FMI. Varios altos funcionarios opinaron que el hecho de expresar fuertes puntos de vista en contra de la corriente podía “arruinarles la carrera”. Por lo tanto, las opiniones tendían “a gravitar hacia el centro” y “nuestro asesoramiento se convirtió en procíclico”. El personal técnico veía que las evaluaciones que se adaptaban a la opinión general no eran penalizadas, aun cuando resultaran erradas.

Muchos economistas de departamentos regionales sentían que había fuertes desincentivos para “decirles la verdad a los poderosos”, especialmente en los grandes países, debido a que el personal técnico tenía la sensación de que no contarían con el respaldo de la gerencia si expresaban su desacuerdo con las autoridades de estos países.

Un alto funcionario del FMI afirmó que los departamentos regionales estaban “excesivamente dominados por los países” sobre los que trabajaban. El trabajo analítico estaba orientado a “justificar” las propuestas de política económica de las autoridades. Todo esto estaba impulsado por el “objetivo de llevarse bien” con las autoridades nacionales.

El cambio de los miembros de la gerencia y otros altos funcionarios también debilitó la eficacia del FMI durante el período previo a la crisis. En ese período, el FMI tuvo tres directores gerente, y un director gerente interino que ocupó ese cargo durante tres meses. Este alto grado de rotación hizo que se modificaran las prioridades, no se prestara la debida atención a los desafíos con que se veían confrontados la economía mundial y el FMI, y que la supervisión del personal superior fuera deficiente. La eficacia del FMI también sufrió las consecuencias del reemplazo del primer subdirector gerente y de los consejeros económicos y financieros durante ese período.

Fue aceptado el recurso de reconsideración interpuesto por parte de Radiomóvil Dipsa contra la sanción de la Comisión Federal de Competencia (CFC) por prácticas monopólicas de Telcel que incluye una sanción económica por un monto de 11 mil 989 millones de pesos.

Este recurso forma parte del conjunto de derechos que tienen las partes para el desahogo del  procedimiento y, en este caso, Telcel lo está ejerciendo. Lo que mantiene firme la resolución del pleno de la Comisión, indicaron fuentes de la CFC.

El 25 de abril pasado el pleno de la CFC resolvió sancionar a Telcel “por reincidir en la comisión de una práctica monopólica relativa, en esta ocasión en el mercado de terminación de llamadas en su red de telefonía móvil. Además, ordenó la corrección o supresión de la práctica”, indicó el organismo regulador en un comunicado.

La Comisión dio un plazo de 30 días para que Telcel presente una propuesta de cumplimiento de la resolución que asegure que se corrige o se suprime la práctica y se elimina el daño al proceso de competencia y a los consumidores, agregó el texto que además indica que la resolución adoptada es producto de una denuncia interpuesta por las compañías Axtel, Alestra, Marcatel, Megacable, Protel y Telefónica.

Finalmente, el comunicado en el que se dio a conocer la sanción, indicó que: “Conforme a la Ley Federal de Competencia Económica, Telcel tiene derecho a interponer un recurso de reconsideración ante la CFC, en un plazo de 30 días hábiles.”

La Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT) negó a Telmex la autorización para ofrecer televisión restringida, debido a que no ha cumplido con la entrega de información suficiente a la autoridad y la provisión de calidad para lograr una eficiente interconexión a terceros, como lo establece el Acuerdo de Convergencia.

En un comunicado emitido esta noche, la SCT informó que, con base en las constancias que integran los expedientes de Telmex y Telnor, y en cumplimiento a lo ordenado por el Juez Sexto de Distrito en materia administrativa del Distrito Federal, ha resuelto negar la autorización para prestar servicios de televisión y audio restringidos en la República Mexicana.

La dependencia señala que no se reúnen los requisitos previstos en el marco normativo, en particular en el Acuerdo de Convergencia publicado en el Diario Oficial de la Federación (DOF) en octubre de 2006.

El comunicado señala que “entre los requisitos establecidos en el Acuerdo de Convergencia que no han sido satisfechos destaca el estar al corriente en las obligaciones establecidas en sus títulos de concesión, entre las que se encuentran la entrega de información suficiente a la autoridad y la provisión de calidad para lograr una eficiente interconexión a terceros.”

Además asegura que “la SCT continuará trabajando con las concesionarias solicitantes a efecto de alcanzar el pleno cumplimiento de las obligaciones contenidas en sus respectivos títulos de concesión, así como la observancia a disposiciones administrativas tendientes a garantizar que la interconexión se dé sobre bases no discriminatorias.”

“Esta Secretaría reitera su compromiso –indica el comunicado–, con el desarrollo eficiente de la industria de las telecomunicaciones, a fin de promover la cobertura, la convergencia y la competencia en el sector, con el fin de beneficiar a los consumidores.

Sin embargo, indica que “se deja a salvo el derecho de Telmex y Telnor para que vuelva a solicitar la modificación a su concesión, debiendo al efecto acreditar los requisitos exigidos por la normatividad aplicable, en particular los previstos en el Acuerdo de Convergencia.”

Entre los mercados emergentes, la región de América Latina es la que presente la mayor oportunidad para atraer a fondos de capital privado internacional.

Sin embargo, México está perdiendo su potencial para ubicarse en las primeras posiciones y ahora se encuentra debajo de Brasil, Chile, India y Colombia.

“Ahora en el animo de los inversionistas, México está por debajo de estos países”,  dijo Maurine Downey, directora de la consultoría Principal Panteon.

Al participar en la mesa, “Barreras que impiden a México recibir un mayor flujo de inversión internacional”, en el Foro Anual de Capital Privado en México, Downey reiteró sin embargo que México tiene una clara oportunidad en este mercado.

Los grandes fondos, dijeron los participantes en esta mesa de análisis sobre el desarrollo de los fondos privados, están invirtiendo en proyectos en los que ya tienen experiencia. Por eso, la tendencia que es no son nuevas inversiones sino adiciones de capital para fortalecer dichas empresas. Ahora, una de las mayores búsquedas es encontrar a un socio que ha demostrado su trayectoria de éxito.

Por ello, el gobierno corporativo es básico así como el capital humano que ejecuta los proyectos.

Destacaron, por lo tanto, la importancia de compañías familiares que transitaron a compañías públicas contando, en muchas ocasiones, con el apoyo de fondos de capital privado. “El cambio, sin embargo, es muy doloroso, el cambio cultural, de empresa familiar a compañía corporativa, lo que más provoca tensión es la ejecución del plan de negocios”, dijeron los participantes a esta mesa organizada por Amexcap.  

Moderada por Felipe Vilá, director general de Fondos de Fondos, esta mesa de análisis contó también con la participación de Steven Cowan, director general de 57 Stars, y Jay Jarret, director de Relaciones con Inversionistas de GreenSpring Associates.

Con menos optimismo que el que prevalece en México, la Organización para la Cooperación Económica (OCDE) estima que el crecerá 4.4% este año, debido al impulso de las exportaciones y de un repunte en el consumo privado, sin embargo señala debilidades que hacen necesarias reformas en materia tributaria, laboral y de educación.

En su Estudio Económico sobre México, presentado hoy, indica que el país se está recuperando fuertemente de la recesión mundial con un papel importante de las inversiones, que permitirá un crecimiento sostenible con una baja inflación y tasas de interés que pueden sostenerse hasta la mitad del presente año.

El país debe fortalecer su potencial de crecimiento a largo plazo, elevar su resistencia ante futuras crisis, así como garantizar un acercamiento a la media de los niveles de vida de las naciones que integran el organismo, ya que la desigualdad sigue siendo elevada, indica el informe.

La clave para estos desafíos serán las reformas estructurales más profundas para estabilizar la volatilidad de la producción económica, aumentar la competencia, en particular en los sectores de servicios, y eliminar las desventajas en el sistema educativo, que es comparativamente bajo.

Para la OCDE es fundamental el fortalecimiento de los ingresos tributarios, que permita asegurar en forma sostenible las inversiones en la infraestructura, la educación y en políticas sociales. También harán posible que las finanzas públicas reducir la dependencia de los volátiles ingresos del petróleo.

El secretario general de la OCDE José Ángel Gurría reconoció que el país ha introducido importantes reformas para fortalecer la competencia y de los ingresos públicos. “Ahora es el momento de aprovechar ese impulso y empuje a través de reformas en áreas vitales como la educación, los impuestos y el mercado laboral, que ayudar a México a alcanzar su máximo potencial.”

Incluidos los ingresos del petróleo, México tiene los ingresos más bajos impuestos como proporción del PIB de todos los países de la OCDE y gran parte de América Latina, de ahí que ampliar la base tributaria, mediante el retiro de algunas de las exenciones que más falsean la competencia y los regímenes especiales, darán como resultado un incremento de los ingresos y harán más al sistema más fácil de administrar, señala el estudio.

El Informe establece que las exenciones y tasas cero en el IVA, en gran medida beneficia a los hogares de mayores ingresos, por lo que sugiere el uso de las transferencias dirigidas efectivo en vez sería mucho más eficaz para reducir la pobreza.

Lo mismo ocurre con grandes subsidios a la energía, que representaron alrededor de 1.5% del PIB en promedio cada año durante el período 2005-09. El gobierno ha aumentado los precios de las gasolinas con regularidad durante los últimos meses, pero hay que acelerar este proceso para reducir los subsidios ineficientes, que también son perjudiciales para el medio ambiente, agrega el documento.

México tiene objetivos ambiciosos para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, por lo tanto necesita una estrategia contundente para eliminar sus subvenciones a la energía y encontrar mejores formas de proteger a los pobres, agregó Gurría.

Para mejorar de manera continua el uso de los impuestos y el combate a la enorme economía informal, recomienda la reducción de los costos y mejorar los beneficios para las empresas y los trabajadores que operan en la formalidad.

Entre los incentivos para formalización de la economía, señala, que los servicios públicos deben ser más alta calidad, tales como seguros de salud más integrado; la mayor parte de las cargas sociales de los trabajadores debe ir a las pensiones, en lugar de subsidios a la vivienda o los servicios de guardería.

Estos últimos como no están disponibles para los trabajadores más pobres o del medio rural, que todavía tienen que pagar por ellos, se convierten en desincentivos para participar en la economía formal, por lo que esos servicios estarían mejor financiados a través de los impuestos, dice el informe.

La OCDE aboga por una mayor competencia en varios sectores, debido a que en promedio un tercio del gasto de las familias mexicanas se destina a productos elaborados en los mercados altamente controlados por monopolios u oligopolios.

Se congratula el organismo de la reciente reforma la ley de competencia cuyas disposiciones están encaminadas a fortalecer la aplicación de las normas contra la concentración, eso podrá llevar a una reducción precios, a las empresas a ser más eficientes y a que fomenten la innovación. El informe examina en particular, a aumentar la competencia en el transporte aéreo, los servicios regionales de autobuses, la banca al por menor, productos farmacéuticos y de telecomunicaciones.

“La aprobación de la reforma de la política de competencia es un gran paso adelante. Esto hará que sea mucho más fácil detectar los carteles e imponer las sanciones que sean suficientemente severas para disuadir el comportamiento contrario a la competencia, con beneficios para los consumidores y la capacidad de México para aumentar el nivel de vida de su población,” indicó Gurría.

Más competencia y mayores posibilidades de acceso a los mercados también ayudará a fortalecer el consumo y a una modernización del sector servicios, además permitirá construir una economía más resistente contra impactos.

Finalmente, al referirse a la necesidad de la reforma educativa, la OCDE señala que la calidad de la enseñanza podría mejorarse aún más a través de estándares de desempeño más estrictos, una mejor formación de los docentes, la selección de personal más profesional y apoyado con una gestión escolar basada en evaluaciones periódicas, que aseguren el cumplimiento de los objetivos.

La semana pasada se presentó una inusual reacción del precio de los commodites que ha llamado la atención ya que se trató de una desvinculación entre el dólar y los commodities, señala un análisis de BofA Merrill Lynch Global Research. A manera de ejemplo pregunta, ¿por qué bajó el cobre la mañana del miércoles 4 de mayo, no obstante la debilidad del dólar?

El dólar se ha visto debilitado desde la llamada conferencia “printing press” (en alusión a la producción de divisa estadounidense) de Bernanke la semana previa, señala Jeffrey Rosenberg, director de Investigación Global en Estrategias de Crédito de BofA ML.

Algunos commodities, incluyendo a los metales base, están respondiendo a la debilidad económica, puesto que dependen de la demanda industrial –manteniendo la tendencia que comenzó a principios de abril. De ahí la desvinculación, explica Rosenberg.

El especialista indica los hechos más relevantes de la nueva tendencia, para el petróleo y los metales preciosos, incluyendo al oro (-3% esta semana) y, particularmente la plata (-18%), los descensos de precio comenzaron apenas semana pasada. La plata y el oro han sido beneficiarios directos del deterioro del dólar desde el discurso de Bernanke en Jackson Hole a finales de agosto, puesto que son percibidos como coberturas monetarias e inflacionarias, denominados en dólares.

Sin embargo, agrega Rosenberg, desde principios de año, mientras que el oro se ha apreciado alrededor de 10%, la plata despegó más de 50% antes del colapso de la semana pasada: un incremento que algunos inversionistas tienen dificultad para conciliar con los factores fundamentales.

El aumento de los precios del petróleo –aunque vinculado a la caída del dólar– también se puede atribuir al riesgo de oferta por la situación de Medio Oriente, por lo que la semana pasada perdieron relativamente poca de su apreciación de principios de año, dijo Rosenberg.
Operaciones de largo plazo

Sin embargo, las expectativas de largo plazo para BofA Merrill Lynch Global Research tienen variantes, ya que los commodities, han sido los favoritos entre las inversiones alternativas.

En la última década, los commodities han ofrecido al inversionista una opción de diversificación con retornos semejantes a los de la renta variable, alta correlación con activos de deuda vinculados a la inflación, liquidez diaria, y transparencia de precios, indica un reporte del equipo de Investigación Global de Commodities, del banco de inversión.

Como resultado, los commodities han sido una de las clases favoritas de activos alternativos en el portafolio de los inversionistas institucionales. De acuerdo con nuestros cálculos, las inversiones vinculadas a índices de commodities han alcanzado su nivel más alto de todos los tiempos, 352 mil mdd, en el último mes. En nuestra opinión, es probable que esta tendencia continúe, dice el reporte.

Actualmente, la mayoría de los administradores de activos se ven forzados a tomar una decisión explícita sobre cuánto deben colocar en inversiones alternativas como los commodities. Como parte del proceso de colocación de activos, los administradores tienen que especificar los retornos estimados para los commodities para el periodo de inversión planteado para la mayoría de los inversionistas institucionales, que es de entre 10 y 20 años.

Si los modelos de colocación dependieran de cálculos históricos de retornos estimados, las colocaciones de los inversionistas en commodities serían sustancialmente más altas de lo que actualmente son.

Los metales preciosos fueron el sector con el mejor desempeño en abril: el índice de retornos totales de metales preciosos MLCX (Merrill Lynch Commodities Index Extra) cerró el mes en 10.98%. La plata tuvo un mes particularmente bueno (MLCX de retornos totales para la plata = 28.19%), mientras que el oro superó mil 500 dólares la onza. El crudo y los productos refinados también avanzaron: el índice de retornos totales de energéticos MLCX tuvo retornos de 6.51% en abril.

El dólar continúa su caída desenfrenada, contribuyendo al alza en el mercado de renta variable y de las materias primas, tras el anuncio de la Fed del fin de la segunda fase de relajación cuantitativa y de que estará seguida de un largo periodo de bajas tasas de interés, eso indica que era exactamente lo que estaban esperando los mercados, señaló Ole S. Hansen, del banco electrónico Saxo Bank.

En materia de precios los movimientos su significativos. Las gasolinas en estados Unidos experimentan alzas superiores a las del crudo, los cultivos de cereales se han visto afectados por las condiciones climáticas, la demanda de algodón ha caído, el cacao se cotiza por encima de sus mínimos, el café supera tres dólares por primera vez en más de 30 años.

El estratega en contratos por diferencias (CFD’s) del banco danés señaló que las tasas de interés seguirán bajas durante bastante tiempo, lo que conlleva riesgo de que aumente la inflación y la debilidad del dólar, junto con el fuerte impulso de dinero de los inversionistas que se sigue amontonando en el oro y la plata.

Los precios de la gasolina en Estados Unidos siguen siendo los que más suben, con incrementos porcentuales que superan a los valores del crudo. Esta semana, el precio trepó hasta el máximo de los últimos 33 meses, luego de 10 semanas seguidas de caídas en los inventarios que los depositaron a los niveles más bajos desde agosto de 2009.

Como consecuencia, el precio minorista de la gasolina en las gasolineras de Estados Unidos alcanzó los 3.88 dólares el galón, tan solo 5% por debajo del pico de 2008. Esta pérdida en los inventarios y el alza del precio se convirtieron en un riesgo político y económico, dado que la temporada de vacaciones comienza en tan solo un mes, advirtió Hansen.

Los factores que llevaron el precio del Brent a subir 31% este año no se han disipado. Los conflictos en Libia y en Oriente Medio continúan sin resolverse, con lo que se espera que el petróleo libio no llegue al mercado en meses.

A esto se le añade la debilidad del dólar y la constante fortaleza de la demanda china, que en marzo subió 10.6% interanual hasta 9.1 millones de barriles diarios.

Lo que podría empujar los precios a la baja son los temores de que la recuperación se esté frenando, como hemos visto por el crecimiento más débil de lo esperado durante el primer trimestre en Estados Unidos. Esta semana, Aramco en Arabia Saudí ha publicado su preocupación por los elevados niveles de precios y el posible impacto sobre el crecimiento global.

En tanto, la posición especulativa de los fondos de cobertura y los grandes inversionistas han vuelto hasta los 300 millones de barriles, lo que sugiere un valor nominal de 34 mil millones de dólares. Mientras tanto el Brent a corto plazo está confinado en un rango de cotización entre 119 y 127 el barril, considera el especialista.

En cuanto a los cereales, Hansen recordó que  el principal agente para los mercados del cereal en los próximos dos meses será el clima en las regiones de cultivo. La semana pasada vimos un resultado fuerte del trigo, porque las condiciones de tiempo seco en el sur de Estados Unidos, Canadá, Francia, Alemania y China provocaron un aumento de 10% en los precios, antes de que las previsiones de mejoría provocaran un derrumbe del precio del mismo valor.

El maíz también se vio afectado, pero en su caso fue por la gran cantidad de lluvia caída en toda la región central de Estados Unidos, lo que provocó trastornos en la plantación de primavera y elevó la presión en los niveles de stock siempre mermados.

Pero una vez más -al igual que el trigo- las previsiones de mejoría climática generaron fuertes caídas el pasado jueves. Esto subraya, dijo Hansen, la volatilidad climática que está por llegar.

El cacao ha experimentado bruscas alzas en los precios esta semana, por la preocupación de que vuelvan las tensiones en Costa de Marfil. La recuperación ya ha supuesto un repliegue en el mercado de más de 50% de las ventas masivas de marzo.

Para el azúcar el máximo de febrero en 29.75 dólares ya no es más que un recuerdo. Tailandia, el segundo mayor exportador del mundo luego de Brasil, espera una cosecha récord de 9 millones de toneladas, un alza de 30% desde el año pasado.

Las posibles exportaciones desde la India, junto con las buenas perspectivas climáticas en Brasil, ayudaron a los vendedores mientras que la posición larga especulativa sigue siendo relativamente alta: 122 mil lotes, aunque supone una caída desde los 200 mil lotes de febrero.

El algodón, que fue el producto estrella el año pasado, experimentó una brusca inversión de tendencia durante abril porque los precios elevados comenzaron a ahogar la demanda en un momento en que la oferta global está en aumento.

China, el mayor importador de algodón, está cancelando cada vez más pedidos, lo que ayudó a eliminar parte del déficit del mercado. Habrá que poner atención en las plantaciones en Estados Unidos, que van con cierto retraso por las condiciones de calor y falta de lluvias que también afectaron al trigo, dijo Hansen.

Por primera vez en más de 34 años, el precio del café arábica de alta calidad quebró el nivel de los 3 dólares la libra, con los inversionistas y tostadores compitiendo por la limitada oferta. Los inventarios están en los niveles más bajos de los últimos 50 años, con los entendidos esperando por granos de alta calidad, momentos en que la oferta de Colombia y otros de los principales productores no ha sido la esperada.

Entre los metales industriales, el cobre se ha movido en cotización lateral, con una ligera tendencia a la baja en los últimos tres meses. La preocupación sobre el constante endurecimiento de las medidas monetarias en China y la reducción generalizada de las expectativas de crecimiento global por los elevados precios de la energía han captado la mayor la atención.

Las reservas en China, el principal consumidor del mundo, subieron ayudadas por los inversionistas chinos que utilizaron el cobre en gran medida como una garantía para los créditos. En general, el índice compuesto de metales base está indicando unas pequeñas ganancias en el año, con resultados negativos en el plomo, el cobre y el zinc, más que compensados por los fuertes resultados del estaño, el aluminio y el níquel.

Luego de más de seis meses de cotización lateral, el gas natural comenzó a sentirse un que se ha instaurado un suelo por debajo de los 4 dólares. El interés abierto en los futuros está cerca de los máximos récord, mientras que la amplia posición corta especulativa de los fondos de cobertura y los grandes inversionistas se estanca cerca de los 200 mil lotes.

El desastre nuclear de Japón hizo elevar el uso de gas natural, con la reducción de la producción nuclear en Estados Unidos al someterse a revisión 23 reactores estadounidenses con diseño similar al de Fukushima.

Durante la semana pasada, la producción de las plantas nucleares cayó hasta los niveles más bajos en 10 años después de que los tornados golpearan los estados del sur y castigaran a las centrales. Por ahora, estima Hansen, el mes spot sigue en el rango entre 4 y 4.8 dólares.

La producción minerometalúrgica del país creció 22.9% en términos reales en febrero respecto a igual mes de 2010, informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

Entre los metales preciosos (utilizados para fines industriales, acuñación de moneda y joyería), la producción de plata creció 23.4% en febrero del año en curso respecto a igual mes de 2010 al obtener 278 mil 287 kilogramos y la de oro alcanzó 5 mil 427 kilogramos, reflejando una variación anual de 18.2 por ciento.

En los metales industriales no ferrosos (se emplean principalmente en la industria manufacturera para la fabricación de tuberías y tubos, entre otros productos), la producción de plomo aumentó 65.4%, al situarse en 14 mil 695 toneladas, la de zinc avanzó 38% a tasa anual con 43 mil 854 toneladas y la de cobre lo hizo en 30.4% con 23 mil 732 toneladas.

Dentro de los metales y minerales siderúrgicos (destinados básicamente a la fabricación de acero), la producción de carbón no coquizable se incrementó 85.4%, al lograr 1 millón 298 mil 832 toneladas; el crecimiento registrado en este mineral, es resultado de los trabajos de explotación de nuevas minas subterráneas. Por su parte, la de pellets de fierro subió en 5% con 635 mil 61 toneladas; mientras que la de coque se redujo 5% con 127 mil 72 toneladas, en el mes referido.

Respecto a los minerales no metálicos (se usan para la elaboración de insecticidas, fertilizantes, productos químicos, petróleo y petroquímica), la producción de yeso fue de 427 mil 998 toneladas, nivel superior en 11.3% a tasa anual y la de fluorita se elevó 7% al sumar 92 mil 108 toneladas; en tanto que la de azufre fue menor en 10.8%, con 74 mil 421 toneladas, comparada con la del mismo mes de un año antes.

De acuerdo con las cifras desestacionalizadas el incremento en febrero de este 2011 fue de 7.05%, en comparación con el mes anterior.

En el primer bimestre, el Índice de volumen físico de la industria minerometalúrgica registró un aumento de 19.8% en términos reales, respecto a igual lapso de 2010, debido a la mayor extracción de carbón no coquizable, plomo, yeso, cobre, oro, plata, zinc y pellets de fierro. En cambio, descendió la de azufre, fluorita y coque en el periodo de referencia.

La producción minera por entidad federativa  presentó los siguientes resultados durante febrero de 2011: la mayor producción de oro se obtuvo en Sonora que aportó 32.1% del total nacional, Chihuahua 24%, Zacatecas 13.1%, Durango 11.1%, Guerrero 10.5% y San Luis Potosí 5%; en tanto que Guanajuato, Estado de México, Querétaro y otras entidades produjeron en forma conjunta 4.2 por ciento.

La extracción y beneficio de plata concentró 82.1% en cuatro estados: Zacatecas que contribuyó con 46.3%, Chihuahua 20%, Durango 10.3% y Sonora 5.5%; mientras que el restante 17.9% se distribuyó en Coahuila de Zaragoza, Guanajuato, Guerrero, Hidalgo, Jalisco, Estado de México, Querétaro, San Luis Potosí, Sinaloa y otros estados.

Por lo que se refiere a la producción de plomo, sobresalió la de Zacatecas con 52%, Chihuahua 25.9% y Durango con 6.9%; por su parte, Guerrero, Hidalgo, Estado de México, San Luis Potosí, Sinaloa y otras entidades generaron 15.2% en el mes en cuestión.

La producción de cobre se hizo principalmente en Sonora con una participación de 75.3%, le siguió Zacatecas con 12.3%, San Luis Potosí 4.9% y Chihuahua con 3.1%. El 4.4% restante se concentró en Durango, Guerrero, Hidalgo, Estado de México, Michoacán de Ocampo, Querétaro y otros.

En cuanto a la extracción y beneficio de zinc, la de Zacatecas significó 41.5% del total nacional, Chihuahua 21.2%, San Luis Potosí 9.2% y Guerrero 8.8%. El complemento de 19.3% se originó de manera agregada en los estados de Durango, Hidalgo, Estado de México, Querétaro, Sinaloa y otras entidades.

La totalidad de la producción de coque se logró en Coahuila de Zaragoza; la de fierro en los estados de Coahuila de Zaragoza, Colima y Michoacán de Ocampo con participaciones de 40.5%, 22.6% y 19.1% en ese orden; Chihuahua, Durango y otros estados contribuyeron con el 17.8% restante.

El azufre se produjo en los estados de Tabasco, Chiapas, Tamaulipas y Nuevo León con 42%, 24.1%, 9.6% y 6.2%, respectivamente; una proporción inferior correspondió a Guanajuato, Hidalgo, Oaxaca y Veracruz de Ignacio de la Llave, acumulando 18.1 por ciento. Por lo que toca a la fluorita, se observó que San Luis Potosí generó el 88.8% y Coahuila de Zaragoza 11.2% en febrero.

Las exportaciones mexicanas de mercancías en marzo pasado alcanzaron la cantidad de 31 mil 344 millones de dólares, monto superior en 20.1% al presentado en igual mes de 2010.  Dicha tasa es resultado de incrementos de 49.3% en las exportaciones petroleras y de 15.6% en las no petroleras, informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

Las importaciones tuvieron un valor de 29 mil 899 millones de dólares, lo que representa un aumento anual de 16.3%.  Esto arroja un saldo de la balanza comercial con superávit de mil 445 millones de dólares, el cual es superior al de 275 millones de dólares observado en el mes anterior.

De acuerdo con las cifras oportunas del Grupo de trabajo de Estadísticas de Comercio Exterior, el aumento de las exportaciones no petroleras se originó de crecimientos de 13.9% en las dirigidas al mercado de Estados Unidos y de 22.4% en las canalizadas al resto del mundo. En lo que se refiere a las automotrices, el aumento de 22.7% que se presentó fue resultado de variaciones anuales de 18.4% en las canalizadas a Estados Unidos y de 41.5% en las dirigidas a otros mercados del exterior.

La exportación de productos manufacturados mostró un incremento anual de 15.9%.  Los crecimientos más significativos se presentaron en las exportaciones de alimentos, bebidas y tabaco (29.4%), de productos de la siderurgia (30.6%), de productos de la minerometalurgia (51.7%) y de productos de la industria automotriz (22.7 por ciento).

El valor de las exportaciones agropecuarias y pesqueras en marzo de 2011 sumó mil 14 millones de dólares, monto que significó una reducción de 6.3% a tasa anual. Las caídas más importantes se presentaron en las exportaciones de pimientos (28.8%), de jitomate (27.3%), de pepino (43%), de fresas frescas (36.4%) y de legumbres y hortalizas (23.2%).

En contraste, registraron alzas anuales las exportaciones de ganado vacuno (35.5%), de aguacates (18.3%), de cítricos (91.1%), de café (35.2%), de pescados y moluscos (70.5%) y de otras frutas y frutos comestibles (24%). En cuanto a las extractivas, éstas se ubicaron en 375 millones de dólares en el mes de referencia, con un avance anual de 113.8 por ciento.

En cuanto a las importaciones, las de bienes intermedios, éstas se situaron en 23 mil 74 millones de dólares, lo que representó una tasa anual de 15.5% en relación con el monto observado en marzo de 2010. Esta tasa fue resultado de alzas de 26.4% en las importaciones de productos petroleros y de 14.6% en las del resto de bienes intermedios.

Asimismo, en marzo del presente año las importaciones de bienes de consumo sumaron 3 mil 970 millones de dólares, lo cual indica un avance anual de 21.4%.  Dicha tasa se derivó de aumentos de 44.1% en las importaciones de productos petroleros (gasolina y gas butano y propano) y de 12.8% en las del resto de bienes de consumo.

Por su parte, en marzo de 2011 se importaron bienes de capital por 2 mil 855 millones de dólares, nivel superior en 16% al mostrado en igual mes de 2010.

Exportaciones petroleras

El valor de las exportaciones petroleras en marzo de 2011 fue de 5 mil 149 millones de dólares y se integró de ventas de petróleo crudo  por 4 mil 505 millones de dólares y de exportaciones de otros productos petroleros por 644 millones de dólares.  El precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportación en marzo de 2011 se situó en 102.05 dólares por barril, nivel superior en 12.75 dólares al observado en febrero del presente año, y en 29.91 dólares respecto al de marzo de 2010.

En cuanto al volumen de crudo exportado, éste se ubicó en marzo en 1.424 millones de barriles diarios, nivel mayor al de 1.234 millones de barriles diarios mostrado en el mes previo, y al de 1.331 millones de barriles diarios registrado en marzo de 2010.

Datos desestacionalizados

Las cifras desestacionalizadas, en marzo de 2011 la balanza comercial registró un superávit de 848 millones de dólares, mientras que en el mes anterior el saldo de esta balanza fue deficitario en 251 millones de dólares.

El cambio en el saldo comercial desestacionalizado entre febrero y marzo del presente año fue resultado neto de un aumento del superávit de productos petroleros, que pasó de 733 millones de dólares en febrero a mil 888 millones de dólares en marzo del presente año, y de un avance del déficit de productos no petroleros, el cual pasó de 984 millones de dólares a mil 40 millones de dólares, en esa misma comparación.

En el mes en cuestión, las exportaciones desestacionalizadas totales presentaron un incremento de 3.81% con respecto a su nivel observado en el mes previo.  Este comportamiento se derivó de crecimientos de 18.88% en las exportaciones petroleras y de 1.14% en las no petroleras.

Las exportaciones manufactureras reportaron una variación mensual de 0.88% en la comparación desestacionalizada.  Esta tasa fue consecuencia de alzas de 2.25% en las exportaciones automotrices y de 0.36% en las exportaciones del resto de las manufactureras.

De acuerdo con las cifras desestacionalizadas, las importaciones totales de mercancías en marzo de 2011 presentaron una baja mensual de 0.10%.  Dicha disminución fue resultado neto de una reducción de 10.19% en las importaciones petroleras y de un incremento de 1.32% en las no petroleras.

Por tipo de bien se presentó una caída mensual de 8.47% en las importaciones de bienes de consumo (crecimiento de 0.75% en las no petroleras), mientras que las de bienes intermedios aumentaron 1.32% (1.38% las no petroleras) y se elevaron 1.42% las de bienes de capital.

Resultados trimestrales

Con las cifras de marzo, en los primeros tres meses de 2011 el saldo de la balanza comercial del país fue superavitario en mil 789 millones de dólares.  Este monto e superior al obtenido en el primer trimestre de 2010, cuando arrojó un saldo de mil 445.1 millones de dólares.

El valor de las exportaciones totales ascendió a 81 mil 695 millones de dólares, lo cual representa una tasa positiva de 22.7%.  En ese lapso, el valor de las exportaciones petroleras aumentó 38.1%, en tanto que el de las no petroleras lo hizo en 20.1 por ciento.

El valor acumulado de las importaciones de mercancías sumó 79 mil 906 millones de dólares, lo que implicó un aumento anual de 20.7%.  Esta tasa se originó de variaciones de 42.3% en las importaciones petroleras y de 18.2% en las no petroleras.

En el trimestre, las adquisiciones en el exterior de bienes de consumo registraron un crecimiento anual de 27.2% (14.7% las de bienes de consumo no petroleros), las de bienes intermedios crecieron 20.5% (19.4% al deducir las importaciones de insumos petroleros), y las de bienes de capital se elevaron 13.3 por ciento.

La estructura del valor de las importaciones de mercancías en el periodo enero-marzo de 2011 fue la siguiente: bienes de uso intermedio 75.9%, bienes de capital 9.6% y bienes de consumo 14.5 por ciento.

Pemex presentó en marzo pasado una balanza comercial superavitaria por 2 mil 400 millones de dólares, en la que influyó un aumento de 48% del valor de las exportaciones, pese a que el valor de las importaciones se elevaron 44.9%, debido de manera preponderante por una variación en los precios internacionales de los hidrocarburos.

Al dar a conocer los resultados preliminares de sus operaciones en el tercer mes del año, la paraestatal indicó que el precio de la mezcla mexicana de exportación superó por primera vez en el año 100 dólares al llegar a un promedio mensual de 102.1 dólares por barril. Este precio sólo fue superado en cuatro meses en el año 2008.

La producción de crudo en el mes fue de 2 millones 573 mil barriles diarios en promedio, que significa una caída de 0.8% comparado con marzo de 2010 y un aumento de 0.7% comparado con febrero de 2011, debido a que la extracción aumentó 17 mil barriles diarios en el mes.

La plataforma de exportación de petróleo se colocó en 1 millón 424 mil barriles diarios en promedio, lo que significa un aumento de 7.5% comparado con el mismo mes del año anterior, que en relación con febrero de este año representa un incremento de 15.4%, ya que las ventas al exterior se elevó en 190 barriles diarios en el mes.

El precio promedio de exportación del crudo tuvo un aumento de 41% sobre marzo de 2010 y de 14.3% sobre febrero de 2011, ya que la cotización de la mezcla mexicana subió 12.8 dólares en el mes.

Sobre esa base, los ingresos totales por exportaciones de crudo fueron por 4 mil 505 millones de dólares, que significa una variación anual de 51.3%, en tanto que comparado con el mes previo fue de 45.9 por ciento.

En cuanto al valor de las exportaciones totales de hidrocarburos, en marzo pasado alcanzaron la cantidad de 5 mil 27.7 millones de dólares. Esto representa un aumento de 48.5% sobre el mismo mes del  año previo y de 39.5% en relación a febrero de este 2011.

Las ventas de gasolinas automotrices llegaron a 814.2 barriles diarios, que significa una caída de 2% en relación con marzo de 2011, mientras que en relación con febrero pasado se elevó 2.7%, con un consumo superior de 21.3 barriles diarios en promedio.

De dicho consumo la producción interna cubrió 434 mil barriles diarios. La elaboración de gasolinas se mantuvo prácticamente en los mismo niveles de marzo de 2010, pero se incrementó 3.9% comparada con febrero de este 2011.

Eso impactó al total de las importaciones de petrolíferos que llegó a 403 mil barriles diarios, un incremento de 24.1% comparado con marzo de 2010; que puesto en términos de valor las compras del exterior fueron por 2 mil 516 millones de dólares, un aumento de 43.6%, en relación con el mismo mes del año anterior.

El desempleo en México presentó en marzo pasado su menor registro en 27 meses, según reportó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

La tasa de desocupación fue de 4.61% de la PEA en el tercer mes de 2011, porcentaje inferior al que se registró en el mismo mes de 2010, cuando se situó en 4.81 por ciento.

Por sexo, la tasa de desocupación en los hombres registró un aumento de 4.69% a 4.71% y la de las mujeres cayó de 5.02% a 4.45% de marzo de 2010 a igual mes de 2011.

La población ocupada alcanzó 95.39% de la Población Económicamente Activa (PEA) en el tercer mes de este año, de los cuales 66.7% opera como trabajador subordinado y remunerado ocupando una plaza o puesto de trabajo, 4.6% son patrones o empleadores, 22.8% son trabajadores independientes o por su cuenta sin contratar empleados y, finalmente, 5.9% se desempeña sin remuneración monetaria.

La población ocupada por sector de actividad se distribuyó de la siguiente manera: en los servicios se concentró 43.6% del total, en el comercio 20.1%, en la industria manufacturera 15.2%, en las actividades agropecuarias 12.3%, en la construcción 7.6%, en “otras actividades económicas” (que incluyen la minería, electricidad, agua y suministro de gas) 0.6% y el restante 0.6% no especificó su actividad.

En el mes que se reporta, 27.7% de los desocupados no completó los estudios de secundaria, en tanto que los de mayor nivel de instrucción representaron al 72.2 por ciento. Las cifras para la situación de subocupación son de 43.4% y de 56.5%, respectivamente.

Los datos desestacionalizados muestran que en el tercer mes de 2011 la tasa de desocupación alcanzó 5.09% de la PEA, nivel inferior al del mes previo (5.21 por ciento).

En particular, al considerar solamente el conjunto de 32 principales áreas urbanas del país, la desocupación en este ámbito significó 5.44% de la PEA en el mes que se reporta, tasa menor en 0.41 puntos a la observada en el tercer mes de 2010.  Con base en cifras desestacionalizadas, la tasa de desocupación se redujo 0.07 puntos porcentuales con relación a la de febrero pasado.

La información preliminar de la ENOE durante marzo de 2011 señala que la población subocupada representó 7.8% de la PEA y 8.1% de la población ocupada.  Estas proporciones son más bajas que las del mismo mes de un año antes, cuando se ubicaron en 8.2 y 8.6%, respectivamente.

El porcentaje de subocupación es más alto en los hombres que en las mujeres, correspondiendo a esta categoría 8.8% de la población ocupada masculina frente a 7% de la femenina, en marzo de este año.

En su comparación mensual, este indicador reportó un incremento de 0.08 puntos porcentuales en marzo del presente año respecto al mes inmediato anterior.

Durante marzo de 2011, las entidades que observaron las tasas de desocupación más altas en relación con su PEA fueron Sonora con 7.68%, Chihuahua 7.43%, Tlaxcala 7.10%, Zacatecas 7.08%, Tamaulipas 6.92%, Durango 6.71%, Tabasco 6.46%, Nuevo León 6.31%, el Distrito Federal 6.27%, Aguascalientes 6.12%, Guanajuato 6.10% y el Estado de México 6 por ciento.

En contraste, las tasas más bajas en la desocupación se presentaron en Chiapas con 1.91%, Guerrero 2.08%, Campeche 2.63%, Yucatán 2.91%, Michoacán de Ocampo 3.05%, Oaxaca 3.26%, Morelos 3.66%, Veracruz de Ignacio de la Llave 3.76% y Nayarit con 3.93 por ciento.

La onda expansiva de la segunda ronda de relajación cuantitativa (conocida como QE2, por sus siglas en inglés) por parte de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos que ha puesto en riesgo la estabilidad financiera en los países emergentes empeorará y se extenderá a otras economías, estima BofA Merrill Lynch.

Es a tal grado fuerte el efecto que estiman los analistas del banco de inversión, que es muy probable que este otoño el debate sobre controles de capital sea uno de los principales temas del foro Perspectiva Económica Mundial (WEO) del Fondo Monetario Internacional.

La implementación de la segunda ronda de relajación cuantitativa (QE2) en Estados Unidos, señala BofA Merrill Lynch Global Research, impulsó los precios de activos, pero lastimó sustancialmente la popularidad de la Fed en las reuniones internacionales.

De ahí que mientras luchan contra precios de activos debilitados, los agobiados funcionarios de los mercados emergentes culpan al creciente balance general de la Fed por los fuertes flujos de capital, los funcionarios de la Fed replican que las verdaderas causas de estos flujos son disrupciones específicas de los mercados y fundamentos de oferta-demanda.

Pero en suma, es poco probable que un banco central con el peso sistémico que tiene la Fed pueda utilizar la relajación cuantitativa sin que sus efectos se desborden hacia otras regiones, afirma BofA ML.

La pregunta que se plantea es, ¿qué tan grandes han sido estos efectos?

Un estudio reciente del impacto de la QE2 elaborado por investigadores de la Fed estima que las políticas expansionistas que se han aplicado desde agosto de 2009, confirman una caída de 25 puntos bases en la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años para el cuarto trimestre próximo, indicó BofA ML.

Por su parte, con base en las estimaciones del FMI se puede confirmar que en igualdad de circunstancias, la QE2 representaría un crecimiento de 6% para los flujos de los países emergentes. Esto significa 60 mil md extra en flujos hacia los emergentes durante el año.

Si bien ese monto, explica BofA ML es poco relevante y refuerzan los argumentos de la Fed en el sentido de que los países emergentes tienen un problema de administración de flujos de capital, por lo cual la solución no está en Washington.

También es importante, la opinión externada por funcionarios del Banco Central de Inglaterra, en el sentido de que a los países emergentes les está costando trabajo dar profundidad a sus mercados de capital internos para impulsar el crecimiento, mientras que los inversionistas en el mundo desarrollado diversifican sus portafolios buscando mejores oportunidades de riesgo y rentabilidad, indica BofA ML.

La tesis de funcionarios del banco de inglés, sostiene que los inversionistas acaudalados del mundo están perdiendo la preferencia que tenían por sus propios mercados. El problema es que las tenencias de renta variable en el mundo desarrollado son de tal magnitud que incluso pequeños movimientos en la colocación de activos empujan billones de dólares hacia los mercados emergentes.

La tasa de fondeo del Banco de México se incrementará en el último trimestre del año estima BBVA Bancomer, en un análisis del informe presentado por el instituto central el viernes pasado.

En opinión del BBVA Research el comunicado oficial puede considerase como de transición entre una etapa de baja inflación y mejoría en la actividad económica hacia otra con aceleración en los precios.

La magnitud del alza inflacionaria es incierta para el banco central, indica BBVA, y será resultado de riesgos externos, así como de potenciales presiones en la demanda en el mediano plazo.

Rescata lo referido a que los bajos niveles de inflación registrados al momento se deben en parte al comportamiento de la inflación no subyacente, lo que hace “previsible que parte de dicha reducción se revierta en los próximos meses”

En cuanto a los riesgos hacia delante, señala BBVA, el alza de los precios de las materias primas y las posibles presiones del tipo de cambio como consecuencia de reasignaciones de cartera y flujos de capital continúan en el horizonte, aunque el instituto no señala que se estén exacerbando.

El tono en cuanto a actividad interna, BBVA considera que Banxico fue ligeramente más optimista que en anteriores comunicados, con menciones a una economía que “sigue acelerándose” y un “desarrollo más balanceado de la demanda agregada”.

Al igual que en el comunicado pasado y de forma similar a las recientes declaraciones del gobernador, se menciona que la brecha de producto se tornará positiva a mediados del presente año, sin embargo se vuelve a dejar en claro que la “holgura” en variables importantes de la economía evitan la presencia de presiones de demanda sobre los precios.

En el ámbito global, dice el banco internacional, destaca el tono menos optimista con el que se describe la recuperación económica en Estados Unidos, incluso señalando la incertidumbre de la sostenibilidad de dicha recuperación una vez que se retiren los estímulos fiscales y monetarios.

Destacan también los comentarios sobre el retiro de los estímulos monetarios en diversos países como consecuencia, del repunte de la inflación que generaron los incrementos de los precios de las materias primas y de un sobrecalentamiento de sus economías.

La actividad industrial creció 5.2% en términos reales durante febrero del presente año en relación al mismo mes de 2010, derivado de los avances registrados en tres de sus cuatro componentes, mientras que en la comparación mensual desestacionalizada tuvo una baja de 0.36%, informó el Inegi.

De esa manera, en el primer bimestre, la actividad industrial creció 5.9% en términos reales con relación al mismo lapso de 2010, como consecuencia del desempeño positivo de tres de los cuatro sectores que la integran.  La generación de electricidad, distribución de agua y suministro de gas por ductos al consumidor final avanzó 8.2%; las industrias manufactureras 7.9%, y la construcción lo hizo en 6.6%.  En contraste, la minería disminuyó 1.8% en igual periodo.

En febrero, las manufacturas presentaron una variación de 7.3% a tasa anual, impulsadas por la producción de equipo de transporte, las industrias metálicas básicas los productos metálicos la industria alimentaria, la maquinaria y equipo, los productos de minerales no metálicos, la industria del plástico y del hule, los equipos de computación, comunicación, medición y de otros, componentes y accesorios electrónicos, así como por la industria de las bebidas y del tabaco.

En cuanto a la industria de la construcción, creció 4.5% en febrero de este año con relación a igual mes de 2010, por mayores obras relacionadas con la edificación residencial (vivienda unifamiliar o multifamiliar) y edificación no residencial como naves y plantas industriales, inmuebles comerciales, institucionales y de servicios; obras de ingeniería civil u obra pesada, y trabajos especializados para la construcción.

El comportamiento de la actividad constructora se reflejó en el aumento de la demanda de materiales como cables de conducción eléctrica; productos de asfalto; concreto; pinturas y recubrimientos; “otros artículos de plástico reforzado”; equipo para soldar y soldaduras; equipo y aparatos de distribución de energía eléctrica; arena y grava; cal; tubos y bloques de cemento y concreto, y  componentes electrónicos, entre otros.

La distribución electricidad, de agua y suministro de gas por ductos al consumidor final en febrero  creció 9.9% a tasa anual; en tanto que las actividades extractivas presentaron una caída de 2.4%. Este resultado fue consecuencia de un retroceso de 5.2% de la producción no petrolera y a la disminución de 1.7% de la petrolera.

Resultados ajustados por estacionalidad

La medición de la actividad industrial de febrero pasado ajustada por estacionalidad refleja una caída de 0.36% comparado con enero de 2011.

La influencia más significativa se presentó en la construcción con -1.42%, mientras que en la minería fue de -0.41%, las manufacturas no tuvieron cambio, a diferencia de la distribución de electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor, actividades que presentaron un avance de 2.26 por ciento.

México se mantiene vulnerable a una desaceleración cíclica en caso de que la recuperación de Estados Unidos sufra algún tropiezo por la continua alza del petróleo, advierte BofA Merrill Lynch Global Research, que es una de las entidades de análisis que no ha modificado su pronóstico de crecimiento para el país en este año. Al respecto, el economista para México del banco de inversión, Edgar Camargo, señala que mientras los altos precios del petróleo no tengan un impacto negativo adicional sobre las expectativas de crecimiento en Estados Unidos, estaremos cómodos con nuestra proyección de crecimiento PIB 2011 del 4% para México.

BofA ML hace un repaso de la forma que los países han hecho frente a los choques por la situación en el mundo árabe, que afecta los precios del petróleo; las consecuencias de la catástrofe en Japón, a los que agrega las situación de las tasas en Europa, la inflación en China y los riesgos de estancamiento económico en Estados Unidos. Dicho análisis sirve de soporte para presentar su recorte a la expectativa de crecimiento que tiene para la economía de Estados Unidos en el primer trimestre a “un relativamente anémico 1.5%”, desde 2.2%; pese a que “los mercados han absorbido los choques con una visión bastante optimista”.

En México el mercado interno por fin empezó a dar buenas señales, aunque se estima una recuperación gradual, acompañada de la creación de empleos formales, así como por el efecto de la demanda externa, en particular del sector manufacturero estadunidense, que influyó en un robusto crecimiento de la producción industrial de 6.6% en enero, señala Camargo. Con respecto a la moneda, explica el especialista, los fundamentales continúan indicando fortaleza, pero las abundantes colocaciones han sentado un límite para el descenso de la paridad con el dólar. Seguimos considerando al peso como una divisa subvaluada, pero recalcamos que las colocaciones a largo plazo del peso son sustanciales y representan un riesgo a corto plazo.

La economía mexicana refuerza su tendencia expansiva, según lo refiere el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), al dar a conocer los resultados cíclicos de la evolución del país referentes al enero del presente año.

El indicador coincidente tiene un avance 0.17 puntos, el más alto en nueve lecturas, para colocarse en 100.16 desde 100.49; mientras que el indicador adelantado con un avance de 0.19 puntos, se elevó en igual magnitud que en diciembre del 2010, para colocarse en 101.28 desde 101.09 puntos.

Entre los componentes más dinámicos que refleja el indicador coincidente se encuentran la actividad industrial y las exportaciones no petroleras, mientras que la tasa de desempleo urbano sigue frenando su avance.

Por su parte, dentro del indicador adelantado la variable más dinámica de la economía interna son las exportaciones no petroleras.

La tendencia apunta no sólo a adquirir viviendas más pequeñas y de menor costo, sino que muestra una fuerte preferencia al alquiler. La parte fuerte de esta transición hacia las rentas ocurra en los próximos tres años, consideramos que la tendencia continuará, como resultado de cambios en la política que hacen menos atractivo el adquirir una vivienda, dice un análisis de BofA Merrill Lych Global Research.

En nuestra opinión, esto es indicativo de un auge en la construcción de multifamiliares para este año.

Entre los principales factores que están detonando la transición, Michelle Meyer economista senior para Estados Unidos del banco de inversión encuentra al elevado número de ejecuciones hipotecarias, un alto desempleo que reduce capacidad de cumplir con las condiciones de crédito, así como a una caída del patrimonio y los ingresos entre las familias.

Por lo que advierte que el “sueño americano” de tener casa propia está siendo cuestionado, al igual que la creencia de que, mientras más grande es la casa es mejor.

Ahora, señala Meyer, la crisis financiera nos enseñó que la vivienda no es una inversión libre de riesgos, y que los precios de las casas pueden caer. Actualmente, la tendencia apunta no sólo a adquirir viviendas más pequeñas y de menor costo, sino que muestra una fuerte preferencia hacia las rentas.

Las recientes declaraciones de Washington indican que el mercado de las hipotecas se tornará más restrictivo, y que los incentivos para adquirir la vivienda se reducirán. Asimismo Meyer prevé que los “baby boomers” a cierta edad comenzarán a mudarse a apartamentos, contribuyendo a esta tendencia.

Se está presentando un desplazamiento sustancial de la compra hacia la renta de viviendas y, en nuestra opinión, esta tendencia continuará por tres razones. En primer lugar, las ejecuciones hipotecarias (foreclosures) convertirán a muchos dueños de casas en inquilinos. Segundo, los adultos jóvenes no son buenos candidatos a poseer una vivienda en este mercado de estrictos estándares crediticios y altas tasas de desempleo. Tercero, dada la caída del patrimonio y los ingresos, será difícil para las personas que actualmente rentan convertirse en dueños de una vivienda.

 Aunque anticipamos que la mayor parte de esta transición hacia las rentas ocurra en los próximos tres años, considera Meyer, que la tendencia continuará, como resultado de cambios en la política que hacen menos atractiva la adquisición de una vivienda.

Anticipamos que la construcción de multifamiliares despegará, en respuesta tardía a la elevada demanda de apartamentos. La oferta ya ha caído, como resultado del desplome de las nuevas construcciones de multifamiliares registrado en los últimos dos años, y las tasas de vacancia para la renta han descendido sustancialmente.  Prevemos que las nuevas construcciones de multifamiliares en verdad repunten en la segunda mitad de este año pero, debido al tiempo de construcción, tomará más de un año para que esto se traduzca en nueva oferta. Esto significa que la demanda probablemente superará a la oferta en el corto plazo, presionando las rentas al alza.

Existen varias maneras de aprovechar esta perspectiva macro, explica Meyer. La implicación más palpable es que los vehículos de inversión en bienes raíces vinculados a los apartamentos mantendrán su buen desempeño.

Como señala nuestro equipo de inversión en bienes raíces estadounidenses, agrega, esta situación beneficiará principalmente a aquellas acciones vinculadas a las construcciones más tempranas, y aquellas que tengan las opciones de renta más atractivas. Otra estrategia sería buscar acciones de maquinaria de construcción vinculadas al mercado de los multifamiliares.

El desempeño del sector automotriz, la segunda industria más importante en México, sólo después del petróleo, se moderará en el transcurso de 2011, pero sólo para asumir un ritmo de producción y exportación automotriz más sustentable, estima Edgar Camargo economista de BofA Merrill Lynch.

La productividad de la mano de obra calificada en México, aunada a la debilidad postcrisis de la divisa, generó reducciones sustanciales en los costos, realzando el atractivo del país como un importante destino de inversión, por lo que continuará siendo un impulsor clave para la economía, agrega Camargo.

La industria automotriz es casi 3% PIB nacional con un valor de la producción que, según datos del Inegi, subió de 499 mil millones de pesos en 2005 a 778 mil millones de pesos en 2010. El valor de las ventas totales también se elevó, de 484 mil millones de pesos a 761 mil millones en ese mismo periodo.

Representa una importante fuente de empleo, que recuperó en el 2010 20 mil plazas laborales luego de haber caído a 125 mil en 2009, cuando fue afectada por paros. Sin embargo se mantiene lejos de los 208 mil puestos que tenía abiertos en 2008, explica Camargo.

Los primeros dos meses de 2011 muestran robustez en su desempeño con firmeza en las exportaciones que se elevaron 20%, impulsadas principalmente por aumentos anualizados de 13.8% a Estados Unidos, 11.1% a Canadá y de 112.3% a América Latina y de 17.8% a Asia. Las ventas a Europa cayeron 15.9% en el bimestre. Aunque, señala Edgar Camargo, estos resultados fueron ligeramente menos dinámicos que los de la segunda mitad de 2010.

Identifica a la posición geográfica de México como sido un factor importante para el desarrollo de su industria automotriz. El acceso de la nación a los océanos Pacífico y Atlántico constituye una ventaja clave para las empresas del sector que buscan acceso tanto al mercado europeo como al asiático. Además, en relación con Estados Unidos y América Latina le permiten acceso a los más grandes compradores del sector automotriz.

De esa manera, está entre los primeros 10 fabricantes de automóviles, camionetas y autopartes, y ocho de las 10 empresas automatices más importantes tienen por lo menos una planta de ensamblaje en el país, dice el economista para México de BofA ML.

A pesar de las buenas señales de recuperación que trajo consigo el 2010, las ventas internas no han regresado a su nivel previo a la crisis. Mientras que un poco más de 1 millón de vehículos fueron vendidos en México en 2008, la cifra del año pasado apenas alcanzó las 820 mil unidades.

Tras la reciente recuperación de las condiciones crediticias del consumidor, el financiamiento de ventas automotrices ha mejorado, explica Camargo. El crédito automotriz cayó 7.9% anualizado en mayo 2010, pero las cifras de la CNBV registraron un crecimiento de 14.1% anualizado en enero 2011. Asimismo, los créditos morosos, como porcentaje del total de créditos automotrices, han registrado un continuo descenso.